Was ist Wertpapierleihe?

ByDr. J. K. Hartmann
Definition

Wertpapierleiheist der Prozess der Ausleihe von Aktien, Anleihen oder einer anderen Art von Wertpapier an eine andere Partei, um zusätzliche Einnahmen zu erzielen.

Wichtige Erkenntnisse

  • Bei der Wertpapierleihe werden Vermögenswerte wie Aktien oder Anleihen an eine andere Partei verliehen. Der Kreditgeber verliert während der Kreditlaufzeit das Eigentum an der Sicherheit.
  • Sowohl Finanzinstitute als auch Privatanleger können sich an der Wertpapierleihe beteiligen, um zusätzliche Erträge zu erzielen.
  • Die Wertpapierleihe wird am häufigsten bei Leerverkäufen eingesetzt.
  • Einzelne Anleger können möglicherweise ihre Wertpapiere über ihre Maklergeschäfte verleihen, um Einnahmen aus Zinsen und Gebühren zu erzielen, obwohl die Einnahmen, die sie verdienen, wahrscheinlich mit ihren Maklergeschäften aufgeteilt werden.

Definition und Beispiele der Wertpapierleihe

Bei der Wertpapierleihe handelt es sich um die Ausleihe von Wertpapieren an eine andere Partei, beispielsweise ein Finanzinstitut oder einen Anleger. Wertpapiere können Aktien, Anleihen, Derivate oder eine andere Art von Wertpapieren sein.

Institutionelle Anleger wie offene und geschlossene Fonds, Versicherungsgesellschaften, Pensionskassen und Hochschulstiftungen beteiligen sich in der Regel an der Wertpapierleihe. Dies ermöglicht es ihnen, Teile ihres Portfolios auszuleihen, um Erträge zu erzielen. Diese Fonds verleihen in der Regel Wertpapiere an Makler, die die Wertpapiere dann an Hedgefonds oder andere Anleger weitergeben, die Strategien wie Leerverkäufe umsetzen möchten.

Einige Anleger und Fondsverwaltungsgesellschaften verleihen Aktien, um von den vom Kreditnehmer gezahlten Zinsen zu profitieren. Sie können Aktien eines börsengehandelten Fonds (ETF) verleihen und den Erlös dazu verwenden, die jährlichen Ausgaben für Anleger zu senken. Im Fondsprospekt wird dargelegt, ob der ETF Anteile verleihen darf und ob der Erlös zur Kostenreduzierung verwendet werden soll.

Notiz

Wenn Sie Ihre Aktien zur Wertpapierleihe zur Verfügung stellen möchten, können Sie dies möglicherweise über die Website Ihres Brokerage-Kontos tun. Bedenken Sie jedoch, dass Sie möglicherweise die mit Ihrem Broker erzielten Gebühren oder Zinsen aufteilen müssen.

So funktioniert Wertpapierleihe

Broker und Händler wickeln in der Regel den Großteil des Wertpapierleihprozesses ab. Wenn Sie als Privatanleger mit der Ausleihe Ihrer Wertpapiere beginnen möchten, müssen Sie wahrscheinlich ein Formular ausfüllen, und Ihr Broker stellt sie den Kreditnehmern zur Verfügung. Der Makler würde wahrscheinlich auch eine Kürzung der Zinserträge vornehmen. TD Ameritrade gibt beispielsweise an, dass es die Hälfte der verdienten Zinsen einnimmt.

Als Kreditgeber übertragen Sie alle Stimmrechte und sogar das Eigentum an den Aktien auf den Kreditnehmer. Sie können Ihre Position aber jederzeit verkaufen. Andernfalls wird der Kreditvertrag gekündigt.

Wenn Sie eine Aktie leerverkaufen wollten, mussten Sie sich dafür Wertpapiere leihen. Sie benötigen ein Margin-Konto und geben dann die Short-Order bei Ihrem Broker ein. Es würde sich darum kümmern, die Aktien auszuleihen und für Sie zu verkaufen. Wahrscheinlich müssen Sie auch für die geliehenen Aktien einen bestimmten Betrag an Eigenkapital oder Sicherheiten halten. Wenn der Aktienkurs zu stark steigt, kann Ihr Broker Sie dazu zwingen, den Leerverkauf zu decken und Aktien zurückzukaufen oder mehr Bargeld als Eigenkapital einzuzahlen (dies wird als Margin Call bezeichnet).

Der Zinssatz, den Sie für die Ausleihe der Aktien zahlen, wird bei der Ausleihe der Aktien festgelegt. Bei Aktien wird sie manchmal auch als Aktienleihgebühr bezeichnet. Der Zinssatz wird durch die Kreditnachfrage, Leerverkäufe und Marktbedingungen bestimmt. Die Ausleihe von Aktien mit hohem Leerverkaufszins ist teurer. Für stark leerverkaufte Aktien können die Zinssätze zweistellig sein.

Vor- und Nachteile der Wertpapierleihe

Vorteile

  • Ermöglicht Leerverkäufe

  • Kann zusätzliches Einkommen generieren

Nachteile

  • Möglicher Ausfall der Gegenpartei

  • Möglicherweise nicht das Richtige für Anleger mit kurzfristigem Liquiditätsbedarf

  • Privatanleger müssen wahrscheinlich zunächst bestimmte Kriterien erfüllen

Was Wertpapierleihe für Privatanleger bedeutet

Wenn Sie über ein Portfolio voller langfristiger Positionen verfügen, kann es sinnvoll sein, Ihrem Broker die Ausleihe Ihrer Wertpapiere zu überlassen. Das Hauptrisiko dabei besteht darin, dass der Kreditnehmer in Verzug gerät und die Gegenpartei (der Makler) nicht über die notwendigen Sicherheiten verfügt, um Sie wieder gesund zu machen. Das ist sicherlich ein Risiko, aber unwahrscheinlich. Ein guter Zinssatz kann dieses Risiko ausgleichen.

Auf der Kreditnehmerseite ist der Leerverkauf von Aktien oder Anleihen eine gute Möglichkeit, Long-Positionen abzusichern oder gegen Aktien oder Branchen zu wetten. Wenn Sie beispielsweise eine Long-Position hatten, die kürzlich in die Höhe geschossen ist, könnten Sie sich dafür entscheiden, einen schlecht geführten Konkurrenten zu verkaufen, nur für den Fall, dass etwas die gesamte Branche zum Erliegen bringt.

Möglicherweise müssen Sie sich qualifizieren und bestimmte Anforderungen erfüllen, bevor Sie Ihre Aktien verleihen können. Beispielsweise ist das Stock Yield Enhancement Program von InteractiveBrokers nur für Kunden verfügbar, die für ein Margin-Konto zugelassen wurden, oder für Anleger, die über ein Cash-Konto mit einem Eigenkapital von 50.000 USD oder mehr verfügen.