Was ist die moderne Portfoliotheorie (MPT)?

Definition

Moderne Portfoliotheorie (MPT)ist eine Anlagestrategie, die das Marktrisiko minimiert und gleichzeitig die Rendite maximiert. Es basiert auf der Prämisse, dass Märkte effizient sind, und nutzt Diversifizierung, um Investitionen auf verschiedene Vermögenswerte zu verteilen.

Definition und Beispiel der modernen Portfoliotheorie

Die vom Nobelpreisträger Harry Markowitz entwickelte moderne Portfoliotheorie ist ein weit verbreitetes Modell. Es soll Anlegern helfen, das Marktrisiko zu minimieren. Gleichzeitig können dadurch ihre Erträge maximiert werden. MPT ist eine Theorie, die auf der Annahme basiert, dass Märkte effizienter und zuverlässiger sind als Investoren.

Mit MPT können Sie die Anlagen in Ihrem Portfolio auswählen. MPT fördert am häufigsten eine Buy-and-Hold-Strategie mit gelegentlichem Rebalancing.

• Alternativer Name:Mittelwert-Varianz-Analyse
• Akronym:MPT

Investitionen in Wachstumsaktien können im Vergleich zum Gesamtmarkt mit einem höheren Verlustrisiko verbunden sein. Daher kann es sein, dass ein Portfolio einen Teil in Anleihen investiert. Wenn der Aktienmarkt und die Wachstumsaktien sinken, würden die Anleiheninvestitionen immer noch Zinsen abwerfen und einer geringeren Volatilität unterliegen, was das Marktrisiko des Aktienanteils des Portfolios teilweise ausgleichen würde.

Ein weiteres Beispiel ist die Investition in Vermögenswerte, deren Preise negativ korrelieren, was bedeutet, dass sich ihre Preise tendenziell in die entgegengesetzte Richtung bewegen. Ölpreise und Aktienkurse von Fluggesellschaften tendieren dazu, sich in die entgegengesetzte Richtung zu entwickeln. Da Fluggesellschaften Öl als Treibstoff verwenden, führt ein Anstieg der Ölpreise zu höheren Kosten und niedrigeren Aktienkursen der Fluggesellschaften. Wenn umgekehrt die Ölpreise sinken, sinken auch die Treibstoffkosten der Fluggesellschaften, was zu höheren Aktienkursen der Fluggesellschaften führt.

Wie die moderne Portfoliotheorie funktioniert

Die moderne Portfoliotheorie geht davon aus, dass jeder Anleger langfristig möglichst hohe Renditen erzielen möchte, ohne kurzfristig extreme Marktrisiken einzugehen. Risiko und Ertrag korrelieren beim Investieren positiv; Wenn Sie sich für risikoarme Anlagen wie Anleihen oder Bargeld entscheiden, müssen Sie mit geringeren Renditen rechnen.

Um höhere Renditen zu erzielen, müssen Sie in risikoreichere Anlagen wie Aktien investieren. Möglicherweise sind Sie jedoch nicht bereit, das Risiko einzugehen und Ihr Geld in diese Investitionen zu stecken. Es hängt davon ab, wie gut Sie sich mit Risiken auskennen.

Der Weg, dies zu überwinden, liegt laut MPT in der Diversifizierung. Diese Theorie fördert die Verteilung des Geldes auf verschiedene Anlageklassen und Anlagen.

MPT sagt, dass Sie eine bestimmte Anlageart oder Investition halten können, die ein hohes Risiko birgt, aber wenn Sie sie mit anderen unterschiedlichen Arten kombinieren, kann das gesamte Portfolio ausgewogen sein. Dann ist sein Risiko geringer als das individuelle Risiko der zugrunde liegenden Vermögenswerte oder Anlagen. Beispielsweise würden Sie nicht nur riskante Aktien oder nur Anleihen mit geringer Rendite halten. Stattdessen würden Sie eine Mischung aus beidem kaufen und halten, um im Laufe der Zeit die größtmögliche Rendite zu erzielen.

Arten von MPT-Strategien

Bei der Auswahl von Investitionen sollte Ihr Ziel nicht darin bestehen, das höchste Risiko einzugehen, um die höchsten Renditen zu erzielen.

Stattdessen sollte sich Ihr Portfolio an dem befinden, was Markowitz die „Effizienzgrenze“ nannte. Das bedeutet, dass es Risiko und Ertrag ausbalancieren sollte, sodass Sie die höchste Rendite bei einem akzeptablen Risikoniveau erzielen.

Es gibt mehrere Möglichkeiten, dieses Ziel zu erreichen.

Strategische Vermögensallokation

Der einfachste Weg, ein effizientes Portfolio aufzubauen, ist ein strategischer oder passiver Ansatz. Hier kaufen und halten Sie Kombinationen aus Vermögenswerten und Investitionen, die nicht positiv korreliert sind. Mit anderen Worten: Sie bewegen sich unter den gleichen Marktbedingungen nicht auf und ab.Diese nehmen Sie in festen Prozentsätzen in Ihr Portfolio auf. Beispielsweise weisen Aktien als Anlageklasse häufig ein höheres Marktrisiko auf als Anleihen.Ein Portfolio, das sowohl aus Aktien als auch aus Anleihen besteht, kann bei relativ geringem Risiko eine angemessene Rendite erzielen.

