Was ist eine dekotierte Aktie?

ByDr. J. K. Hartmann
Der Handelssaal im Börsengebäude nach der Renovierung im Jahr 2010.

Definition

Adekotierte Aktieist ein Wertpapier, das an dieser Börse nicht mehr gehandelt werden kann, weil ein Unternehmen die Notierungsstandards der Börse nicht mehr erfüllt.

Wichtige Erkenntnisse

  • Aktien werden unfreiwillig dekotiert, wenn der Emittent die Notierungsstandards der Börse, an der er notiert ist, nicht erfüllt und einhält.
  • Aus verschiedenen Gründen werden Aktien von den Emittenten freiwillig von der Börse genommen.
  • Wenn eine Aktie, die Sie besitzen, von einer großen Börse dekotiert wird, besitzen Sie sie immer noch, und der Wert ändert sich nicht, es sei denn, der Emittent geht privat oder der Aktienkurs sinkt.
  • Aus der Börse genommene Aktien werden in der Regel über Market Maker in den außerbörslichen Handel überführt.

Definition und Beispiel einer dekotierten Aktie

Aktien können aus der Liste der handelbaren Aktien einer Börse entfernt werden. Die Entfernung einer Aktie von einer Börse wird als „Delisting“ bezeichnet. Der Vorgang findet statt, wenn eine Aktie die Anforderungen der Börse nicht erfüllt oder ein Unternehmen beschließt, nicht mehr öffentlich gehandelt zu werden.

Eine Aktie würde von der Börse genommen, wenn das emittierende Unternehmen die Mindeststandards der Börse, an der sie notiert ist, nicht einhält. Wenn das Unternehmen ABC beispielsweise drei Jahre lang am NASDAQ Global Select Market notiert war, aber in den letzten zwei Jahren die Einkommensanforderungen nicht erfüllte, könnte das Unternehmen von der NASDAQ dekotiert werden.

Wie funktioniert das Delisting einer Aktie?

Börsen haben Regeln und Standards, die Unternehmen erfüllen müssen, um an der Börse notiert zu werden. Diese werden als Listing-Standards bezeichnet.An einigen Börsen gelten „Standards für die Erstnotierung“, die für neue Aktien gelten, und „Standards für die Fortsetzung der Notierung“ müssen Aktien erfüllen, um an der Börse zu bleiben. Die Standards für die fortgesetzte Auflistung können höher oder niedriger sein als die ursprünglichen Standards. Andere erfordern möglicherweise nur, dass während der gesamten Notierung einer Aktie derselbe Standard eingehalten wird.

Notiz

In den USA sind mehr als 20 Wertpapierbörsen registriert. Jede hat ihre eigenen Notierungsstandards.

Ein Delisting erfolgt, wenn eine Aktie und das emittierende Unternehmen die Notierungskriterien für die Börse, an der sie notiert ist, nicht erfüllen. Um beispielsweise am NASDAQ Global Select Market gelistet zu werden, muss ein Unternehmen mindestens einen der vier festgelegten Standards für diesen Markt erfüllen. Jeder der vier Standards erfordert einen Mindestangebotspreis von 4 US-Dollar. Für den ersten Standard muss ein Unternehmen außerdem über Folgendes verfügen:

  • Ergebnis vor Steuern:11 Millionen US-Dollar oder mehr zusammen über einen Zeitraum von drei Jahren, mehr als 0 US-Dollar für jedes der vorangegangenen drei Jahre und mehr als 2,2 Millionen US-Dollar in jedem der vorangegangenen zwei Jahre

Für Standard zwei wäre Folgendes erforderlich:

  • Cashflows:Insgesamt mindestens 27,5 Millionen US-Dollar in den letzten drei Jahren und keine negativen Abflüsse in den letzten drei Jahren
  • Market cap:550 Millionen US-Dollar im Jahresvergleich mit Cashflow
  • Einnahmen:Mehr als 110 Millionen US-Dollar

Für Standard drei:

  • Marktkapitalisierung:Mehr als 550 Millionen US-Dollar in den letzten 12 Monaten
  • Einnahmen:Mehr als 110 Millionen US-Dollar für das letzte Geschäftsjahr

Für Standard vier:

  • Marktkapitalisierung:160 Millionen Dollar
  • Gesamtvermögen:80 Millionen Dollar
  • Eigenkapital:55 Millionen Dollar

Alle vier Standards erfordern, dass ein Unternehmen die verschiedenen Liquiditätsanforderungen erfüllt, die für die Position des Unternehmens gelten – unabhängig davon, ob es sich um einen Börsengang (IPO), eine Ausgliederung, ein erfahrenes Unternehmen oder ein verbundenes Unternehmen handelt.

Wenn das ABC-Unternehmen am Global Select Market unter Standard 4 notiert wäre, seine Marktkapitalisierung jedoch auf unter 160 Millionen US-Dollar sinkt, erhält es von der NASDAQ eine Benachrichtigung, dass es nicht konform ist. Allerdings würde die Börse dem Unternehmen wahrscheinlich eine Frist einräumen, um wieder konform zu werden.

