Was ist ein Asset/Liability-Matching?

Wenn Ihr Nettovermögen zu wachsen beginnt und Sie anfangen, Vermögen anzuhäufen, stoßen Sie im Zusammenhang mit der Verwaltung Ihres Portfolios möglicherweise auf ein Konzept namens Asset/Liability-Matching.

Das Asset/Liability-Matching kann für Anleger ein wirkungsvolles Instrument sein. Sie nutzen diese Strategie, um das angesammelte Kapital in Pauschalbeträge in bar oder in passive Einkünfte aus Quellen wie Dividenden, Zinsen und Miete umzuwandeln, um den erwarteten Bedarf zu decken.

Definition und Beispiele für die Zuordnung von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten

Beim Asset/Liability-Matching werden Vermögenswerte, die Sie möglicherweise besitzen, in liquidere Anlagen umgewandelt, wenn eine Verbindlichkeit fällig wird. Das einfachste Beispiel für den Abgleich von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten ist der Verkauf eines Autos, um eine Rechnung zu bezahlen. Bei entsprechender Planung versuchen Sie, den konkreten Zeitpunkt des Bargeldbedarfs, insbesondere der Abflüsse, eines Anlegers zu prognostizieren.

Der Anleger ordnet Kapital zu (verlagert Gelder von einer Anlageart auf eine andere), damit die Vermögenswerte des Portfolios in Zukunft verkauft oder liquidiert werden können, und generiert so bei Bedarf Bargeld. Ein Anleger kann Teile seines Portfolios auch in ertragsbringende Vermögenswerte wie Immobilien investieren.

Alternative Namen: Überschussoptimierung, haftungsorientiertes Investieren

So funktioniert die Zuordnung von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten

Der Schlüssel zum Ausgleich von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten besteht darin, Ihr Portfolio neu zu ordnen, damit Sie Vermögenswerte bei Bedarf in Bargeld umwandeln können. Sie könnten sich dafür entscheiden, einige Ihrer Aktien zu nehmen und sie in bargeldähnliche Anlagen zu investieren, etwa eine kurzfristige Staatsanleihe oder eine Nullkuponanleihe, die zu dem Zeitpunkt fällig wird, an dem Sie das Geld benötigen.

Wenn Sie Ihr Vermögen umwandeln, unterliegen Sie möglicherweise der Kapitalertragssteuer oder anderen Gebühren, die für die von Ihnen gewählten Anlagearten anfallen. Stellen Sie sicher, dass Sie verstehen, wie hoch die Belastung auf Sie sein wird, bevor Sie Vermögenswerte umwandeln, damit Sie vorhersehen können, wie viel Gesamtkapital Sie benötigen, um am Ende den gewünschten Betrag zu erhalten.

Stellen Sie sich zum Beispiel vor, Sie wären ein erfolgreicher Unternehmer. Sie haben einen 5-jährigen Sohn und eine 2-jährige Tochter. Sie möchten einen Teil Ihres Gewinns beiseite legen, um die Hochschulausbildung Ihrer Kinder zu finanzieren. Was Sie benötigen, ist eine Reihe von Pauschalbeträgen, die zu bestimmten Terminen und zu bestimmten Zeitpunkten in der Zukunft verfügbar sind.

Für Ihren Sohn benötigen Sie einen Pauschalbetrag, der in 14 Jahren zur Verfügung steht, um sein erstes Studienjahr abzudecken, einen Pauschalbetrag in 15 Jahren, um sein zweites Studienjahr abzudecken, und so weiter. Im 17. Jahr benötigen Sie außerdem den ersten Pauschalbetrag für Ihre Tochter, um ihr erstes Studienjahr abzusichern. Mit der 18. Klasse hätte Ihr Sohn seinen Abschluss machen sollen.

Er ist möglicherweise nicht mehr so ​​sehr auf Ihre finanzielle Unterstützung angewiesen, daher sollte der einzige zu erwartende Abfluss das zweite Studienjahr Ihrer Tochter sein (obwohl Sie sicherheitshalber vielleicht etwas Geld für Ihren Sohn zurücklegen möchten). In den Jahren 19 und 20 finanzieren Sie in erster Linie die Hochschulausbildung Ihrer Tochter.

