Yen-Carry-Trade und wie es sich auf Sie auswirkt

Beim Yen-Carry-Trade leihen sich Anleger Yen zu einem niedrigen Zinssatz und kaufen dann entweder US-Dollar oder eine Währung in einem Land, das einen hohen Zinssatz für seine Anleihen zahlt.

Diese Forex-Händler erzielen einen Gewinn mit geringem Risiko. Sie erhalten hohe Zinsen für das investierte Geld, zahlen aber niedrige Zinsen für das geliehene Geld. Der Währungsmakler zahlt täglich die Differenz auf das Konto des Händlers ein.

Von April bis Juni 2018 erzielten Händler einen Gewinn von 4,5 %. Dies gilt nach Abzug von Gebühren, Zinssätzen und den Auswirkungen von Wechselkursschwankungen.

Vorteile

Der Carry Trade funktioniert hervorragend, solange die Währungen stabil bleiben. Der Händler kann mit einer stetigen Rendite der Hochzinswährung rechnen.

Noch besser funktioniert der Handel, wenn die Währung im Hochzinsland an Wert gewinnt. Wenn der Anleger die Anleihen zurückzahlt, kann er den Kredit in der Niedrigzinswährung mit der stärkeren Währung abbezahlen. Der Anleger darf die Differenz einstreichen.

Wenn genügend Anleger dies tun, erhöht dies die Nachfrage nach hochverzinslichen Anleihen. Die Anleger können diese Anleihen mit Gewinn auf dem Sekundärmarkt verkaufen.

Mit der steigenden Nachfrage nach Hochzinsanleihen steigt auch die Nachfrage nach der Währung. Dadurch steigt der Wert der Währung, was zu weiteren Gewinnen für die Inhaber der höher verzinslichen Anleihe führt. Dies ist einer der Gründe, warum der Devisenmarkt zum größten der Welt geworden ist. Es handelt mit 5,1 Billionen US-Dollarein Tag.

Nachteile

Im umgekehrten Fall geraten Händler in große Schwierigkeiten. Bei einem Yen-Carry-Trade kommt es vor, wenn entweder der Wert des Yen steigt oder der Wert des Dollars sinkt. Händler müssen mehr Dollar beschaffen, um die geliehenen Yen zurückzuzahlen. Wenn die Differenz ausreicht, könnten sie bankrott gehen.

Händler geraten auch in Schwierigkeiten, wenn sich die Währungswerte im Laufe des Jahres stark ändern. Sie müssen ein Minimum auf dem Maklerkonto vorhalten. Wenn sich die Währung stark ändert und der Händler nicht über genügend zusätzliches Bargeld verfügt, um den Mindestbetrag aufrechtzuerhalten, kann der Broker das Konto schließen. In diesem Fall könnte der Händler seine gesamte Investition verlieren.

Yen Carry Trade heute

Im August 2018 wurde der Yen-Carry-Trade attraktiver. Die Bank of Japan kündigte an, die Zinsen über einen längeren Zeitraum niedrig zu halten.

Das ist eine Verbesserung gegenüber Anfang des Jahres. Der Yen hatte in den ersten drei Monaten um 5,8 % zugelegt. Investoren wetten, dass ein Skandal Premierminister Shinzo Abe aus dem Amt stürzen würde. Das hätte seine expansive Finanzpolitik beendet. Außerdem kündigte die Bank of Japan an, dass sie die Zinssätze im Jahr 2019 anheben könnte, wenn sich die Wirtschaft erholt. Es folgte fast zehn Jahre lang ein schwacher Yen, der den Carry Trade ankurbelte. 

Yen Carry Trade während der Rezession

Der Yen-Carry-Trade mit dem US-Dollar legte 2008 eine kurze Pause ein. Die Federal Reserve senkte den Leitzins auf nahezu Null, um die Große Rezession zu bekämpfen. Der Yen-Carry-Trade verlagerte sich auf Hochzinswährungen wie den brasilianischen Real, den australischen Dollar und die türkische Lira. Beispielsweise haben viele Forex-Händler einen Kredit von nahezu Null Yen aufgenommen, um australische Dollar zu kaufen, die eine Rendite von 4,5 % hatten.

Der Handel mit dem Yen erholte sich im Oktober 2012, als Abe sein Amt antrat. Er versprach, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln, indem er die Staatsausgaben erhöhte, die Zinssätze senkte und den Handel öffnete. Er schaffte die ersten beiden, machte aber beim dritten weniger Fortschritte. Zwischen 2010 und April 2013 stieg der Yen-Carry-Trade um 70 %. Sein Anteil am weltweiten Devisenhandel war auf 23 % des Gesamtvolumens gewachsen. 

Im Jahr 2013 erhöhte Abe die Verbrauchssteuern, um die Schulden des Landes zu senken. Das schickte Japans Wirtschaft zurück in die Rezession. Die Bank of Japan reagierte mit einer weiteren quantitativen Lockerung. Im Oktober 2014 fiel der Yen auf ein Siebenjahrestief. Im Jahr 2015 blieb er auf diesem Niveau. Der US-Dollarkurs schwächte sich im Jahr 2017 aufgrund der Unsicherheit über die Wirtschaftspolitik von Präsident Trump ab. In der zweiten Jahreshälfte verstärkte er sich und belebte den Carry Trade zwischen Yen und US-Dollar. Doch die Bank of Japan hat Mühe, den Wert des Yen trotz QE und niedriger Zinsen niedrig zu halten. Forex-Händler kaufen den Yen als Absicherung, wenn der Dollar fällt. 

Wie sich der Yen-Carry-Trade auf die US-Wirtschaft auswirkt

Viele Experten glauben, dass die globale Liquidität vor 2008 auf den Yen-Carry-Trade zurückzuführen war. Mit kostengünstigen Yen-Krediten wurden weltweit Käufe von Anlagen mit höherer Rendite finanziert. Dazu gehörten traditionelle, auf US-Dollar lautende Anleihen, aber auch Wohnungsbaudarlehen in Südkorea und Aktien in Indien. Japanische Banken verfügten über Einlagen in Höhe von 15 Billionen US-Dollar, die sie verleihen konnten. Der Yen-Carry-Trade wuchs auf 500 Milliarden US-Dollar. 

Als die Finanzkrise ausbrach, trennten sich die Anleger von ihren riskanten Anlagen und kauften Yen. Der Yen-Carry-Trade hat die Vorkrisenblase aufgeblasen und ihren Zusammenbruch verschlimmert.

Im Jahr 2017 hält Japan die Zinsen weiterhin niedrig. Ziel ist es, einen günstigeren Yen und einen stärkeren Dollar zu produzieren, um seine Exporte billiger zu machen. Japan ist auch einer der größten Eigentümer von US-Schulden.  Dies ist einer der Gründe, warum das US-Finanzministerium stark ist und die Anleiherenditen niedrig sind. Es hält die langfristigen Zinssätze niedrig, selbst wenn die Federal Reserve die kurzfristigen Zinssätze erhöht.

Das Bestreben Japans, den Yen gegenüber dem Dollar schwach zu halten, hat weitere Konsequenzen. Die meisten Rohstoffkontrakte, einschließlich Öl und Gold, werden in Dollar abgerechnet. Wenn der Dollar stark ist, fallen die Preise dieser Rohstoffe. Ein starker Dollar kann auch die Nachfrage nach US-Aktien verringern. Wenn Sie also in eine dieser Anlagen investieren, sollten Sie den Yen-Carry-Trade im Auge behalten.