Ein Quant-Fonds ist ein Fonds, der sein Vermögen auf der Grundlage quantitativer Analysen investiert. Quantitative Fonds werden im Allgemeinen passiv verwaltet, basierend auf vorab festgelegten Kriterien und Kriterien.
Manche Anleger fühlen sich zu Quant-Fonds hingezogen, weil sie bei der Anlageentscheidung Emotionen aus dem Weg räumen. Sehen wir uns an, wie Quant-Fonds funktionieren und welche Arten für Privatanleger verfügbar sind.
Inhaltsverzeichnis
Definition und Beispiele eines Quant-Fonds
Quantitative Fonds sind Fonds, die über quantitative oder systematische Analysen verwaltet werden, die auf Computermodellen oder Algorithmen und nicht auf der qualitativen Meinung eines menschlichen Managers basieren. Einige halten Quant-Fonds für überlegen gegenüber qualitativen Fonds, weil bei der Anlageverwaltungsentscheidung keine Emotionen oder Voreingenommenheit im Spiel sind, während andere einen Anlageansatz befürworten, der quantitative und qualitative Methoden kombiniert.
Quantitative Fonds sind im Allgemeinen kostengünstiger in der Verwaltung als qualitative Fonds, da ein Großteil des Anlageprozesses automatisiert wird, sobald der ursprüngliche Algorithmus oder das ursprüngliche Modell erstellt ist.
Der U.S. Quantitative Value ETF (QVAL) ist ein gutes Beispiel für einen quantitativen Fonds, der Privatanlegern zur Verfügung steht. QVAL verwendet einen fünfstufigen Prozess, um sein investierbares Universum (die größten 1.500 Aktien in den USA) auf ein Portfolio mit 50 Aktien zu reduzieren. Das Modell filtert Aktien heraus, von denen es annimmt, dass sie sich in einer finanziellen Notlage befinden könnten oder bei denen die Bilanzierung manipuliert wurde. grenzt die verbleibenden Aktien anhand der Bewertungsverhältnisse auf die 100 günstigsten ein; Anschließend werden Rentabilität und andere Kennzahlen herangezogen, um aus dieser Liste die 50 „höchsten Qualitäten“ auszuwählen, in die investiert werden soll.
Jeder Schritt des Prozesses basiert auf einer quantitativen Analyse und wird systematisch durchgeführt. Die Fondsmanager haben das ursprüngliche Modell erstellt, aber jetzt übernehmen Computer den gesamten Handel.
Qualitative oder fundamentale Wertmanager können ähnliche Arbeiten an potenziellen Investitionen durchführen und dabei die Bewertung, Qualität und Gewinnmanipulation untersuchen. Aber anstatt eine Fülle von Datenpunkten oder Metriken zu verwenden, könnten sie analysieren, was das Management sagt, oder historische Anekdoten nutzen, um die Entscheidung zu treffen.
Wie funktioniert ein Quant-Fonds?
Viele Quant-Fonds nutzen Faktorinvestitionen. Faktorinvestitionen sind Investitionen, die auf vorgegebenen Faktoren wie Wert, Momentum, Größe oder Dividendenrendite basieren und nachweislich langfristig den Marktdurchschnitt übertreffen.
Einige Quant-Fonds wählen einen oder zwei der oben genannten bekannten Faktoren und investieren auf deren Grundlage, während andere, wie etwa QVAL, ihr eigenes Research nutzen, um die Faktoren zusätzlich zu prüfen oder neue einzuführen. Darüber hinaus verwenden viele qualitative Fonds quantitative Analysen. Der Manager kann Faktoren verwenden, um eine Liste der zu analysierenden Aktien zu erstellen, und dann mithilfe einer qualitativen Analyse die beste Gelegenheit ermitteln.
Quantitatives Investieren ist ideal für börsengehandelte Fonds (ETFs), da es sich um ein passives Management handelt, ist aber auch eine weit verbreitete Strategie bei Hedgefonds.