Ein Aktiv-Passiv-Matching-Programm würde ein Portfolio aufbauen, das dieses Liquiditätstiming bewältigen könnte. Eine faire Analyse des historischen Börsenverhaltens zeigt Ihnen beispielsweise, dass der Marktwert einer einzelnen Aktie oder einer Gruppe von Aktien innerhalb kürzester Zeit schnell sinken kann, selbst wenn das zugrunde liegende Geschäft floriert.

Die Vorteile des Asset/Liability-Matchings

Der größte Vorteil der Verwendung eines Asset-Liability-Matching-Ansatzes im Portfoliomanagement besteht darin, dass Sie viele der Risiken, denen Sie als Investor ausgesetzt sein könnten, erheblich reduzieren können, wenn das Programm klug konzipiert und umgesetzt wird.

Das Reinvestitionsrisiko bezieht sich auf das Risiko, dass Sie den Cashflow aus einer Investition nicht mit der gleichen oder einer höheren Rendite wie die ursprüngliche Investition reinvestieren können, was zu einem niedrigeren Gesamtzinssatz als erwartet führt. Bei einem Aktiv-Passiv-Matching-Ansatz könnten Sie sich eher für eine Nullkuponanleihe als für eine herkömmliche Anleihe entscheiden.

Durch die Einführung einer strengen Frist, wann Mittel verfügbar sein müssen, legt eine Strategie zur Abstimmung von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten tendenziell mehr Wert auf die Sicherheit des Kapitals (manchmal auch Kapitalerhaltung genannt), als dies bei einem unbefristeten Anlagemandat der Fall wäre. Dies kann dem Anleger oder Portfoliomanager dabei helfen, besser zu bestimmen, welche Wertpapierarten, Laufzeiten und andere Merkmale eines bestimmten Wertpapiers oder einer bestimmten Anlageklasse am besten geeignet sind.

Haftungsorientiertes Investieren ist nicht immer narrensicher. Beispielsweise hielten viele Anleger während der Großen Rezession 2007–2009 Wertpapiere mit Auktionssatz. Einige verloren Millionen von Dollar durch etwas, das sie fälschlicherweise für ein hochliquides Bargeldäquivalent hielten.

Sobald Sie einen Plan entwickelt und umgesetzt haben, der die Abstimmung von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten beinhaltet, ist es einfacher, emotional mit der Marktvolatilität umzugehen, da Ihr Blick auf das Enddatum gerichtet ist. Mit dieser Methode vermeiden Sie Fehler, wenn sich die wirtschaftlichen Gewitterwolken zusammenziehen, was ein kritischer Faktor ist, den viele Anleger außer Acht lassen.

Wann sollte der Asset/Liability-Matching verwendet werden?

Hier sind einige Situationen, in denen Sie die Entwicklung und Umsetzung einer Strategie zur Zuordnung von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten in Betracht ziehen könnten.

• Planung für den Ruhestand.
• Finanzierung einer Hochschulausbildung für Ihre Kinder, Enkelkinder, Nichten, Neffen oder andere Erben oder Begünstigte.
• Planung für den Kauf eines Eigenheims, Zweitwohnsitzes oder einer Anlageimmobilie.
• Planung der Fälligkeit einer Hypothek oder einer anderen Schuld mit einer Ballonzahlungskomponente im Schuldschein.
• Regelmäßige steuerfreie Schenkungen bis zu den Schenkungssteuergrenzen als Teil einer mehrjährigen oder jahrzehntelangen Strategie zur Reduzierung der Erbschaftssteuer, die darauf abzielt, den Wert Ihres Nachlasses zu senken.
• Finanzierung potenzieller Auszahlungen für Rechtsstreitigkeiten oder andere Haftungsrisiken, deren Lösung Jahre dauern könnte.
• Legen Sie Geld zur Seite, um die Hochzeit eines Kindes zu finanzieren.
• Schaffung eines Kapitalpools, der letztendlich die Gründung eines Unternehmens oder eine erwartete Investition finanziert.
• Bildung einer Kapitalrücklage zur Auszahlung eines Gesellschafters einer Kommanditgesellschaft, eines Gesellschafters einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung oder eines Aktionärs einer Kapitalgesellschaft.
• Geld zur Seite legen, um eine erwartete Steuerschuld zu begleichen.