Was ist Insiderhandel?

Definition

Insiderhandelist der Kauf oder Verkauf von Aktien oder anderen Wertpapieren auf der Grundlage von Informationen, die der Öffentlichkeit nicht bekannt sind. Es handelt sich um einen direkten Verstoß gegen die Treuhandpflicht oder einen anderen Vertrauensbruch.

Definition und Beispiel für Insiderhandel

Insiderhandel liegt vor, wenn jemand einen Handel auf der Grundlage „wesentlicher“ Informationen abschließt, die der Öffentlichkeit nicht zugänglich sind. Im Hinblick auf den Markt sind wesentliche Informationen alle Details, die den Aktienkurs eines Unternehmens beeinflussen könnten. Rechtlich gesehen ist es jede Tatsache, die, wenn sie bekannt wäre, einen Einfluss auf das Ergebnis einer Kauf- oder Verkaufsentscheidung haben würde.

Diese Fakten verschaffen dem Anleger einen Vorteil beim Kauf oder Verkauf von Aktien. Nur wenige andere haben diesen Vorteil, daher entsteht ein unfairer Vorteil.

In den meisten Fällen muss es sich bei dem Händler um jemanden handeln, der gegenüber einer anderen Person, Institution, Körperschaft, Personengesellschaft, Firma oder Körperschaft treuhänderische Pflichten hat. Viele auf dem Markt tätige Personen haben solche Pflichten, darunter auch Makler oder andere Agenten, die im Namen eines Kunden Geschäfte tätigen. Sie können in Schwierigkeiten geraten, wenn Sie Aktien auf der Grundlage von Informationen kaufen oder verkaufen, auf die niemand sonst Zugriff hat, und Sie einer anderen Person gegenüber eine treuhänderische Pflicht haben.

So funktioniert Insiderhandel

Durch Insiderinformationen kann eine Person profitieren oder einen Verlust vermeiden. In beiden Fällen handelt es sich um einen Missbrauch des Wissens oder der Macht dieser Person.

Es ist illegal, weil es einen unfairen Vorteil verschafft. Anleger, die „auf dem Laufenden“ sind, haben die Chance, mehr Geld zu verdienen. Andere, die keinen Zugang zu diesen Geheimtipps haben, haben nicht die gleiche Chance.

Die Liste der Personen, die wegen Insiderhandels angeklagt und für schuldig befunden wurden, umfasst Unternehmensleiter, Angestellte und Regierungsbeamte. Wer jemand anderem Insiderinformationen gibt, kann ebenfalls angeklagt und für schuldig befunden werden.

Insiderhandel kann auch dann vorkommen, wenn keine Treuepflicht besteht. In diesen Fällen kommt die Straftat häufig dadurch ans Licht, dass eine andere Straftat begangen wurde. Eine solche Art von Verbrechen könnte Unternehmensspionage sein. Ein organisierter Verbrecherring könnte bestimmte Finanz- oder Rechtsinstitute nutzen, um Zugang zu privaten Informationen zu erhalten. Die beteiligten Personen könnten des Insiderhandels für schuldig befunden werden, wenn sie herausgefunden werden. Sie können auch wegen anderer Anklagen wegen damit zusammenhängender Straftaten verurteilt werden.

Nicht jeder Insiderhandel ist tatsächlich illegal. Es spielen viele Faktoren eine Rolle, ob die Securities and Exchange Commission (SEC) Anklage gegen eine Person wegen Insiderhandels erhebt. Die wichtigsten Punkte, die die SEC nachweisen muss, sind:

• Der Beklagte hatte eine treuhänderische Pflicht gegenüber dem Unternehmen; Und
• Sie planten, durch den Kauf oder Verkauf von Aktien auf der Grundlage von Insiderinformationen einen persönlichen Gewinn zu erzielen.

Was Insiderhandel für Anleger bedeutet

Die Strafen für Insiderhandel umfassen häufig Geld- und Gefängnisstrafen. Das Ergebnis kann das eine oder das andere umfassen, oft umfasst es jedoch beides. Die genaue Strafe hängt davon ab, wie schwerwiegend der Fall ist.

Es kann auch andere Ergebnisse eines Falles geben. Diese können finanzieller oder beruflicher Natur sein, oft auch beides. Die SEC hat beschlossen, denjenigen, die sich an Handelsverstößen beteiligen, die Mitgliedschaft in den Vorständen börsennotierter Unternehmen zu verbieten.

Die Geschichte hinter Insiderhandel

Insiderhandel hatte nicht immer einen schlechten Ruf. Es war zu Beginn des 20. Jahrhunderts weder gegen das Gesetz, noch wurde es verachtet. Tatsächlich wurde es in einem Urteil des Obersten Gerichtshofs einmal als „Vorteil“ einer Führungskraft bezeichnet.

Nach dem Börsencrash im Jahr 1929 und der Weltwirtschaftskrise wurden Handelspraktiken stärker auf den Prüfstand gestellt. Eine Reihe von Gerichtsverfahren und Gesetzen haben den Insiderhandel abgeschafft und sogar schwere Strafen für diejenigen verhängt, die sich an dieser Praxis beteiligten.Erst 1934, mit der Gründung der SEC und der Verabschiedung des Securities Exchange Act, gab es eine juristische Person, die für die Schaffung tatsächlicher Gesetze zu diesem Thema zuständig war.

