Was ist Zinsparität?

Definition

Zinsparitätist eine Theorie, die einen starken Zusammenhang zwischen Zinssätzen und dem aktuellen Wechselkurs einer Währung (genannt „Kassakurs“) und ihrem Terminwechselkurs nahelegt.

Definition und Beispiel der Zinsparität

Die Theorie der Zinsparität legt einen starken Zusammenhang zwischen Zinssätzen und der Entwicklung der Währungswerte nahe.

Zinsparität definiert

Das Grundkonzept der Zinsparität besteht darin, dass es keine Rolle spielt, ob eine Person Geld in ihrem Heimatland anlegt und ihre Einkünfte dann in eine andere Währung umrechnet, oder ob sie das Geld zuerst umrechnet und das Geld im Ausland investiert. Da Zinssätze und Terminwährungskurse miteinander verflochten sind, verdient der Anleger in beiden Fällen den gleichen Geldbetrag.

Um die Zinsparität zu verstehen, sollten Sie sich mit den Wechselkursen vertraut machen. Wenn Sie jemals in ein anderes Land gereist sind, haben Sie wahrscheinlich US-Dollar gegen einen bestimmten Betrag einer anderen Währung eingetauscht. Wenn Sie beispielsweise in das Vereinigte Königreich reisen, können Sie 1 US-Dollar in 0,75 britische Pfund umtauschen.

Neben dem Verständnis der Wechselkurse ist es auch wichtig zu wissen, dass die Zinssätze in verschiedenen Ländern unterschiedlich sind. Beispielsweise erhalten Sie möglicherweise eine Rendite von 5 % auf eine US-Staatsanleihe, während eine ähnliche Anleihe in Großbritannien möglicherweise eine Rendite von 3 % erzielt.

Beispiel für Zinsparität

Angenommen, Land ABC hat einen Zinssatz von 4 % und Land XYZ hat einen Zinssatz von 2 %. Wenn ein Investor in ABC in das Land XYZ investiert, tauscht er seine Heimatwährung zum aktuellen Kassakurs in die Währung von XYZ um, investiert sein Geld und verdient 2 % für das Jahr. Allerdings legt der Anleger den Terminwechselkurs fest, zu dem das Geld am Jahresende von der Währung von XYZ in die Währung von ABC zurückgetauscht werden soll.

Oberflächlich betrachtet könnte es so aussehen, als würde der Anleger durch die Investition in XYZ 2 % verlieren, während er zu Hause im Land ABC 4 % verdienen kann. Allerdings wird der Devisenterminkurs angepasst, um der Zinsdifferenz zwischen den beiden Ländern Rechnung zu tragen. Mit anderen Worten: Der Terminkurs gibt dem Anleger mehr Geld zurück, als ursprünglich eingetauscht wurde, um die Zinsdifferenz von 2 % auszugleichen.

Wie funktioniert die Zinsparität?

Angenommen, es gibt einen Kassakurs von 0,75 britischen Pfund für jeden US-Dollar. (0,75 £/1 $). Das heißt, wir können 1.000 US-Dollar umtauschen und 750 Pfund erhalten.

Wenn die Zinssätze in Großbritannien 3 % betragen, können wir im Laufe des Jahres 750 Pfund zu 3 % investieren, was uns 772,50 $ einbringt.

Angenommen, wir tauschen unsere Währung nicht um und investieren sie in Großbritannien, sondern investieren unser Geld zunächst in den USA und tauschen es in einem Jahr in britische Pfund um. Nehmen wir an, der Zinssatz in den USA beträgt 5 %.

In diesem Fall handelt es sich um den Terminkurs, der anhand der Zinsdifferenz berechnet wird. Die Formel lautet: (0,75 x 1,03) / (1 x 1,05) oder (0,7725/1,05). Aufgerundet ergibt sich eine Gesamtsumme von 0,736.

Angenommen, wir beginnen mit 1.000 US-Dollar und investieren es mit 5 % in den USA. Dies ergibt am Jahresende 1.050 US-Dollar. Anschließend tauschen wir die 1.050 US-Dollar zum Terminkurs von 0,736 oder 772,80 US-Dollar um. Mit anderen Worten, wir erhalten am Ende den gleichen Geldbetrag, als hätten wir unser Geld zuerst umgetauscht und es dann in Großbritannien investiert. (Durch das Runden entsteht die Abweichung von 0,30 $.)

Gedeckte vs. ungedeckte Zinsparität

Wenn es um Wechselkurse geht, hört man oft von „ungedeckter“ und „gedeckter“ Zinsparität. Eine ungedeckte Zinsparität liegt vor, wenn keine Verträge über den Terminzinssatz bestehen. Stattdessen basiert die Parität einfach auf dem erwarteten Kassakurs. Bei der gedeckten Zinsparität besteht ein Vertrag, der den Terminzinssatz festlegt.

Tatsächlich gibt es oft nur einen sehr geringen Unterschied zwischen der ungedeckten und der gedeckten Zinsparität, da der erwartete Kassazinssatz und der Terminkassazinssatz in der Regel gleich sind. Der Unterschied besteht darin, dass Sie sich bei der gedeckten Zinsparität bereits heute zukünftige Zinssätze sichern. Mit der ungedeckten Zinsparität prognostizieren Sie lediglich, wie hoch die Zinssätze in der Zukunft sein werden.

Was Zinsparität für Anleger bedeutet

Ohne Zinsparität könnten Banken Wechselkursunterschiede ausnutzen, um leicht Geld zu verdienen.

Stellen Sie sich zum Beispiel vor, Sie könnten 1,39 US-Dollar für ein britisches Pfund bezahlen. Ohne Zinsparität könnte eine amerikanische Bank einen einjährigen Terminkontrakt zu diesem Zinssatz abschließen. Dann könnte es Einlagen in Höhe von 1 Million US-Dollar akzeptieren und eine Rendite von 3 % versprechen. Mit dieser Million Dollar könnten 730.000 Pfund gekauft und in eine britische Bank investiert werden. Wenn britische Banken einen Zinssatz von 5 % zahlen würden, könnte die amerikanische Bank am Ende 766.500 britische Pfund übrig haben. Dann könnte es das wieder in US-Dollar umrechnen und am Ende einen Gesamtgewinn von 1.065.435 US-Dollar oder einen Gewinn von 65.435 US-Dollar erzielen.

Die Theorie der Zinsparität basiert auf der Vorstellung, dass die Rendite einer Anlage „risikofrei“ ist. Mit anderen Worten: In den obigen Beispielen wird den Anlegern eine Rendite von 3 % oder 5 % garantiert.

In Wirklichkeit gibt es keine risikofreie Anlage, aber wenn die Volkswirtschaften und Währungssysteme der Länder stabil sind, können Anleger hinsichtlich der Rendite von Staatsanleihen sehr zuversichtlich sein. Tatsächlich kommt es bei US-Staatsanleihen nie zu Zahlungsausfällen, weshalb sie weltweit als risikofrei gelten. Es gibt viele andere hoch bewertete Länder, darunter viele in Europa, deren Anleihen als risikofrei gelten.