Wertpapiere und ihre Auswirkungen auf die US-Wirtschaft

Wertpapiere sind Anlagen, die auf einem Sekundärmarkt gehandelt werden. Es gibt drei Arten: Aktien, Anleihen und Derivate. Mit Wertpapieren können Sie den zugrunde liegenden Vermögenswert besitzen, ohne ihn in Besitz zu nehmen. Aus diesem Grund werden Wertpapiere gerne gehandelt. Aufgrund ihrer Liquidität sind sie leicht zu bepreisen, was sie zu hervorragenden Indikatoren für den zugrunde liegenden Wert der Vermögenswerte macht. Professionelle Händler müssen über eine Lizenz zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren verfügen. Dadurch wird sichergestellt, dass sie darin geschult sind, die von der US-Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) festgelegten Gesetze einzuhalten.

Beteiligungspapiere

Beteiligungspapiere (Aktien) sind Eigentumsanteile einer Kapitalgesellschaft.

Aktien

Sie können Aktien eines Unternehmens über einen Broker kaufen. Sie können auch Anteile eines Investmentfonds kaufen, der die Aktien für Sie auswählt. Der Sekundärmarkt für Aktienderivate ist der Aktienmarkt. Dazu gehören die New York Stock Exchange, die NASDAQ und BATS.

Börsengang

Bei einem Börsengang (Initial Public Offering, IPO) verkaufen Unternehmen zum ersten Mal eine Aktie. Investmentbanken wie Goldman Sachs oder Morgan Stanley verkaufen diese direkt an qualifizierte Käufer. IPOs are an expensive investment option. These companies sell them in bulk quantities.

Sobald Börsengänge an die Börse gehen, steigt der Preis normalerweise, Sie können jedoch erst nach Ablauf einer bestimmten Zeit Geld verdienen. Bis dahin könnte der Aktienkurs unter den ursprünglichen Angebotspreis gefallen sein.

Schuldtitel

Bei den meisten Schuldtiteln handelt es sich um Kredite („Anleihen“), die an ein Unternehmen oder eine Regierung vergeben werden. Sie können Anleihen bei einem Broker kaufen. Sie können auch Investmentfonds erwerben, die auf ausgewählten Anleihen basieren. Kredite an eine nationale Regierung werden als „Staatsschulden“ bezeichnet.

Unternehmensanleihen

Unternehmensanleihen sind Kredite an ein Unternehmen. Wenn die Anleihen eines Unternehmens ein Rating unter AAA haben, müssen sie höhere Zinssätze zahlen. Wenn die Werte sehr niedrig sind, spricht man von „Junk Bonds“. Trotz ihres Risikos kaufen Anleger Junk Bonds, weil sie die höchsten Zinssätze bieten.

Staatsanleihen

Die US-Regierung gibt Staatsanleihen aus. Da es sich um die sichersten Anleihen handelt, sind die Renditen von Staatsanleihen der Maßstab für alle anderen Zinssätze. Als Standard & Poor’s im April 2011 seinen Ausblick für die US-Schulden senkte, fiel der Dow Jones Industrial Average um 200 Punkte. So wichtig sind die Zinssätze für Staatsanleihen für die US-Wirtschaft.

Kommunalanleihen

Kommunalanleihen werden von Städten und anderen Kommunalverwaltungen ausgegeben. Traditionell handelt es sich dabei um sichere Anlagen, die jedoch im Falle einer Insolvenz einer Stadt oder Gemeinde nicht geschützt sind.

Derivative Wertpapiere 

Diese komplexen Wertpapiere basieren auf dem Wert der zugrunde liegenden Aktien, Anleihen oder anderen Vermögenswerten. Sie ermöglichen es Händlern, eine höhere Rendite für eine geringere Investition zu erzielen, als wenn sie den Vermögenswert selbst kaufen würden, aber dieser Hebel macht sie sehr riskant.

Aktienoptionen

Mit Aktienoptionen können Sie Aktien handeln, ohne sie im Voraus zu kaufen. Gegen eine geringe Gebühr, eine sogenannte Prämie. Sie können eine Call-Option erwerben, um die Aktie zu einem bestimmten Datum und zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Wenn der Aktienkurs steigt, üben Sie Ihre Option aus und kaufen die Aktie zu Ihrem niedrigeren ausgehandelten Preis. Sie können es entweder behalten oder sofort zum höheren tatsächlichen Preis weiterverkaufen.

Eine Put-Option gibt Ihnen das Recht, die Aktie an einem bestimmten Datum zu einem vereinbarten Preis zu verkaufen. Wenn der Aktienkurs an diesem Tag niedriger ist, kaufen Sie die Aktie und erzielen einen Gewinn, indem Sie sie zum vereinbarten, höheren Preis verkaufen. Wenn der Aktienkurs höher ist, üben Sie die Option nicht aus. Es kostet Sie nur die Gebühr, die Sie für die Option ausgegeben haben.

