Was ist ein Konsortialkredit?

ByDr. J. K. Hartmann
Definition

AKonsortialkreditist ein Kredit einer Gruppe von Banken an einen einzelnen Kreditnehmer.

Definition und Beispiele eines Konsortialkredits

Große Organisationen wie Regierungen und multinationale Konzerne müssen gelegentlich Geld leihen – genau wie Sie. Wenn sie das tun, wenden sie sich oft an Banken. Die Aufnahme von Krediten für enorme Ausgaben ist eine Herausforderung, es sei denn, mehrere Kreditgeber schließen sich zusammen, um einen Kredit bereitzustellen, der groß genug ist, um den Bedarf eines Kreditnehmers zu decken. Dies wird als „Konsortialkredit“ bezeichnet.

Notiz

Konsortialkredite sind sinnvoll, wenn ein Kredit zu groß ist, als dass er von einem einzelnen Kreditgeber vernünftigerweise angeboten werden könnte.

Regierungsbehörden könnten Kredite für massive Infrastrukturverbesserungen aufnehmen, die Hunderte Millionen Dollar erfordern. Ein Unternehmen könnte Kredite aufnehmen, um Ausrüstung zu kaufen oder anspruchsvolle Anlagen für die Großserienfertigung zu bauen. Unternehmen nutzen diese Kredite, um andere Unternehmen zu kaufen, und sie nehmen auch Konsortialkredite auf, um bestehende Schulden zu refinanzieren.

Zu den Kreditgebern zählen große Finanzinstitute wie Banken und Finanzunternehmen sowie institutionelle Anleger, die durch die Beteiligung an Konsortien Zinsen erzielen möchten. In einigen Fällen verkaufen die Kreditgeber ihre Anteile oder übertragen den Kredit an andere Investoren, damit sie ihre Liquidität auffüllen und ihr Risiko gegenüber einzelnen Kreditnehmern reduzieren können.

So funktionieren Konsortialkredite

Wenn ein einzelner Kreditgeber nicht in der Lage oder nicht bereit ist, einen besonders großen Kredit zu finanzieren, können Kreditnehmer die Finanzierung über eine oder mehrere Hauptbanken arrangieren. Dieser Konsortialmanager arbeitet mit dem Kreditnehmer zusammen, um Zinssätze, Zahlungsbedingungen und andere in einem Term Sheet beschriebene Details festzulegen.

Aus der Sicht eines Kreditnehmers

Konsortialkredite machen es relativ einfach, einen größeren Betrag zu leihen. Der Kreditnehmer kann sich die Finanzierung mit einer einzigen Vereinbarung sichern, anstatt zu versuchen, bei mehreren verschiedenen Kreditgebern einzeln Kredite aufzunehmen.

Aus der Sicht eines Kreditgebers

Notiz

Konsortialkredite ermöglichen es Finanzinstituten, so viel Schulden aufzunehmen, wie sie möchten – oder so viel, wie sie sich aufgrund regulatorischer Kreditvergabebeschränkungen leisten können.

Kreditgeber können diversifiziert bleiben und sich dennoch an großen, hochkarätigen Deals beteiligen. Darüber hinaus erhalten sie Zugang zu Branchen oder geografischen Märkten, mit denen sie normalerweise nicht zusammenarbeiten. Bei diesen Darlehen handelt es sich um vertragliche Verpflichtungen, wodurch sie anderen vorrangigen Kapitalquellen ähneln und möglicherweise sogar durch Sicherheiten besichert sind.

Arten von Konsortialkrediten

Kredite gibt es in verschiedenen Formen und ein einzelner Kredit kann mehrere unterschiedliche Arten von Schulden beinhalten.

Revolvierende Schulden

Dies ermöglicht es Kreditnehmern, nur das zu nehmen, was sie brauchen, wenn sie es brauchen, und später wiederzukommen, um mehr zu holen. Kreditgeber legen ein maximales Kreditlimit fest, und Kreditnehmer können im Rahmen einer Kreditlinie möglicherweise wiederholt Kredite aufnehmen und zurückzahlen (oder die Schulden „revolvieren“).

Laufzeitdarlehen

Dabei handelt es sich um eine einmalige Finanzierung, die der Kreditnehmer in der Regel schrittweise mit festen Raten abbezahlt. Bei einigen befristeten Krediten wird bei Fälligkeit eine hohe Ballonzahlung anstelle von Tilgungszahlungen gewährt.

