Was sind Swaps?

Ein Swap ist ein Vertrag zwischen zwei Anlegern, der den „Tausch“ oder den Austausch von Zahlungsströmen beinhaltet. Beispielsweise erhält eine Partei einen festen Zinssatz und zahlt der anderen Partei einen variablen Zinssatz. Diese Cashflows werden von einem oder mehreren zugrunde liegenden Vermögenswerten abgeleitet, diese Vermögenswerte ändern jedoch nicht den Eigentümer.

Swaps werden „außerbörslich“ (OTC) gehandelt, was bedeutet, dass Privatanleger sie normalerweise nicht handeln, es sei denn, sie werden als Teil des Fondsvehikels verwendet, in das sie investiert sind. Dennoch entstehen Methoden, die es Anlegern und Händlern ermöglichen, Swaps zu ihren Portfolios hinzuzufügen.

Erfahren Sie mehr über Swaps, wie sie funktionieren und wie mit Exchange Traded Funds (ETFs) in sie investiert werden kann.

Was sind Swaps?

Ein Swap ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien, die Vorteile eines Vermögenswerts zu einem bestimmten Zeitpunkt im Rahmen einer Reihe von Zahlungen auszutauschen. Es ist nicht auf eine Anlageart beschränkt. Ein Swap kann für Aktien, Anleihen, ETFs, Rohstoffe, Fremdwährungen oder auch Zinssätze vereinbart werden.

Wie funktionieren Swaps?

Unternehmen nutzen Swaps, um das Risiko finanzieller Entscheidungen abzusichern, beispielsweise durch die Ausgabe von Anleihen oder Aktien. Wenn ein Unternehmen Anleihen ausgeben möchte, aber mit den Zinszahlungen, die es dafür an die Inhaber zahlen müsste, nicht zufrieden ist, könnte es nach einem anderen Unternehmen suchen, mit dem es tauschen kann.

Angenommen, Unternehmen X würde Anleihen mit variablem Zinssatz ausgeben, hat aber Angst vor steigenden Zinssätzen. In diesem Fall könnte es sich nach einem anderen Unternehmen umsehen, das bereit wäre, die Anleihezinsen dafür zu zahlen.

Wenn Unternehmen Y sich bereit erklären würde, die Zinsen für Unternehmen X zu zahlen, könnte es eine feste Zinszahlung auf einen festgelegten Geldbetrag verlangen. Wenn die Zinssätze steigen würden, würde Unternehmen

Ein Swap kann während der Vertragslaufzeit viele Finanztransaktionen beinhalten, die so lange dauern können, wie das Unternehmen es wünscht. Es gibt Zeiten, in denen eine Seite des Swap-Vertrags ihn vor Ablauf beenden möchte. Zu diesem Zeitpunkt können sich beide Händler auf die zu liefernde Leistung einigen, einen Gegenwert in bar für den Vertrag vereinbaren oder sogar eine neue Vertragsposition erstellen. Vor 2010 wurden Swap-Kontrakte nicht an öffentlichen Börsen gehandelt und waren nicht reguliert. Es stand beiden Parteien frei, Verträge nach eigenem Ermessen zu gestalten.

Am 21. Juli 2010 verabschiedete der Kongress den Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, mit dem die Securities and Exchange Commission (SEC) und die Commodities Future Trading Commission (CFTC) mit der Regulierung des Swap-Handels beauftragt wurden, der sich zu einem Multi-Billionen-Markt entwickelt hatte.

Was bedeuten Swaps für Anleger?

Am häufigsten werden Swap-Verträge von großen Finanzinstituten und Banken abgeschlossen. Daher müssen Anleger, die mit Swaps handeln, über viel Kapital verfügen und in der Lage sein, die vereinbarten Zahlungen zu leisten.

ETFs gehören zu den neueren verfügbaren Anlageformen. Der erste ETF kam 1993 auf den US-Markt und wird noch heute gehandelt.Swaps wurden mit ETFs kombiniert, um sie dem allgemeinen Anleger zugänglich zu machen.

ETFs tauschen

Im Oktober 2020 stimmte die SEC dafür, Wertpapierfirmen die Möglichkeit zu geben, Derivate in ihre Fonds aufzunehmen, sodass Unternehmen wie Investmentfonds und ETFs Swaps in ihren Fonds haben können.

Einzelanleger, die nach Möglichkeiten suchen, in Swaps zu investieren, können Swap-basierte ETFs finden, auch „synthetische ETFs“ genannt. Derivate und Swaps werden in diesen ETFs verwendet, um den Fonds im Einklang mit dem Index zu halten, den der ETF abbildet.

Diese ETFs besitzen keine der zugrunde liegenden Vermögenswerte, können aber entweder finanziert oder nicht finanziert sein.

Ein finanzierter synthetischer ETF übergibt die gepoolten Bestände an die Gegenpartei. Im Gegenzug zahlt die Gegenpartei die Rendite. Ein nicht finanzierter, auf Swaps basierender ETF folgt einem Index, hält aber möglicherweise keine Wertpapiere des Index.

Der nicht finanzierte ETF zahlt der Gegenpartei die Erträge aus den Wertpapieren im ETF. Anschließend zahlt die Gegenpartei die Rendite der Wertpapiere aus dem Index.

Swap-Risiken

Durch die Verabschiedung des Dodd-Frank-Gesetzes von 2010 wurde das frühere hohe Ausfallrisiko verringert, das mit dem unregulierten Swap-Markt einherging. Swaps können für diejenigen, die es sich leisten können, ein guter Ort zum Investieren sein, da sie von hochwertigen Unternehmen initiiert werden. Dennoch bestehen weiterhin Risiken.

Menschen sind Risiken ausgesetzt, die über das Marktrisiko der zugrunde liegenden Investitionen hinausgehen. Zu den Kontrahentenrisiken gehört das Risiko, dass die andere Swap-Partei ihren Schulden nicht nachkommt.

Ein Interessenkonflikt entsteht, wenn die am Tausch beteiligten Parteien mehr als eine Rolle innerhalb des Fonds oder Tausches übernehmen. Der Grund für die Emission liegt darin, dass eine Partei zu viel in den Swap investiert hat.

Wenn Sicherheiten angeboten werden, besteht das Risiko darin, dass der Wert sinkt oder es keinen Einfluss auf die Zielsetzung des ETF hat. Wenn ein Swap-ETF auf ein bestimmtes Marktsegment konzentriert ist, besteht für Anleger ein Konzentrationsrisiko.