Bei Aktien- und Put-Optionen besteht jeder Kontrakt aus einem Bündel von 100 Aktien. In vielen Fällen kann das Risiko Ihre gesamte Prämie betragen, wenn nicht sogar mehr, wenn Sie die Verträge verkaufen statt zu kaufen.

Terminkontrakte

Terminkontrakte sind Derivate, die hauptsächlich auf Waren basieren, obwohl sie auch andere Vermögenswerte umfassen können. Am häufigsten sind Öl, Währungen und landwirtschaftliche Produkte. Wie bei Optionen zahlen Sie eine kleine Gebühr, die sogenannte „Margin“. Die Marge ist nur ein kleiner Teil des erworbenen größeren Kontrakts. Es gibt Ihnen das Recht, die Waren in der Zukunft zu einem vereinbarten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Aufgrund der höheren Volatilität könnte sich der Terminkontrakt zu Ihren Ungunsten entwickeln, was dazu führen könnte, dass Sie mehr als nur Ihre Margin-Einlage verlieren. Futures sind gefährlicher als Optionen, weil Sie sie ausüben müssen. Sie schließen einen tatsächlichen Vertrag ab, den Sie eingehen müssen erfüllen.

Asset-Backed Securities

Asset-Backed Securities sind Derivate, deren Wert auf den Erträgen von Bündeln zugrunde liegender Vermögenswerte, in der Regel Anleihen, basiert. Am bekanntesten sind hypothekenbesicherte Wertpapiere, die zur Entstehung der Subprime-Hypothekenkrise beigetragen haben. Weniger bekannt sind Asset-Backed-Commercial-Papers. Dabei handelt es sich um ein Bündel von Unternehmenskrediten, die durch Vermögenswerte wie Gewerbeimmobilien oder Autos besichert sind. Bei Collateralized Debt Obligations werden diese Wertpapiere in Tranchen oder Abschnitte mit ähnlichem Risiko aufgeteilt.

Wie sich Wertpapiere auf die Wirtschaft auswirken

Wertpapiere machen es denjenigen, die über Geld verfügen, leichter, diejenigen zu finden, die Investitionskapital benötigen. Das macht den Handel einfach und für viele Anleger zugänglich. Wertpapiere machen Märkte effizienter. 

An der Börse können Anleger beispielsweise leicht erkennen, welchen Unternehmen es gut geht und welchen nicht. Das Geld fließt schnell an Unternehmen, die wachsen. Das belohnt Leistung und gibt Anreiz für weiteres Wachstum.

Wertpapiere führen auch zu destruktiveren Schwankungen im Konjunkturzyklus. Da sie so einfach zu kaufen sind, können einzelne Anleger sie spontan kaufen. Viele treffen Entscheidungen, ohne umfassend informiert oder diversifiziert zu sein. Wenn die Aktienkurse fallen, können sie ihre gesamten Ersparnisse verlieren. Dies geschah am Schwarzen Donnerstag und führte zur Weltwirtschaftskrise von 1929.

Zunächst dachten die Anleger, Derivate würden die Finanzmärkte weniger riskant machen. Sie erlaubten ihnen, ihre Investitionen abzusichern. Wenn sie Aktien kauften, kauften sie lediglich Optionen, um sich abzusichern, falls die Aktienkurse fielen. Beispielsweise ermöglichten Collateralized Debt Obligations (CDOs) den Banken, mehr Kredite zu vergeben. Sie erhielten Geld von Investoren, die den CDO kauften und das Risiko übernahmen. 

Leider haben all diese neuen Produkte zu viel Liquidität geschaffen. Dadurch entstand eine Vermögensblase bei Immobilien-, Kreditkarten- und Autoschulden. Es hat zu viel Nachfrage und ein falsches Gefühl von Sicherheit und Wohlstand geschaffen. CDOs ermöglichten es den Banken, ihre Kreditvergabestandards zu lockern, was den Zahlungsausfall zusätzlich begünstigte.

Diese Derivate waren so kompliziert, dass Anleger sie kauften, ohne sie zu verstehen. Als die Kredite ausfielen, kam es zu Panik. Die Banken erkannten, dass sie nicht herausfinden konnten, wie hoch die Preise der Derivate sein sollten. Dadurch war ein Weiterverkauf auf dem Sekundärmarkt unmöglich. 

Über Nacht verschwand der Markt für CDOs. Banken weigerten sich, sich gegenseitig Kredite zu gewähren, weil sie befürchteten, im Gegenzug potenziell wertlose CDOs zu erhalten. Infolgedessen musste die Federal Reserve die CDOs kaufen, um den Zusammenbruch der globalen Finanzmärkte zu verhindern.Derivate verursachten die globale Finanzkrise von 2008.