Was ist ein Abwicklungsrisiko?

Definition

Das Abwicklungsrisiko ist das Risiko, dass eine Partei einer Finanztransaktion ihren Teil der Transaktion nicht einhalten kann, weil sie das für den Abschluss der Transaktion erforderliche Geld oder die Sicherheit nicht liefert. Ein Abwicklungsrisiko kann auch entstehen, wenn es bei einer Partei zu Verzögerungen bei der Zahlung kommt, was in der Regel auf Zeitzonen zurückzuführen ist.

Das Abwicklungsrisiko ist das Risiko, dass eine Partei einer Finanztransaktion ihren Teil der Transaktion nicht einhalten kann, weil sie das für den Abschluss der Transaktion erforderliche Geld oder die Sicherheit nicht liefert. Ein Abwicklungsrisiko kann auch entstehen, wenn es bei einer Partei zu Verzögerungen bei der Zahlung kommt, was in der Regel auf Zeitzonen zurückzuführen ist.

Das Abwicklungsrisiko ist am Devisenmarkt am häufigsten. Sehen wir uns an, wie es funktioniert, einige Beispiele und wie man das Risiko mindert.

Definition und Beispiele des Abwicklungsrisikos

Das Abwicklungsrisiko ist das Risiko, dass die Gegenpartei einer Transaktion nicht wie versprochen liefert, obwohl die andere Partei ihren Teil der Transaktion bereits geliefert hat.Das Abwicklungsrisiko ist eine Teilmenge des Kontrahentenrisikos und wird am häufigsten auf den Devisenmärkten berücksichtigt.

• Alternativer Name: Risiko wiederherstellen

Ein Abwicklungsrisiko besteht, wenn die Beiträge beider Parteien einer Transaktion nicht gleichzeitig verrechnet werden. Wenn beispielsweise eine US-amerikanische Bank oder ein US-amerikanischer Investor um 14:00 Uhr Euro von einer europäischen Bank kaufte. EST ist die europäische Bank möglicherweise erst am nächsten Tag für die Abwicklung der Transaktion geöffnet. Sollte die Bank zwischenzeitlich scheitern, würde die ursprüngliche Partei nicht die vereinbarten Euro erhalten. 

Das Abwicklungsrisiko wird durch die CLS (Continuous Linked Settlement Bank) gemindert, ein Zahlungssystem, das 2002 eigens für diesen Zweck geschaffen wurde. Die CLS hält die Gelder der ersten Partei, bis die Gelder von der zweiten Partei eingegangen sind.

So funktioniert das Abwicklungsrisiko

Es gibt zwei Hauptarten des Abwicklungsrisikos. Beginnen wir mit dem Schlimmsten.

Kredit- oder Ausfallrisiko

Das primäre Abwicklungsrisiko besteht darin, dass die Gegenpartei vor der Abwicklung der Transaktion zahlungsunfähig wird, wie dies bei der Herstatt-Bank im Jahr 1974 der Fall war. Wenn die Gegenpartei ausfällt, kann es Monate oder sogar Jahre dauern, bis die Verluste wieder ausgeglichen werden.

Banken können versuchen, dieses Risiko zu mindern, indem sie das Kreditrisiko der Gegenparteien übernehmen. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich empfiehlt, Devisentransaktionen mit Abwicklungsrisiko genauso zu behandeln wie jedes andere Kreditrisiko.

Liquiditätsrisiko und Abwicklungsverzögerung

Auch bei Devisengeschäften besteht ein Liquiditätsrisiko. Jede Minute, in der eine Bank darauf wartet, dass die Gegenpartei ihren Beitrag zur Transaktion leistet, ist eine Minute, in der die Gelder für nichts anderes verwendet werden können. Bei normalen Transaktionen wäre diese Verzögerung nahezu unerheblich, aber wenn es zu globalen Finanzkrisen kommt, kann es sein, dass die Streuung der Banken zu gering ist, wenn zu viele Transaktionen nicht rechtzeitig abgewickelt werden.

Das CLS wurde 2002 gegründet, um diese beiden Probleme zu lösen. CLS mindert das Ausfallrisiko, indem es einfach den Hauptbetrag an eine Partei zurückzahlt, wenn die andere Partei nicht wie vereinbart liefert.

Außerdem wird versucht, das Liquiditätsrisiko zu mindern, indem das Kapital in der Währung an die Partei zurücküberwiesen wird, die sie bei der ursprünglichen Transaktion erhalten hätte. Dadurch wird das Liquiditätsrisiko nicht vollständig beseitigt, die Bank muss jedoch keine neue Transaktion initiieren.

Abwicklungsrisiko vs. Ausfallrisiko vs. Ersatzrisiko

Abwicklungsrisiko, Ausfallrisiko und Wiedereindeckungsrisiko sind die drei Teile des Kontrahentenrisikos. 

Das Ausfall- oder Kreditrisiko ist das Risiko, dass die Gegenpartei aufgrund einer Insolvenz nicht liefert. Jedes Mal, wenn eine Bank beispielsweise einen Kredit vergibt, besteht das Risiko, dass die Gegenpartei oder der Kreditnehmer den Kredit nicht zurückzahlen wird.

Beim Ersatzrisiko handelt es sich um das Risiko, dass es bei Ausfall einer Gegenpartei keine weitere Möglichkeit mehr gibt, die gleiche Transaktion zu duplizieren. Beispielsweise haben viele außerbörsliche Derivatetransaktionen eine sehr begrenzte Anzahl potenzieller Gegenparteien. Wenn einer ausfällt, gibt es möglicherweise keinen anderen, der die gleiche Transaktion strukturiert, oder der zugrunde liegende Vermögenswert macht die gleiche Transaktion möglicherweise nicht wieder attraktiv.

Das Abwicklungsrisiko ist das Risiko, dass die Gegenpartei ausfällt, bevor die Transaktion abgewickelt ist. Es scheint, als seien Abwicklungsrisiko und Ausfallrisiko dasselbe. Als Abwicklungsrisiko werden am häufigsten die Liquiditäts- und Herstatt-Bank-ähnlichen Risiken von Devisentransaktionen bezeichnet, während als Ausfallrisiko meist die Möglichkeit der Nichtrückzahlung eines Kredits bezeichnet wird.

Was es für Privatanleger bedeutet

Einzelne Anleger sind oft nicht mit wesentlichen Abwicklungsrisiken konfrontiert – dieses Risiko wird an Zwischenhändler wie Market Maker und Makler weitergegeben.

Personen, die an außerbörslichen Derivaten und anderen Finanztransaktionen teilnehmen, die nicht auf einem Marktplatz stattfinden, müssen möglicherweise das Abwicklungsrisiko berücksichtigen.

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