Was ist eine Short-Position?

ByDr. J. K. Hartmann
Definition

AShort-Positionist eine Handelsstrategie, bei der ein Anleger darauf abzielt, einen Gewinn aus einem fallenden Aktienkurs zu erzielen. Anleger können sich auf einem Margin-Konto Aktien von einem Maklerunternehmen leihen und diese verkaufen. Wenn der Aktienkurs dann fällt, können sie die Aktien zum niedrigeren Preis zurückkaufen und an den Broker zurückgeben, wobei sie die Differenz im Aktienkurs als Gewinn erhalten.

Wichtige Erkenntnisse

  • Eine Short-Position entsteht, wenn ein Anleger geliehene Aktien verkauft, um bei fallendem Aktienkurs einen Gewinn zu erzielen.
  • Der Anleger muss die Aktien später zurückkaufen, um sie an den Makler zurückzugeben, von dem sie geliehen wurden.
  • Der Anleger profitiert, wenn der Aktienkurs fällt, verliert aber, wenn der Aktienkurs steigt.
  • Der Anleger muss über ein Margin-Konto verfügen, um Leerverkäufe tätigen zu können, und könnte mit einem Margin-Call rechnen, wenn der Aktienkurs steigt.

Definition und Beispiele von Short-Positionen

Eine Short-Position ist eine Handelsstrategie, bei der ein Anleger einen Gewinn aus dem Wertverlust eines Vermögenswerts erzielen möchte.

Trades können entweder Long- oder Short-Positionen sein, und eine Short-Position ist das Gegenteil einer Long-Position. Bei einer Long-Position kauft ein Anleger Aktien in der Hoffnung, durch den späteren Verkauf nach Kurssteigerungen einen Gewinn zu erzielen.

Um eine Short-Position aufzubauen, verkauft ein Anleger in der Regel Aktien, die er auf einem Margin-Konto von einem Broker geliehen hat. Der Begriff „Short-Position“ kann jedoch auch eine weiter gefasste Bedeutung haben und sich auf jede Position beziehen, die ein Anleger eingeht, um aus einem erwarteten Preisverfall einen Gewinn zu erzielen.

Notiz

Auch der Verkauf von Terminkontrakten oder der Kauf von Put-Optionen sind Beispiele für Short-Positionen.

Wie funktioniert eine Short-Position?

Der Vorgang des Aufbaus einer Short-Position wird Leerverkauf oder Shorting genannt. Bei einem Leerverkauf leiht sich ein Anleger zunächst Aktien von einem Maklerunternehmen und verkauft sie an einen anderen Anleger. Später muss der Anleger, der die Aktien geliehen hat, um die Short-Position aufzubauen, die Aktien an den Broker zurückgeben, von dem er sie geliehen hat. Um die Aktien zurückzugeben, muss der Anleger sie zurückkaufen.

Wenn der Aktienkurs vom Zeitpunkt des Leerverkaufs durch den Anleger bis zum Rückkauf der Aktien sinkt, erzielt der Anleger einen Gewinn. 

Angenommen, ein Anleger hat sich 400 Aktien der ABC-Aktie geliehen und sie leerverkauft, als der Preis 45 US-Dollar betrug. Der Aktienpreis sinkt dann auf 32 $ und der Anleger kauft die Aktien zurück, um sie an den Broker zurückzugeben. Der Bruttogewinn des Anlegers würde 13 US-Dollar pro Aktie betragen (45 US-Dollar – 32 US-Dollar = 13 US-Dollar), abzüglich etwaiger Provisionen oder Zinsen auf den Margensaldo.

Der Gesamtgewinn aus der Leerverkaufsposition ist der Gewinn pro Aktie multipliziert mit der Gesamtzahl der leerverkauften Aktien. 

Wenn die Maklergebühr in unserem Beispiel 2 % Provision auf jede Transaktion beträgt, würden wir den Gesamtgewinn wie folgt berechnen:

  1. Der Investor leiht sich 400 Aktien zu einem Preis von 45 US-Dollar aus und verkauft sie für insgesamt 18.000 US-Dollar.
  2. Eine Gebühr von 2 % auf 18.000 US-Dollar beträgt 360 US-Dollar, sodass dem Anleger nach Gebühren 17.640 US-Dollar verbleiben.
  3. Der Preis sinkt auf 32 US-Dollar pro Aktie und der Investor kauft die 400 Aktien für 12.800 US-Dollar zurück.
  4. Die Gebühr von 2 % auf 12.800 US-Dollar beträgt 256 US-Dollar, sodass dem Anleger 12.544 US-Dollar verbleiben.
  5. Der Gesamtgewinn des Anlegers aus der Short-Position beträgt 17.640 $ – 12.544 $ = 5.096 $.

Notiz

Da Leerverkäufe das Ausleihen von Aktien beinhalten, muss ein Leerverkauf auf einem Margin-Konto erfolgen. Sie müssen sicherstellen, dass das Maklerunternehmen, mit dem Sie zusammenarbeiten, Ihnen die Eröffnung eines Margin-Kontos vor Leerverkäufen ermöglicht.

