Verordnung Tist eine vom Gouverneursrat des Federal Reserve Systems herausgegebene Sammlung von Bestimmungen, die die Gewährung von Krediten durch Maklerfirmen und Händler an Kunden zu Anlagezwecken regelt.
Inhaltsverzeichnis
Definition und Beispiele der Verordnung T
Das mit dem Margin-Handel verbundene Risiko besteht darin, dass ein Anleger mehr verliert als das Geld, das er auf einem Brokerkonto hat. Aus diesem Grund unterliegen Margin-Konten den Regeln des Federal Reserve Board und der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Regulation T (oft als „Reg T“ bezeichnet) begrenzt die Anzahl neuer Margin-Käufe auf 50 % des Gesamtkaufbetrags.
Das heißt, wenn ein Anleger ein Margin-Konto bei einem Broker eingerichtet hat und eine Aktie im Wert von 10.000 US-Dollar kaufen möchte, muss dieser Anleger mindestens 5.000 US-Dollar seines eigenen Bargelds auf dem Konto haben – 50 % des Gesamtkaufpreises.
Notiz
Sowohl Geldkonten als auch Margin-Konten, die bei Brokern geführt werden, können Anteile an Aktien, Anleihen, Investmentfonds und anderen Anlageinstrumenten halten. Ein Margin-Konto ermöglicht es einem Anleger, sich Geld vom Broker zu leihen, während dies bei einem Cash-Konto nicht der Fall ist.
Wie Regulation T funktioniert
Bei der Entscheidung darüber, ob ein Antrag auf ein Margin-Konto genehmigt wird oder nicht, überprüft ein Maklerunternehmen in der Regel das Einkommen, den Nettowert, den geschätzten liquiden Nettowert und möglicherweise seine Bonitätshistorie des Antragstellers.
Da es sich bei Margin-Konten im Wesentlichen um eine Vereinbarung zwischen einem Broker und einem Händler handelt, dem Kontoinhaber Geld zu leihen, können Broker für diese Konten ihre eigenen Vorschriften mit strengeren Richtlinien als den Bundesvorschriften erlassen.
Verstöße beim Freeriden
Obwohl Regulation T allgemein als Festlegung von Regeln für Margin-Konten angesehen wird, legt sie auch Transaktionsregeln für von Brokern eingerichtete Geldkonten fest. Es verbietet beispielsweise eine als „Freeriding“ bekannte Anlagetaktik, bei der im Wesentlichen ein Kauf getätigt und versprochen wird, die für den Kauf erforderlichen Mittel zu überweisen, die Anteile dann aber verkauft und ein Gewinn erzielt werden, ohne jemals das Geld für den Kauf bereitzustellen.
Wie würde das ausgehen? Angenommen, ein Anleger, der 5.000 US-Dollar auf einem Cash-Brokerage-Konto hat, kauft Aktien im Wert von 10.000 US-Dollar mit dem Versprechen, den Restbetrag von 5.000 US-Dollar innerhalb von zwei Tagen zu überweisen. Wenn der Wert dieser Aktien am nächsten Tag auf 15.000 US-Dollar steigt und der Anleger verkauft, wobei er den Gewinn von 5.000 US-Dollar einstreicht, ohne die zum Zeitpunkt des ursprünglichen Kaufs fälligen 5.000 US-Dollar tatsächlich zu zahlen, handelt es sich um einen Trittbrettfahrerverstoß.
Ein Anleger, der einen Trittbrettfahrerverstoß begeht, muss mit einer Sperrung seines Kontos für 90 Tage rechnen. Wenn ein Konto gesperrt ist, kann der Anleger Wertpapiere nur so lange weiter erwerben, wie auf dem Konto ausreichend Bargeld vorhanden ist, um den gesamten Kaufbetrag zu decken.
Notiz
Ein Verstoß gegen Treu und Glauben liegt vor, wenn ein Käufer Aktien verkauft und später am selben Tag eine Aktie kauft, obwohl sein Kontostand den Kauf neuer Aktien nicht finanzieren kann, bis der Verkauf abgewickelt ist. Drei Verstöße in gutem Glauben innerhalb eines Zeitraums von 12 Monaten können zu einer 90-tägigen Handelsstrafe führen.