Der Renaissance Technology Medallion-Fonds ist wahrscheinlich der erfolgreichste Hedgefonds der Geschichte. Laut dem Buch „The Man Who Solved The Market“ Mithilfe quantitativer Analysen erzielte der Fonds eine durchschnittliche Rendite von 66 % pro Jahr.
Renaissance ist ein äußerst geheimnisvolles Unternehmen und über seine Strategien ist nicht viel bekannt, abgesehen davon, dass sie quantitativer Natur sind. Das Unternehmen konzentriert sich auf die Einstellung von promoviertem Personal außerhalb des Finanzbereichs, um seine Algorithmen auf der Grundlage von Marktmustern zu entwickeln.
Ein weiteres Beispiel ist Applied Quantitative Research (AQR), dessen verwaltetes Vermögen Investment- und Hedgefonds umfasst, die verschiedene Strategien und Anlageklassen nutzen.
AQR ist nicht so geheimnisvoll wie Renaissance. Das Unternehmen hat zahlreiche Forschungsergebnisse veröffentlicht, um die Strategien zu untermauern, die es in seinen Fonds anwendet. Jede Strategie wird durch Backtesting der Kombinationen verschiedener Faktoren und Kennzahlen in den verschiedenen Anlageklassen entwickelt.
Qualitative vs. quantitative Analyse
Die quantitative Analyse ist ein relativer Neuling in der Investmentwelt. AQR gilt als Vorreiter und ist erst 23 Jahre alt. Qualitative Investoren wie Warren Buffett, Peter Lynch und George Soros waren jahrelang vor der Gründung von AQR besser als der Markt.
Die qualitative Analyse (oft als Fundamentalanalyse bezeichnet) konzentriert sich auf die Entwicklung subjektiver Meinungen über die langfristige Rentabilität einer Aktie. Als Faustregel gilt, dass die qualitative Analyse eher eine Kunst ist, während die quantitative Analyse eher eine Wissenschaft ist.Während viele qualitative Analysen quantitative Faktoren berücksichtigen, berücksichtigen quantitative Analysen keine subjektiven Informationen.
Qualitative Analysten argumentieren, dass quantitative Analysen nicht ausreichen. Wenn beispielsweise eine Aktie unterbewertet ist, kann dies einen guten Grund haben, etwa die Einstellung einer neuen Führungskraft oder eine Überarbeitung der Unternehmenskultur, die zu einer besseren Leistung führen kann. Quantitative Analysen hätten möglicherweise empfohlen, in ein Unternehmen wie Blockbuster zu investieren, weil es unterbewertet schien, während qualitative Analysten sehen konnten, dass Netflix (NFLX) die Branche verändern würde.
Quants glauben, dass diese Art von Risiken durch Diversifizierung und die Verwendung eines Multifaktor-Ansatzes verringert werden können. Für jeden Blockbuster, der wegen seines neuen Online-Rivalen in die Pleite geht, gibt es einen Best Buy (BBY), der der Konkurrenz standhält und dennoch hohe Renditen erwirtschaftet.
Was es für Privatanleger bedeutet
Die meisten Privatanleger werden sich nicht für eine Anlage in Hedgefonds wie Renaissance oder andere Hedgefonds dieser Art qualifizieren, aber das bedeutet nicht, dass Quant-Fonds unerreichbar sind. Für die meisten Anleger stehen ETFs zur Verfügung, die Multifaktor-Strategien verwenden oder einen Drilldown auf einen Faktor (z. B. QVAL) durchführen.
Wichtige Erkenntnisse
- Quantitative Fonds investieren mithilfe von Computermodellen und Algorithmen anstelle einer aktiven menschlichen Verwaltung.
- Quantitative Fonds investieren häufig unter Verwendung von Faktoren, die nachweislich marktübliche Renditen erzielen.
- Privatanleger können über Multifaktor-ETFs in quantitative Fonds investieren.
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