Wenn das ABC-Unternehmen die Listungsstandards erneut nicht erreichen könnte, würde es aus dem Global Select Market gestrichen.

Notiz

Unternehmen können sich auch für ein Delisting entscheiden. Dies könnte beispielsweise der Fall sein, wenn ein Emittent beschließen würde, sich ganz aus den öffentlichen Handelsmärkten zurückzuziehen.

Wenn eine Aktie dekotiert werden soll, muss die Börse innerhalb einer angemessenen Frist Formular 25 einreichen.Die Börse entscheidet über ein Delisting-Datum, das mindestens 10 Tage ab dem Tag liegt, an dem Formular 25 bei der Securities and Exchange Commission eingereicht wird. Die Börse ist außerdem verpflichtet, mindestens zehn Tage vor dem Delisting-Datum eine öffentliche Bekanntmachung auf ihrer Website zu veröffentlichen.

Arten von Delistings

Es gibt zwei Arten von Delistings: börseninitiierte, manchmal auch „unfreiwillige Delisting“ genannt, und vom Emittenten initiierte, manchmal auch „freiwillige Delisting“ genannt.

Börseninitiiertes Delisting

Eine börseninitiierte Dekotierung erfolgt, wenn die Börse, an der eine Aktie notiert ist, Maßnahmen ergreift, um ein nicht konformes Unternehmen von der Liste der handelbaren Aktien zu entfernen. Die Börsen tun dies, um Anleger vor scheiternden Unternehmen zu schützen, da nicht alle Unternehmen so transparent sind oder die Regeln so gut befolgen wie andere.

Normalerweise wird eine Börse eine Aktie von der Börse nehmen, nachdem sie dem Unternehmen die Chance gegeben hat, die Notierungsstandards wieder zu erfüllen.

Notiz

Wenn ein Unternehmen unfreiwillig von der Börse genommen wird, ist das oft ein schlechtes Zeichen für finanzielle oder Managementschwierigkeiten und führt häufig zu einem Rückgang des Aktienkurses.

Vom Emittenten initiiertes Delisting

Ein Unternehmen kann beantragen, dass seine Aktien von der Börse, an der sie gehandelt werden, von der Notierung genommen werden. Wenn ein Unternehmen sich freiwillig von der Börse zurückzieht, kann es sein, dass dies keine schlechten Gründe hat. Ein Grund könnte sein, dass es privat werden möchte. In diesem Fall wurden die Anteile aufgekauft, möglicherweise von einer Private-Equity-Firma. Es könnte ein Zeichen für gute Dinge sein, die dem Unternehmen bevorstehen.

Eine Aktie kann aufgrund einer Fusion oder einer finanziellen Umstrukturierung dekotiert werden. In diesen Fällen kann es sein, dass die Aktie an eine andere Börse wechselt oder unter einem neuen Tickersymbol gehandelt wird.

Was es für Privatanleger bedeutet

Delisted-Aktien werden von den Börsen entfernt, an denen sie früher gehandelt wurden. Sie werden dann „außerbörslich“ (OTC) gehandelt. OTC-Aktien werden über einen sogenannten „Market Maker“ gehandelt. Preisdetails werden entweder vom Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) oder von Over-the-Counter Link LLC bereitgestellt.

Wenn der Aktienkurs unter das von den Börsennotierungsstandards geforderte Niveau gefallen ist, könnte das Unternehmen Reverse Splits verwenden, um das Preisproblem zu beheben. Dies hat keinen Einfluss auf den Wert Ihrer Investition, Sie erhalten jedoch weniger Anteile an einem Unternehmen.

Der Hauptunterschied zwischen einer OTC-Aktie und einer Aktie an einer großen Börse besteht darin, dass Ihr Broker weniger wahrscheinlich mit einer OTC-Aktie handelt. Das heißt nicht, dass sie das nicht tun werden, aber einige Broker bieten keine OTC-Aktien an. Wenn Sie eine dekotierte Aktie behalten möchten, müssen Sie mit einem Broker zusammenarbeiten, der OTC-Handel anbietet.

Auch wenn Ihr Broker nicht mit OTC-Aktien handelt, haben Sie wahrscheinlich die Möglichkeit, Ihre Aktien zu verkaufen oder umzutauschen, wenn das Unternehmen dekotiert wird. Ihr Broker kann mithilfe seiner Dienste auch einen Termin festlegen, an dem die Aktie verkauft oder umgewandelt werden kann.

Wenn das Unternehmen aufgrund der Privatisierung von der Börse genommen wird, erhalten Sie wahrscheinlich ein Übernahmeangebot vom Emittenten. Wenn Sie das Angebot nicht annehmen, verliert Ihre Aktie an Wert, wenn das Unternehmen dekotiert wird.