Fed erwägt Zinserhöhungen und beeilt sich, den Anleihekauf zu beenden

US-Verbraucher können im nächsten Jahr mit mehreren Erhöhungen der Leitzinsen rechnen, nachdem die Federal Reserve am Mittwoch angekündigt hatte, dass sie ihre Politik des lockeren Geldes schneller als ursprünglich geplant aufgeben werde, um die Inflation zu bekämpfen.

Der Offenmarktausschuss der Federal Reserve wird sein monatliches Anleihekaufprogramm in Höhe von 120 Milliarden US-Dollar um 30 Milliarden US-Dollar kürzen jeden Monat – eine Verdoppelung des Tempos, das es bei seiner letzten Sitzung im November festgelegt hatte – aufgrund der Inflation und der Verbesserung auf dem Arbeitsmarkt.  

„Ich glaube, dass jetzt ein echtes Risiko besteht, dass die Inflation hartnäckiger sein könnte, was die Inflationserwartungen unter Druck setzen könnte, und das Risiko, dass sich eine höhere Inflation festsetzt, ist gestiegen“, sagte Fed-Chef Jerome Powell auf einer Pressekonferenz im Anschluss an die Dezembersitzung des Ausschusses. „Ich glaube nicht, dass es im Moment hoch ist, aber ich denke, es hat zugenommen. Einer der Gründe für unseren heutigen Schritt war, uns in die Lage zu versetzen, mit diesem Risiko umzugehen.“

Die Fed hatte zu Beginn der Pandemie damit begonnen, Anleihen zu kaufen, um die langfristigen Zinsen niedrig zu halten und sicherzustellen, dass weiterhin Geld durch die Wirtschaft floss. Aufgrund des schnelleren Tempos des „Tapering“ wird erwartet, dass die Zentralbank das Programm nun voraussichtlich im März statt Mitte des Jahres beendet und danach mit der Anhebung ihres Leitzinses beginnt. 

Alle 18 Mitglieder des Fed-Ausschusses gehen nun davon aus, im Jahr 2022 mit der Zinserhöhung zu beginnen – im Vergleich zu nur der Hälfte, die dies bei der Sitzung im September erwartet hatte. Ein weiteres Zeichen dafür, wie heiß die Fed die Inflation sieht, ist die Tatsache, dass 10 Mitglieder jetzt im nächsten Jahr mit drei Zinserhöhungen rechnen, während im September kein Mitglied mit drei Zinserhöhungen rechnet. Die durchschnittliche Erwartung des Ausschusses für den Leitzins im nächsten Jahr liegt bei 0,9 % und liegt damit über dem durchschnittlichen Wert von 0,3 %, den die Mitglieder im September prognostiziert hatten.

Der Leitzins der US-Notenbank, der bei Ausbruch der Pandemie letztes Jahr auf 0 % bis 0,25 % gesenkt wurde, um die Kreditaufnahme zu fördern, beeinflusst die Zinssätze für eine Reihe von Verbraucherkrediten, von Autos und Hypotheken für Eigenheime bis hin zu Kreditkarten. Höhere Zinssätze sollen die Nachfrage abkühlen und die Inflation in einer überhitzten Wirtschaft eindämmen. 

Da die Verbraucherpreise im November im Vergleich zum Vorjahr um 6,8 % gestiegen sind – das stärkste Tempo seit 1982 – sind Zinserhöhungen und die Kürzung der Unterstützung für eine bereits expandierende Wirtschaft immer dringlicher geworden. Die Fed ließ die Inflation die meiste Zeit dieses Jahres über ihrem durchschnittlichen Ziel von 2 % liegen und führte den Preisdruck größtenteils auf pandemiebedingte Probleme zurück, während sie auf eine Stärkung des Arbeitsmarktes wartete. Doch jetzt, da sich der Inflationsdruck mit alarmierender Geschwindigkeit in der Wirtschaft ausbreitet und die Verbraucher hart trifft, hat Powell seinen Fokus auf die Bekämpfung steigender Preise verlagert.

Die Fed erhöhte außerdem ihre mittlere Prognose für die Verbraucherinflation im Jahr 2021 von 4,2 % im September auf 5,3 %. Die sogenannte Kernrate ohne schwankende Lebensmittel- und Energiepreise liegt nun bei 4,4 % (vorher 3,7 %). Die Fed geht davon aus, dass die Gesamtinflation im nächsten Jahr auf 2,6 % sinken wird, wobei die Kerninflation bei 2,7 % liegt, und dass sie bis 2024 langsam weiter sinkt, aber leicht über dem durchschnittlichen Ziel von 2 % bleibt. Um die Inflation niedrig zu halten, plante der Ausschuss außerdem weitere Zinserhöhungen in den Jahren 2023 und 2024.

Verbesserung des Arbeitsmarktes

Der Verlauf der Zinserhöhungen könnte jedoch von der Beschäftigungslage abhängen, die Powell im November als nächsten Test zur Bestimmung des Zeitpunkts von Zinserhöhungen bezeichnete. Die Fed hat den doppelten Auftrag, Preisstabilität und maximale Beschäftigung zu fördern.

„Angesichts der sich verbessernden Arbeitsmarktbedingungen und der sehr starken Nachfrage nach Arbeitskräften hat die Wirtschaft rasche Fortschritte in Richtung maximaler Beschäftigung gemacht“, sagte er. Die durchschnittliche Prognose der Fed für die Arbeitslosenquote – 4,3 % in diesem Jahr und ein Rückgang auf 3,5 % im Jahr 2022 – sollte Zinserhöhungen ermöglichen, sagten Analysten.

Dennoch ließ sich die Fed etwas Spielraum und warnte, dass „Risiken für die Wirtschaftsaussichten bestehen bleiben, auch durch neue Varianten des Virus“.

In einem Kommentar sagte Michael Gregory, stellvertretender Chefökonom bei BMO Economics, dass dies bedeute, dass „die Launen der Delta- und Omicron-Varianten, die Art und Weise, wie das Verbrauchervertrauen und die Ausgaben auf eine Infektionswelle im Winter reagieren könnten, und ob es irgendwelche Einschränkungen gibt, allesamt auf erhebliche wirtschaftliche Abwärtsrisiken in den kommenden Wochen und Monaten hindeuten. Zinserhöhungen werden aufgrund der Inflation beschleunigt, aber die Pandemie könnte immer noch ein Mitspracherecht darüber haben, ob die Fed im März, Mai oder Juni die Straffungsstange schwingt.“

Haben Sie eine Frage, einen Kommentar oder eine Geschichte, die Sie teilen möchten? Sie erreichen Medora unter [email protected].