Die Arbeitgeber stellten im Dezember weiterhin ein gesundes Niveau ein, doch Gehaltserhöhungen wurden etwas schwieriger zu bekommen – ein Signal dafür, dass sich auf dem grundsoliden Arbeitsmarkt Risse zeigen könnten, und ein unklares Zeichen dafür, ob eine Rezession bevorsteht.
Wichtige Erkenntnisse
- Die Wirtschaft hat im Dezember besser als erwartet 223.000 Arbeitsplätze geschaffen, aber die Arbeitgeber haben ihre Gehaltserhöhungen und befristeten Einstellungen gekürzt, was auf eine zunehmende Schwäche auf dem Arbeitsmarkt hindeutet.
- Der Bericht sendete gemischte Signale darüber, ob eine Rezession und ein Anstieg der Entlassungen bevorstehen.
- Eine Verringerung der Lohnerhöhungen ohne einen Anstieg der Arbeitslosigkeit ist genau das, was die Federal Reserve mit ihren Zinserhöhungen erreichen wollte.
Die Wirtschaft hat im Dezember 223.000 Arbeitsplätze geschaffen, teilte das Bureau of Labor Statistics am Freitag mit. Das war die niedrigste Zahl an Neueinstellungen seit Dezember 2020, lag aber deutlich über den 200.000, die Ökonomen prognostiziert hatten. Darüber hinaus sank die Arbeitslosenquote von 3,7 % auf 3,5 %, erreichte damit das Niveau vor der Pandemie und erreichte den tiefsten Stand seit 50 Jahren.
Trotz der Fülle an Arbeitsplätzen waren die Arbeitgeber jedoch etwas weniger bereit, die Löhne zu erhöhen, und der durchschnittliche Stundenlohn stieg nur um 0,3 %, den niedrigsten Stand seit Februar. Das entspricht einem Anstieg von 4,6 % in den letzten 12 Monaten.
Laut einigen Ökonomen enthielt der Bericht Hinweise darauf, dass ein Anstieg der Arbeitslosigkeit bevorstehen könnte, auch wenn ein Abschwung am Arbeitsmarkt noch aussteht. Natürlich ist eine niedrige Arbeitslosigkeit gut für die Arbeitnehmer. Die politischen Entscheidungsträger der Federal Reserve, die versuchen, die Wirtschaft zu bremsen – und den Arbeitsmarkt abzukühlen –, um die Inflation einzudämmen, werden dies jedoch möglicherweise nicht als gute Nachricht ansehen. Die anhaltenden Erhöhungen des Leitzinses durch die Fed haben alle Arten von Krediten verteuert, und das dürfte Arbeitgeber so stark unter Druck setzen, dass sie früher oder später mit Entlassungen beginnen, sagen Ökonomen.
„Der US-Arbeitsmarktbericht hatte für jeden etwas zu bieten: viel mehr Arbeitsplätze und bessere Beschäftigungsaussichten für Arbeitslose, aber auch ein etwas langsameres Lohnwachstum und ein Rückgang der Arbeitszeiten, was darauf hindeutet, dass die Wirtschaft an Schwung verliert“, schrieb Sal Guatieri, leitender Ökonom bei BMO Capital Markets, in einem Kommentar. „Leider wird sich eine restriktivere Fed wahrscheinlich mehr Sorgen über die anhaltende Anspannung auf den Arbeitsmärkten machen.“
Die Einzelheiten des Berichts enthielten auch Anzeichen dafür, dass die Nachfrage nach Arbeitskräften allmählich zurückgeht und sich der Trend zur Schaffung neuer Arbeitsplätze umkehren könnte. Nicht nur das Lohnwachstum verlangsamte sich, auch die Zahl der Zeitarbeitskräfte ging im fünften Monat in Folge zurück.Das sei ein „unheilvolles Zeichen“, da die Einstellung von Zeitarbeitskräften häufig andere Einstellungen in der gesamten Wirtschaft vorhersage, sagte Ian Shepherdson, Chefökonom für die USA bei Pantheon Macroeconomics, in einem Kommentar.
Andererseits signalisiert das geringere Lohnwachstum, dass Angebot und Nachfrage auf dem Arbeitsmarkt wieder ins Gleichgewicht kommen – ein Hinweis darauf, dass die Zinserhöhungen der Fed genau das erreicht haben, was sie bewirken sollten. Beamte der Fed haben versucht, eine sogenannte Lohn-Preis-Spirale abzuwenden, bei der sich Lohnerhöhungen und Inflation gegenseitig verstärken und außer Kontrolle geraten. Dies könnte die Fed dazu ermutigen, ihre Zinserhöhungen etwas zu verlangsamen – und so den Schaden für die Wirtschaft zu verringern – je nachdem, was künftige Wirtschaftsberichte zeigen, sagten Ökonomen von Wells Fargo Securities in einem Kommentar.
Die gängige Meinung vieler Ökonomen und des Fed-Chefs Jerome Powell selbst ist, dass eine Abkühlung des Arbeitsmarktes, die möglicherweise mit Entlassungen und einer Rezession einhergeht, ein notwendiges Übel ist, das ertragen werden muss, um die rasanten Preissteigerungen einzudämmen, die die Inflation im vergangenen Jahr auf den höchsten Stand seit 40 Jahren trieben. Der jüngste Bericht zum Verbraucherpreisindex zeigte, dass die Inflation im November auf 7,1 % gesunken ist, ein stärkerer Rückgang als von Ökonomen erwartet, aber immer noch deutlich über der Zielrate der Fed von 2 %.
Diese konventionelle Weisheit ist jedoch keine universelle Meinung. Könnte es sein, dass ein starker Arbeitsmarkt einfach nur gut für die Wirtschaft (und die Arbeitnehmer) ist und nicht die Ursache der jüngsten Inflation? Dies vertritt Josh Bivens, Forschungsdirektor am Economic Policy Institute, der in einem Kommentar argumentierte, dass die jüngste Inflationswelle hauptsächlich durch Probleme in der Lieferkette – die sich verbessert haben – und nicht durch eine Überhitzung des Arbeitsmarktes verursacht worden sei.
„Der starke Arbeitsmarkt in dieser Zeit hat diese Inflation nicht verstärkt, sondern vor allem dazu beigetragen, amerikanische Familien vor den Auswirkungen der Inflation zu schützen“, schrieb Bivens. „Es gibt keinen überzeugenden Beweis dafür, dass amerikanische Familien besser dran wären, wenn die Fed im Namen der Inflationsbekämpfung den Arbeitsmarkt schädigen würde.“
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