Instrumente der Federal Reserve und wie sie funktionieren

Der Federal Funds Rate ist das bekannteste Instrument der Federal Reserve. Aber die US-Notenbank verfügt über noch viel mehr geldpolitische Instrumente, und alle arbeiten zusammen. 

Mindestreservepflicht

Die Mindestreservepflicht bezieht sich auf den Einlagenbetrag, den eine Bank bei einer Filiale der Federal Reserve als Reserve halten muss. Am 30. Dezember 2010 legte die Fed den Höchstsatz auf 10 % aller Bankverbindlichkeiten über 58,8 Millionen US-Dollar fest. Je niedriger diese Anforderung ist, desto mehr Kredite kann eine Bank vergeben. Es stimuliert das Wirtschaftswachstum, indem mehr Geld in Umlauf gebracht wird. Ein hoher Bedarf ist für kleine Banken besonders hart, da sie von vornherein nicht so viel zur Kreditvergabe haben. Aus diesem Grund besteht für Banken mit Verbindlichkeiten unter 10,7 Millionen US-Dollar keine Verpflichtung. Die Anforderung beträgt nur 3 % für Verbindlichkeiten zwischen 10,7 Millionen US-Dollar und 58,8 Millionen US-Dollar.

Die Fed ändert die Mindestreservepflicht selten. Zum einen ist es für die Banken sehr kostspielig, ihre Richtlinien und Verfahren an neue Anforderungen anzupassen. Noch wichtiger ist, dass eine Anpassung des Leitzinses das gleiche Ergebnis mit weniger Störungen und Kosten erzielt.

Fed Funds Rate

Wenn eine Bank nicht über ausreichende Reserven verfügt, um die Mindestreservepflicht zu erfüllen, nimmt sie Kredite bei anderen Banken auf. Der Federal Funds Rate ist der Zinssatz, den Banken einander für diese Übernachtkredite berechnen. Der geliehene und geliehene Betrag wird als Fed Funds bezeichnet. Der Offenmarktausschuss der Federal Reserve strebt auf einer seiner acht regelmäßig stattfindenden Sitzungen ein bestimmtes Niveau für den aktuellen Leitzins an. 

Zinsen auf Rücklagen

Im Jahr 2008 erklärte sich die Fed bereit, Zinsen auf die Mindestreservepflicht und etwaige Überschussreserven zu zahlen. Mit diesem Zinssatz kann nun der Fed-Funds-Zinssatz geändert werden. Banken werden keine Fed-Gelder für weniger Geld verleihen, als sie von der Fed für ihre Reserven erhalten.

Reverse Repos

Im Jahr 2013 begann die Fed, Reverse-Repo-Geschäfte an Banken auszugeben. Die Fed „leiht“ sich über Nacht Geld von Banken. Für dieses „Darlehen“ zahlt es ihnen Zinsen. Es nutzt seine Bestände an US-Staatsanleihen als Sicherheit. Wie alle Pensionsgeschäfte verbuchen die Banken es nicht als Darlehen. Die gezahlten Zinsen werden den Leitzins stützen, wenn die Fed ihn schrittweise anhebt.

Margin-Anforderungen

Am 12. November 2015 einigten sich die Zentralbanken der Welt darauf, gemeinsam mit der Fed Margin-Anforderungen zu entwickeln. Jedes Finanzunternehmen, das Anlegern Geld für den Kauf von Wertpapieren leiht, muss verlangen, dass ein Prozentsatz oder eine Marge als Sicherheit zurückgehalten wird. Wenn ein Händler beispielsweise 100 US-Dollar für einen Tag leihen möchte, kann die Bank von ihm eine Anzahlung von 50 % verlangen. In diesem Fall wären 50 $ die erforderliche Einschusszahlung, während die 100 $ der geliehene Teil wären.

Die Kreditvergabe von Banken für Wertpapiere ist ein 4,4-Billionen-Dollar-Markt. Die Marge würde für Repo-Kredite, Aktien, Anleihen und andere riskante Wertpapiere gelten. Dies gilt nicht für Kredite zum Kauf von Staatsanleihen oder anderen sicheren Wertpapieren. Sie machen zwei Drittel des Wertpapierleihmarktes aus.

Die Fed verfügt über diese Befugnis seit dem Securities Exchange Act von 1934, hat sie jedoch seit den 1970er Jahren nicht mehr genutzt. Die Fed belebt diese Macht wieder, um die Art der Risikobereitschaft zu reduzieren, die durch die Finanzkrise von 2008 aufgedeckt wurde. Kritiker sagen, dass dadurch auch die Zahl der Händler sinken könnte. Dies würde die Preisvolatilität erhöhen, wenn es nicht genügend Finanzunternehmen gäbe, die Händlern bei einem Marktcrash beim Kauf und Verkauf helfen könnten. 

Offenmarktgeschäfte

Mit dem Instrument für Offenmarktoperationen stellt die Fed sicher, dass Banken Kredite zu ihrem angestrebten Leitzins vergeben. Die Fed nutzt es, wenn sie Wertpapiere von den Mitgliedsbanken kauft oder verkauft. Am wahrscheinlichsten ist der Kauf von Schatzanweisungen oder hypothekenbesicherten Wertpapieren. 

Der Kauf oder Verkauf von Wertpapieren ist dasselbe wie das Entfernen oder Hinzufügen von Wertpapieren zum freien Markt. Die Fed wird Wertpapiere von Banken kaufen, wenn sie möchte, dass diese den Leitzins senken, um ihr Ziel zu erreichen. Das werden sie tun, weil sie jetzt mehr Geld zur Verfügung haben und die Zinsen senken müssen, um das gesamte zusätzliche Kapital auszuleihen. Wenn die Fed eine Zinserhöhung will, tut sie das Gegenteil. Es verkauft Wertpapiere an Banken und reduziert so deren Kapital. Da weniger Kredite zur Verfügung stehen, können sie den Leitzins problemlos auf das Ziel der Fed anheben.