Das Gesetz verbot Insiderhandel nicht vollständig und definierte ihn auch nicht wirklich, aber die SEC konnte bestimmte Handlungen nacheinander in einer Reihe von Regeln unter Strafe stellen. Jeder Betrug, der beim Verkauf einer Aktie begangen wurde, war gesetzeswidrig, daher wurde eine Regel hinzugefügt, die sich auch auf Käufe erstreckt. Das Ergebnis war ein fragmentiertes Regelwerk, dessen Navigation schwierig war. Infolgedessen waren die Möglichkeiten der SEC zur Durchsetzung der Regeln begrenzt.

Das hat sich inzwischen geändert. Die SEC berichtet, dass sie Insiderhandelsbeschwerden gegen Hunderte von Personen und Finanzfachleuten eingereicht hat, darunter Anwälte, Unternehmensinsider und Hedgefonds-Manager.

Bemerkenswerte Insiderhandelsereignisse

Es gab eine Reihe aufsehenerregender Fälle von Insiderhandel.

SEC gegen die Schweiz

Barry Switzer war 1981 Footballtrainer der University of Oklahoma. Er wurde in diesem Jahr von der SEC strafrechtlich verfolgt, nachdem er und seine Freunde Anteile an Phoenix Resources, einem Ölunternehmen, erworben hatten. Switzer war bei einem Track-Meeting, als er hörte, wie Führungskräfte von Phoenix über ihre Pläne zur Liquidation des Unternehmens sprachen. Er kaufte die Aktie für rund 42 Dollar pro Aktie. Später verkaufte er es für 59 Dollar pro Aktie. Dabei verdiente er etwa 98.000 US-Dollar.

Die gegen ihn erhobenen Anklagen wurden später von einem Bundesrichter aus Mangel an Beweisen abgewiesen. Aber Switzer hätte mit einer Geldstrafe und einer Gefängnisstrafe rechnen müssen, wenn einer seiner Spieler der Sohn oder die Tochter der Führungskräfte gewesen wäre und diese ihm gegenüber den Tipp erwähnt hätten. Der Oberste Gerichtshof der USA stellte fest, dass der Trinkgeldgeber in diesem Fall seine Treuepflicht nicht zum persönlichen Vorteil verletzt hatte.

USA vs. O’Hagan

James O’Hagan war 1988 Anwalt bei der Kanzlei Dorsey & Whitney. Die Kanzlei begann, Grand Metropolitan PLC zu vertreten, die ein Übernahmeangebot für Pillsbury plante. Mit diesem Wissen kaufte O’Hagan eine große Anzahl von Optionen im Unternehmen. Er wusste, dass der Wert der Optionen nach der Veröffentlichung des Übernahmeangebots stark steigen würde. Später verkaufte er seine Optionen im besten Moment. O’Hagan verdiente 4,3 Millionen Dollar.

Er entschied sich für den Erwerb der Optionen auf der Grundlage von Fakten, die der Öffentlichkeit nicht zugänglich waren. Er tat dies, ohne seine Firma zu informieren. Er wurde in 57 Anklagepunkten für schuldig befunden. Doch seine Verurteilung wurde im Berufungsverfahren aufgehoben.

Weitere wichtige Schlagzeilen

Insiderhandel sorgte im Jahr 2003 während des Martha-Stewart-ImClone-Skandals erneut für große Schlagzeilen. Der Aktienkurs des Unternehmens fiel innerhalb eines einzigen Tages drastisch. Stewart geriet unter Verdacht, als die Öffentlichkeit erfuhr, dass sie erst am Tag zuvor Tausende von ImClone-Aktien verkauft hatte. Vor Gericht wurde sie von den Vorwürfen des Betrugs freigesprochen, sie wurde jedoch der Behinderung der Justiz und der Lüge gegenüber den Ermittlern für schuldig befunden. Sie wurde ins Bundesgefängnis gebracht.

Insiderhandel sorgte auch 2011 wieder für Schlagzeilen, als der Hedgefonds-Manager Raj Rajaratnam zu einer Rekordstrafe von elf Jahren Gefängnis verurteilt wurde. Er hatte Aktien auf der Grundlage vertraulicher Informationen gehandelt.

Schutzmaßnahmen gegen Insiderhandel

Es wurden viele Regeln geschaffen, um das Thema Insiderhandel zu kontrollieren. Manche erlauben es sogar, zumindest bis zu einem gewissen Grad. Gemäß Abschnitt 16 des Securities and Exchange Act von 1934 müssen alle Gewinne dem Unternehmen zugute kommen, wenn ein „Insider“ Aktien eines Unternehmens kauft und diese innerhalb von sechs Monaten verkauft. Alle leitenden Angestellten, Direktoren und 10 %-Eigentümer gelten in diesem Fall als Insider. Die Theorie besagt, dass ein Großteil der Verlockungen dieser Art des Handels verschwindet, wenn Insider aus kleinen Bewegungen keinen Gewinn ziehen können.

Unternehmensinsider müssen außerdem alle Änderungen im Besitz ihrer Positionen offenlegen, einschließlich aller Aktien, die gekauft und verkauft werden.