Verstöße gegen die Liquidation von Bargeld
Ähnlich verhält es sich, wenn ein Anleger Aktien eines Wertpapiers kauft, ohne dass auf dem Konto Bargeld vorhanden ist, um die Kosten zu decken, und einen Tag später Aktien einer anderen Beteiligung verkauft, um die erste Bestellung zu bezahlen. Dies ist ein Verstoß gegen die „Bargeldliquidation“.
Bei einem Anleger, der in einem Zeitraum von 12 Monaten drei Verstöße gegen die Barmittelliquidation auf einem Geldkonto begeht, wird dieses Konto für 90 Tage gesperrt. Dies ähnelt dem Einfrieren eines Kontos. Der Kontoinhaber kann Käufe nur dann tätigen, wenn er über ausreichend abgerechnete Barmittel zur Deckung des Handels verfügt.
Was es für Privatanleger bedeutet
Anleger müssen bedenken, dass Margin-Konten zwar Chancen auf erhebliche Gewinne bieten, aber auch ein höheres Risiko bergen. Anleger, deren Portfolios unter einen bestimmten Schwellenwert fallen, können aufgrund eines Margin Call gezwungen sein, Aktien mit Verlust zu verkaufen.
Notiz
Die Margensalden der FINRA-Mitgliedsfirmen sind zwischen 2020 und 2021 über mehr als ein Jahr lang jeden Monat gestiegen und übersteigen im Jahr 2021 die 800-Milliarden-Dollar-Marke.
Der längere Zeithorizont für die Altersvorsorge kann zu einigen Fehlentscheidungen führen, aber es ist wichtig, bei der Investition mit geliehenen Mitteln so viel wie möglich richtig zu liegen.
Wichtige Erkenntnisse
- Regulation T begrenzt den Betrag, den ein Makler oder Händler einem Kunden zu Anlagezwecken leihen kann, auf 50 % des Gesamtkaufpreises.
- Am häufigsten handelt es sich dabei um den Kauf von Wertpapieren mit von einem Broker geliehenen Mitteln, was als „Kauf auf Marge“ bezeichnet wird.
- Viele Broker erlassen ihre eigenen Vorschriften für Margin-Konten mit strengeren Richtlinien als die Bundesvorschriften.
Häufig gestellte Fragen (FAQs)
Wann wurde Verordnung T erlassen?
Regulation T wurde vom Gouverneursrat des Federal Reserve Systems gemäß dem Securities Exchange Act von 1934 erlassen.
Fallen Geldkonten unter Regulation T?
Obwohl Regulation T am häufigsten als Festlegung von Regeln für Margin-Konten angesehen wird, legt sie auch Transaktionsregeln für von Brokern eingerichtete Geldkonten fest. Es verbietet zum Beispiel das Freeriden, bei dem es sich im Wesentlichen um die Durchführung eines Kaufs mit dem Versprechen handelt, die für den Kauf erforderlichen Mittel bereitzustellen, die Anteile dann aber zu verkaufen und einen Gewinn zu erzielen, ohne jemals das Geld für den Kauf bereitzustellen.
Können Sie eine Verlängerung gemäß Verordnung T beantragen?
Gemäß Regulation T hat ein Anleger maximal vier Werktage Zeit, um Wertpapiere zu bezahlen, die auf einem Bar- oder Margin-Konto gekauft wurden. Wenn die fällige Zahlung 1.000 US-Dollar übersteigt und nicht innerhalb dieser Frist eingeht, muss der Broker-Dealer entweder die Position liquidieren oder eine Fristverlängerung von der zuständigen Prüfbehörde, wie z. B. FINRA, einholen. Abschnitt 220.8(b)(2) der Regulation T sieht eine Ausnahme für Zahlungsverzögerungen von bis zu 35 Kalendertagen vor, wenn diese durch die Mechanismen der Transaktion verursacht werden und nicht mit der Zahlungsfähigkeit oder -bereitschaft des Kunden zusammenhängen.
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