Rabattfenster

Die Fed nutzt das Diskontfenster, um den Banken Geld zum Diskontsatz der Fed zu leihen, um die Mindestreservepflicht zu erfüllen. Der Diskontsatz der Fed ist höher als der Fed Funds Rate. Banken nutzen das Rabattfenster in der Regel nur dann, wenn sie bei anderen Banken keine Tageskredite erhalten können. Aus diesem Grund nutzt die Fed dieses Instrument normalerweise nur im Notfall. Beispiele hierfür sind die Jahr-2000-Angst nach dem 11. September und die Große Rezession. Im Zeitplan der Finanzkrise wird detailliert beschrieben, wann die Fed dieses Tool verwendet hat.

Diskontsatz

Der Diskontsatz ist der Zinssatz, den die Federal Reserve den Banken für die Kreditaufnahme innerhalb ihres Diskontfensters berechnet. Normalerweise liegt er einen Prozentpunkt über dem Leitzins. Das liegt daran, dass die Fed eine übermäßige Kreditaufnahme verhindern möchte.

Geldmenge

Die Geldmenge ist der Gesamtbetrag der von der Öffentlichkeit gehaltenen Währung. Die Fed berichtet wöchentlich darüber:

• M1, das sind Bargeld- und Scheckeinlagen
• M2, das M1 sowie Geldmarktfonds, CDs und Sparkonten umfasst.

Die Fed erhöht die Geldmenge, indem sie den Leitzins senkt, was die Kosten der Banken für die Aufrechterhaltung der Mindestreservepflicht senkt. Dadurch haben sie mehr Geld zum Ausleihen, was den Verbrauchern mehr Geld in der Tasche verschafft.​

Main Street-Kreditprogramm

Die Fed hat das Main Street Lending Program ins Leben gerufen, um kleinen und mittleren Unternehmen zu helfen, die von der COVID-19-Pandemie betroffen sind.Im Gegensatz zu den Payroll Protection Program (PPP)-Darlehen gemäß dem CARES-Gesetz müssen diese Darlehen zurückgezahlt werden. Die Main Street-Darlehen können mit PPP-Darlehen genutzt werden. Es ist auch für Kreditnehmer konzipiert, die keinen Zugang zu PPP-Krediten hatten, bevor die Mittel aufgebraucht waren.

Die Fed wird Kredite im Wert von bis zu 600 Milliarden US-Dollar kaufen. Das Finanzministerium wird 75 Milliarden US-Dollar an CARES-Act-Mitteln beisteuern.

Es handelt sich um Kredite mit einer Laufzeit von fünf Jahren. Die Tilgung wird jedoch um zwei Jahre aufgeschoben. Die Zinszahlungen werden um ein Jahr gestundet. Der Kreditnehmer kann jederzeit ohne Vertragsstrafe im Voraus bezahlen.

Die Alphabetsuppe der Fed

Die Fed hat viele neue und innovative Programme zur Bekämpfung der Finanzkrise von 2008 geschaffen. Sie wurden schnell erstellt, daher beschrieb der Name genau, was sie in technischer Hinsicht leisteten. Für Banker machte es sehr viel Sinn, für andere jedoch nur sehr wenige.

Die Akronyme führten zu einer alphabetischen Suppe von Programmen wie MMIF, TAF, CPPF, ABCP und der MMF Liquidity Facility. Obwohl diese Tools gut funktionierten, verwirrten sie die breite Öffentlichkeit. Infolgedessen vertrauten die Menschen den Absichten und Handlungen der Fed nicht. Nachdem die Krise nun vorbei ist, wurden diese Tools eingestellt. Klicken Sie auf den Hyperlink, um mehr darüber zu erfahren.

• Finanzierungsfazilität für Geldmarktinvestoren (MMIF)
• Term Auction Facility (TAF)
• Commercial-Paper-Finanzierungsfazilität (CPPF)
• Term Auction Lending Facility (TALF)
• Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility (ABCP)
• Primärhändler-Kreditfazilität.

Bericht zur Geldpolitik

Der Geldpolitikbericht informiert den Kongress über den Zustand der US-Wirtschaft. Darin fasst das Federal Reserve Board die US-Geldpolitik, ihre Auswirkungen auf die Wirtschaft und die Zukunftsaussichten der Fed zusammen.

Der Fed-Vorsitzende legt den Bericht zweimal im Jahr dem Kongress vor. Er oder sie erscheint vor dem Senatsausschuss für Banken, Wohnungswesen und Stadtangelegenheiten und dem Ausschuss für Finanzdienstleistungen des Repräsentantenhauses.

Der Bericht ist ein Muss für jeden, der eine Expertenanalyse der US-Wirtschaft möchte. Leider ist es so detailliert und technisch, dass es oft übersehen wird. Sogar die Finanzmedien achten stattdessen auf die Aussage des Fed-Vorsitzenden. Sie konzentrieren sich darauf, ob sich die Politik wahrscheinlich ändern wird und wie sich dies auf den Aktienmarkt auswirken wird.

Beiges Buch

Das Beige Book der Federal Reserve ist ein nützlicher Frühindikator für die Wirtschaft. Es bietet aussagekräftige Einblicke in die Entwicklung der Wirtschaft an der Basis. Jede der 12 lokalen Federal Reserve-Banken sammelt Informationen aus lokalen Quellen. Sie sprechen mit ihren Filialleitern, Unternehmensleitern, Ökonomen und lokalen Experten. Der Bericht erörtert, wie die Unternehmen der einzelnen Regionen von nationalen und globalen Trends beeinflusst werden.