Was ist eine Hurdle Rate?

Definition

Hurdle-Rateist die minimal akzeptable Rendite einer Investition. Es handelt sich um einen Benchmark, den Investoren, Private-Equity-Firmen und Managementteams zur Bewertung potenzieller Chancen nutzen.

Definition und Beispiele der Hurdle-Rate

Die Hurdle Rate einer Investition ist die Mindestrendite, die ein Anleger für akzeptabel hält. Es handelt sich um die Risiko-„Hürde“, die eine Investition überwinden muss, damit sie sich lohnt.

Anleger erwarten, dass sie für das Eingehen von Risiken mit höheren Renditen entlohnt werden. Bei Anlagen wie Sparkonten besteht kaum Unsicherheit. Aktien hingegen können möglicherweise sowohl Geld verlieren als auch Anleger belohnen. Eine Anlage mit höherem Risiko, beispielsweise eine Einzelaktie, hat ein höheres Renditepotenzial als ein Sparkonto, da sie möglicherweise nicht den Erwartungen entspricht, während das Sparkonto dies tun wird.

Wie eine Hurdle Rate funktioniert

Wir beginnen mit dem Aufbau einer Hurdle Rate mit einer risikofreien Rendite. US-Schatzanweisungen und -Anleihen werden in der Regel als risikofreie Rendite verwendet, da praktisch keine Chance besteht, dass die Anlage hinter den Erwartungen zurückbleibt. Anlagen, deren Rendite über der risikofreien Rendite liegt, bieten dem Anleger eine „Risikoprämie“. Um die Hurdle Rate zu berechnen, addieren einige Anleger die Risikoprämie und die risikofreie Rendite.

Anleger könnten zur Berechnung der Risikoprämie die historische Risikoprämie der S&P 500-Rendite über der 10-jährigen US-Staatsanleihe heranziehen. Der Durchschnitt der US-Aktienrisikoprämie von 1926 bis 2020 lag 6,43 % über den risikofreien Renditen, basierend auf der historischen Risikoprämie des S&P 500.

Basierend auf dem Zinssatz für 10-jährige US-Staatsanleihen betrug die risikofreie Rendite im Sommer 2021 1,33 %.Daher läge die Hurdle Rate bei 7,56 % x (6,43 % + 1,33 %).

Wenn Sie also davon ausgehen, dass eine Investition eine Rendite von 11 % bringen kann und die Hurdle-Rate bei 7,56 % liegt, könnten Sie die Investition als eine gute Investition betrachten, da Sie möglicherweise eine Rendite von mehr als 3 % über der Hurdle-Rate erzielen.

Die Hurdle Rate wird häufig auch als Abzinsungssatz für eine Kapitalwertberechnung verwendet. Darum ist das wichtig: Wenn Sie eine Franchise-, Miet- oder Geschäftsmöglichkeit haben, ist der Nettobarwert (NPV) eine standardmäßige Finanzkennzahl, die zur Bewertung und zum Vergleich von Investitionen auf der Grundlage ihres Cashflow-Potenzials verwendet werden kann.

Wenn Sie darüber nachdenken, eine Mietimmobilie zu kaufen, sehen Sie hier, wie Sie es sehen könnten:

• Kaufpreis: 250.000 $
• Voraussichtliche Mieteinnahmen für 10 Jahre: 18.000 USD pro Jahr
• Abzinsungssatz: Hurdle Rate von 7,56 %
• Barwert von 18.000 $, erhalten für 10 Jahre, diskontiert mit 7,56 %: 123.216 $

Der Barwert der prognostizierten Mieteinnahmen zum Hurdle-Rate liegt unter der Anfangsinvestition von 250.000 US-Dollar. Wenn Ihr Ziel darin besteht, nach 10 Jahren basierend auf einem Abzinsungssatz von 7,97 % die Gewinnschwelle zu erreichen, reicht diese Investition nicht aus.

Arten von Hurdle Rates

Zur Berechnung der Hurdle Rate können Anleger mehrere Zahlen verwenden: Kapitalkosten, historische Aktienrisikoprämie und implizite Aktienrisikoprämie.

Kapitalkosten

Für Kapitalkosten gibt es mehrere Definitionen, eine beliebte Definition sind jedoch die Kosten, die ein Unternehmen für die Kapitalbeschaffung zahlt. Die Mittel können aus dem Verkauf neuer Aktien (Eigenkapital) oder der Aufnahme von Geldern (Schulden) stammen. Finanzmanager nutzen die Kapitalkosten des Unternehmens, da die Rendite aller getätigten Investitionen die Finanzierungskosten übersteigen sollte.

Historische Aktienrisikoprämie

Die historische Aktienrisikoprämie ist die durchschnittliche Differenz zwischen der Rendite von Aktien (Aktien) und dem risikofreien Zinssatz, normalerweise dem dreimonatigen US-T-Bill- oder 10-jährigen Anleihezinssatz über einen Zeitraum von mehreren Jahren. Der S&P 500 und andere Indizes werden häufig als Maß für Aktien herangezogen.

Implizite Aktienrisikoprämie

Die implizite Aktienrisikoprämie ist zukunftsorientiert und nicht historisch. Die Berechnung erfolgt anhand der Analystenprognosen zu Wachstum und Aktiendividenden. Firmen wie KPMG veröffentlichen regelmäßig ihre Schätzungen der impliziten Aktienrisikoprämie.

Was die Hurdle Rate für den durchschnittlichen Anleger bedeutet

Hurdle Rates werden als Benchmark zur Bewertung von Investitionen verwendet. Sie können auch im Rahmen Ihrer Ruhestands- und Finanzplanung verwendet werden. Bei der Ruhestands- und Finanzplanung geht es darum, Ziele zu setzen und einen Plan zu entwickeln, um diese zu erreichen. Wie viel Sie sparen und investieren müssen, um diese Ziele zu erreichen, hängt von den zukünftigen Anlagerenditen ab.

Basierend auf Ihrer aktuellen Sparfähigkeit stellen Sie beispielsweise fest, dass Sie eine Anlagerendite von 6 % nach Steuern benötigen, um Ihre Altersvorsorgeziele zu erreichen. Während ein Modellportfolio aus 20 % Anleihen und 80 % Aktien basierend auf historischen Renditen eine Rendite von 6 % erzielen könnte, sind Sie mit einem höheren Risiko zufrieden und basieren Ihren Plan auf 10 % Anleihen und 90 % Aktien. Die höhere historische Rendite von 8 % gibt Ihnen die Flexibilität, weniger Geld zur Seite zu legen, setzt Sie aber auch einem etwas höheren Verlustrisiko aus.

Mit der Hurdle-Rate ist auch das Umgekehrte möglich. Angenommen, Sie stellen anhand Ihres Einkommens fest, dass Sie eine Anlagerendite von 12 % benötigen, um Ihre Ruhestandsziele zu erreichen. Historische Modelle zeigen jedoch, dass man den Markt übertreffen müsste, um seine Ziele zu erreichen. Sie beschließen, Ihren Plan zu überarbeiten und Ihr Rentenalter zu verlängern, um die erforderliche Mindesthürde zu senken.