Das Eingehen einer Leerverkaufsposition ist zwar legal, die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) unterliegt jedoch einigen Beschränkungen, wenn es darum geht, wer Leerverkäufe tätigen darf, welche Wertpapiere leerverkauft werden können und wie diese Wertpapiere leerverkauft werden.

Was sind die Risiken von Leerverkäufen?

Investitionsverluste

Wenn ein Anleger eine Short-Position bei einer Anlage eingeht, gibt es keine Garantie dafür, dass der Aktienkurs fallen wird. Wenn der Aktienkurs nach dem Leerverkauf steigt, muss der Anleger die Aktien dennoch zurückkaufen, um sie an den Broker zurückzugeben. In dieser Situation wird der Anleger bei der Short-Position einen Verlust erleiden, da die Aktien zu einem höheren Preis zurückgekauft werden, als sie ursprünglich verkauft wurden.

Um zu sehen, wie das stimmt, können wir einfach die Preise im vorherigen Beispiel umkehren. Nehmen wir an, dass der Anleger die Aktien leiht und leerverkauft, wenn sie anfänglich bei 32 $ gehandelt werden. Dann steigt der Aktienpreis auf 45 US-Dollar, obwohl die Anleger glauben, dass der Aktienkurs fallen wird.

Wir können den Verlust wie folgt berechnen:

  1. Der Investor leiht sich 400 Aktien zu je 32 US-Dollar aus und verkauft sie für insgesamt 12.800 US-Dollar.
  2. Die Maklergebühr von 2 % auf 12.800 $ beträgt 256 $ und dem Anleger verbleiben 12.544 $.
  3. Der Preis steigt auf 45 US-Dollar pro Aktie und der Anleger kauft die 400 Aktien für 18.000 US-Dollar zurück.
  4. Die Maklergebühr von 2 % auf 18.000 US-Dollar beträgt 360 US-Dollar, sodass dem Anleger 17.640 US-Dollar verbleiben.
  5. Der Verlust bei der Transaktion beträgt 12.544 $ – 17.640 $ = -5.096 $.

Nachschussforderung

Ein weiteres Risiko eines Leerverkaufs ist ein Margin Call. Ein Margin Call liegt vor, wenn ein Broker von Ihnen eine Einzahlung auf Ihr Anlagekonto verlangt, weil Ihre Margin-Position – der Betrag, den Sie dem Maklerunternehmen schulden – zu groß geworden ist.

Bei einer Short-Position kann dies passieren, wenn der Aktienkurs steigt und Ihre Eigenkapitalposition auf dem Konto unter das erforderliche Mindestniveau fällt. Da der Kurs einer Aktie theoretisch unbegrenzt steigen könnte, besteht das Risiko, dass Ihre Verluste so groß werden, dass Sie die Aktien nicht zurückkaufen, um sie an den Broker zurückzugeben und die Short-Position abzudecken. Um dieses Risiko zu verringern, würde das Maklerunternehmen verlangen, dass Sie zusätzliches Geld oder andere Anteile auf das Konto einzahlen. Wenn Sie den Margin Call nicht erfüllen können, verkauft der Broker andere Aktien auf dem Konto oder schließt die Position, um größere Verluste zu vermeiden.

Notiz

Im Jahr 2010 verabschiedete die SEC die sogenannte „Alternative Uptick Rule“. Diese Regel schränkt Leerverkäufe ein, wenn der Aktienkurs eines Wertpapiers an einem Tag bereits um 10 % oder mehr gegenüber seinem vorherigen Schlusskurs gefallen ist. Die SEC sagte, dass diese Regel „die Marktstabilität fördern und das Vertrauen der Anleger wahren“ soll.

Short- vs. Long-Positionen

Short-Positionen Long-Positionen
Investor verkauft geliehene Aktien Der Anleger kauft Aktien auf eigene Faust
Erfordert Spielraum Eine Marge kann verwendet werden, ist jedoch nicht erforderlich
Anleger profitieren, wenn der Aktienkurs fällt Anleger profitieren, wenn der Aktienkurs steigt

Was eine Short-Position für Privatanleger bedeutet

Einzelne Anleger, die versuchen möchten, von einem erwarteten Rückgang des Aktienkurses zu profitieren, können dies tun, indem sie eine Short-Position eingehen. Es gibt jedoch keine Möglichkeit, Aktienkurse mit Sicherheit vorherzusagen, und Leerverkäufe könnten zu Anlageverlusten führen, wenn der Aktienkurs nach einem Leerverkauf steigt. Das Leerverkaufen von Aktien oder anderen Wertpapieren ist eine fortgeschrittenere Handelsstrategie. Bevor Anfänger eine Short-Position eingehen, sollten sie sich gründlich informieren und sicherstellen, dass sie finanziell in der richtigen Position sind.