Akkreditive (LOCs)

Diese Bankgarantien bieten einer Partei, mit der der Kreditnehmer zusammenarbeitet, Sicherheit. Ein Standby-Akkreditiv könnte beispielsweise eine Gemeinde schützen, die Millionen von Dollar für ein Infrastrukturprojekt zahlt, der Auftragnehmer das Projekt jedoch nicht fertigstellt. Das LOC würde der Gemeinde (auf Kosten des Auftragnehmers) Mittel zur Verfügung stellen, damit diese andere Auftragnehmer bezahlen oder das Problem auf andere Weise beheben kann.

Verzögerte Linien

Hierbei handelt es sich um genehmigte Finanzierungslinien, die Kreditnehmer über einen bestimmten Zeitraum für geplante Ausgaben nutzen.

Andere Vereinbarungen

Ein Konsortialkredit kann mehrere unterschiedliche Laufzeiten haben. Bei einem Darlehen kann es beispielsweise sein, dass ein Teil der Schulden in sieben Jahren fällig wird und der Rest nach zehn Jahren fällig wird. Diese Kredite können auch feste Zinssätze für die Laufzeit des Kredits oder variable Zinssätze haben, die mit einem Index wie dem Leitzins schwanken.

Bemerkenswerte Ereignisse

Im Jahr 2018 beantragte Broadcom einen rekordverdächtigen Konsortialkredit in Höhe von 100 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen wollte Qualcomm damals für 121 Milliarden US-Dollar kaufen.Um die Finanzierung sicherzustellen, sollte Broadcom mit einigen der größten Finanzinstitute der Welt zusammenarbeiten, darunter:

  • Bank of America Merrill Lynch
  • Citigroup
  • Deutsche Bank
  • JP Morgan
  • Mizuho
  • Mitsubishi UFJ Financial Group
  • Sumitomo Mitsui Banking Corporation
  • Wells Fargo
  • Scotiabank
  • BMO-Kapitalmärkte
  • RBC-Kapitalmärkte
  • Morgan Stanley

Obwohl diese Banken groß sind, haben sie ein Kreditkonsortium geschlossen, bei dem jede Bank dem Unternehmen einen Teil des Kredits zur Verfügung stellte. Dadurch wurde das Kreditrisiko auf alle Banken des Konsortiums verteilt und auf deren Anteil am Kredit begrenzt.

Wie im Fall von Broadcom versuchten einige Kreditgeber, ihre Risiken durch den Verkauf ihres Kreditanteils zu senken. Auf diese Weise erzielten die Konsortialbanken Gebühreneinnahmen für die Abwicklung der Zeichnungs- und Vergaberisiken, mussten die Schulden aber nicht in ihren Büchern halten.

Die 100 Milliarden US-Dollar würden den Kauf von Qualcomm sowie die Kosten decken, die mit der Überführung des Qualcomm-Betriebs in Broadcom verbunden sind. Der Deal sollte mehrere Segmente umfassen, darunter:

  • 20 Milliarden Dollar für ein Jahr
  • 4,477 Milliarden US-Dollar für zwei Jahre
  • 19,679 Milliarden US-Dollar für drei Jahre
  • Weitere 19,679 Milliarden US-Dollar für fünf Jahre
  • 5 Milliarden US-Dollar als fünfjährige revolvierende Kreditfazilität

Die Zinssätze lagen zwischen 1 % und 1,37 % über dem LIBOR, es handelte sich also um variabel verzinsliche Kredite mit einer maximalen Laufzeit von fünf Jahren. Das Abkommen wurde jedoch aufgehoben, nachdem Präsident Trump aus Gründen der nationalen Sicherheit eine Verbotsverordnung unterzeichnet hatte.

Wichtige Erkenntnisse

  • Konsortialkredite werden von mehreren Kreditgebern finanziert.
  • Diese Kredite ermöglichen es Unternehmen, große Summen zu leihen.
  • Diese Art der Kreditvergabe verteilt die Risiken, wenn ein einzelner Kreditgeber nicht bereit ist, einen Kredit zu finanzieren.
  • Kredite gibt es in unterschiedlichen Laufzeiten und mit unterschiedlichen Verschuldungsformen.