Aktien und Anleihen korrelieren negativ. Wenn der Aktienkurs steigt, tendiert der Anleihenkurs dazu, zu fallen. Die MPT-Strategie minimiert darüber hinaus erhebliche Verluste im Gesamtwert Ihres Portfolios, wenn eine Anlageklasse sinkt.

Auf Investitionsebene weisen ausländische Aktien und Small-Cap-Aktien häufig ein höheres Risiko auf als Large-Cap-Aktien.Mit MPT können Sie alle drei kombinieren. Sie können potenziell überdurchschnittliche Renditen im Vergleich zu einer Benchmark wie dem S&P 500 erzielen, und das bei einem durchschnittlichen Risikoniveau.

Eine von MPT geregelte Anlageauswahl könnte ein Portfolio von Investmentfonds sein, das Folgendes enthält:

• 40 % Large-Cap-Aktien (Index)
• 10 % Small-Cap-Aktien
• 15 % ausländische Aktien
• 30 % mittelfristige Anleihen
• 5 % Bargeld/Geldmarkt

Auch bei einem strategischen Asset-Allokationsansatz ist es wichtig, Ihr Portfolio regelmäßig neu auszurichten oder auf die ursprüngliche Asset-Allokation zurückzubringen. Dies hilft Ihnen, eine Übergewichtung bestimmter Vermögenswerte zu vermeiden und Ihre Bestände im Einklang mit Ihren Anlagezielen zu halten.

Zwei-Fonds-Theorem

Um MPT einzuhalten, benötigen Sie kein komplexes Portfolio mit vielen Investitionen. Die Theorie besagt, dass man mit nur zwei Investmentfonds ein effizientes Portfolio aufbauen kann.Dieser Ansatz ermöglicht es Ihnen, die Auswahl einzelner Aktien zu vermeiden.

Mit diesem Ansatz könnte ein Portfolio aus zwei Fonds entstehen, das zu gleichen Teilen aus Aktien und Anleihen besteht:

• 50 % Large-Cap-, Mid-Cap- und Small-Cap-Aktien
• 50 % Unternehmensanleihen sowie kurz-, mittel- und mittelfristige Staatsanleihen

Vor- und Nachteile von MPT

Vorteile erklärt

• Kein Timing des Marktes:Die meisten Anleger wollen höhere Renditen bei geringerem Risiko, aber vielen fehlt die Zeit, das Wissen oder die emotionale Distanz, um mit Market Timing Erfolg zu haben.
• Geeignet für den durchschnittlichen Anleger:Jeder kann von MPT profitieren oder seine Schlüsselideen nutzen, um ein ausgewogenes Portfolio zu erstellen, das auf langfristiges Wachstum ausgerichtet ist.
• Reduziert das Risiko beim Investieren:Es ist eine gute Idee, Ihre Investitionen auf Vermögenswerte zu verteilen, die nicht positiv korreliert sind. Das kann Sie vor Marktveränderungen schützen.

Nachteile erklärt

• Nicht auf modernen Daten basierend:Die der MPT zugrunde liegenden Konzepte von Risiko, Ertrag und Korrelation werden aus historischen Daten abgeleitet. Diese Daten sind möglicherweise nicht auf neue Marktumstände anwendbar.
• Standardisierte Annahmen:MPT-Funktionen basieren auf einem standardisierten Satz von Annahmen über das Marktverhalten. Diese könnten in einem sich ständig ändernden Finanzklima nicht Bestand haben.

Alternativen zu MPT

Möglicherweise haben Sie das Gefühl, dass die Kenntnis des Verhaltens und der Preisvolatilität auf dem Markt es Ihnen ermöglicht, zeitnahe Anlageentscheidungen zu treffen. Wenn Ihnen der Buy-and-Hold-Charakter von MPT unangenehm ist, könnte ein taktischer Vermögensallokationsansatz eine Option sein.

Mit der taktischen Vermögensallokation können Sie weiterhin die drei primären Anlageklassen (Aktien, Anleihen und Bargeld) in Ihr Portfolio integrieren. Aber im Gegensatz zu Anlegern, die MPT nutzen, würden Sie dann die Gewichtungen (Prozentsätze) der Vermögenswerte aktiv ausgleichen und anpassen. Sie würden dies tun, indem Sie technische verwenden und Fundamentalanalyse zur Maximierung der Portfoliorenditen und Minimierung des Risikos im Vergleich zu einer Benchmark.

Sie werden vielleicht feststellen, dass eine Kombination der beiden Ansätze die beste Strategie ist. Beispielsweise kaufen und halten Sie möglicherweise häufig Vermögenswerte gemäß MPT, können aber dennoch von Marktveränderungen profitieren. Vielleicht kaufen Sie während einer Rezession mehr Aktien, wenn der Preis niedriger ist. Sie würden diese Vermögenswerte dann für einen langen Zeitraum halten; Dies würde es ihnen ermöglichen, auf das Niveau vor der Rezession zurückzukehren und den Wert Ihres Portfolios zu steigern.

Sie können sich auch eine Meinung über einige Wirtschaftssektoren bilden, beispielsweise die Technologie- oder Reise- und Gastgewerbebranche, und Ihre Lieblingsaktien auswählen, um eine taktische Anlageebene zusätzlich zu einer passiven langfristigen MPT-Strategie zu schaffen.