Was ist der Unterschied zwischen Stakeholdern und Aktionären?

ByDr. J. K. Hartmann

Die Begriffe Stakeholder und Shareholder werden manchmal fälschlicherweise synonym verwendet. Es ist wichtig, sich des Unterschieds zwischen beiden bewusst zu sein.

Ein Aktionär ist jede Partei – sei es eine Einzelperson, ein Unternehmen oder eine Institution –, die Anteile an einem öffentlichen Unternehmen hält. Stakeholder ist eine umfassendere Kategorie, die sich auf alle Parteien bezieht, die ein Interesse am Erfolg eines Unternehmens haben. Aktionäre sind also immer Stakeholder, aber Stakeholder sind nicht immer Aktionäre.

Zu den Stakeholdern eines Unternehmens zählen seine Mitarbeiter, Vorstandsmitglieder, Lieferanten, Händler, Regierungen und manchmal sogar Mitglieder der Gemeinschaft, in der das Unternehmen tätig ist. Mitarbeiter und Vorstände sind interne Stakeholder, da sie in direkter Beziehung zum Unternehmen stehen. Vertriebspartner und Community-Mitglieder sind jedoch Beispiele für externe Stakeholder. 

Notiz

Obwohl Stakeholder keine direkte Beziehung zum Unternehmen haben, können sie von den Handlungen oder Leistungen des Unternehmens beeinflusst werden.

Die Unterschiede zwischen Aktionären und Stakeholdern

Aktionäre Stakeholder
Besitzen Sie mindestens eine Aktie des Unternehmens Sie sind nicht unbedingt Eigentümer von Aktien, haben aber ein begründetes Interesse am Erfolg des Unternehmens
An den Erfolg des Unternehmens als Investition gebunden (durch Wertsteigerung des Aktienkurses) Interessiert am Erfolg des Unternehmens aus anderen Gründen als dem Anstieg des Aktienkurses
Die Verzinsung kann entfallen, wenn ein Aktionär Aktien verkauft Sie haben typischerweise ein langfristiges Interesse am Erfolg des Unternehmens

Vielfältige Interessen

Aktionäre sind in erster Linie an der Börsenbewertung eines Unternehmens interessiert, denn wenn der Aktienkurs des Unternehmens steigt, steigt auch der Wert des Aktionärs. Stakeholder sind aus vielfältigeren Gründen an der Leistung des Unternehmens interessiert. 

Beispielsweise möchten Mitarbeiter, dass das Unternehmen finanziell stabil bleibt, weil sie für ihr Einkommen darauf angewiesen sind. Lieferanten möchten, dass das Unternehmen weiterhin mit ihnen Geschäfte macht. Bürgervertreter möchten, dass das Unternehmen Arbeitgeber der Einwohner der Region bleibt und zu den Steuereinnahmen beiträgt.

Aktienkursbewertung vs. breiterer Erfolg

Aktionäre konzentrieren sich auf die Aktienbewertung des Unternehmens. Da sie Aktien des Unternehmens besitzen, möchten sie, dass das Unternehmen Maßnahmen ergreift, die zu Wachstum und Rentabilität führen und dadurch den Aktienkurs und etwaige Dividenden, die es möglicherweise an die Aktionäre zahlt, erhöhen. 

Da Stakeholder in der Regel mehr an der langfristigen Finanzstabilität eines Unternehmens interessiert sind, haben sie möglicherweise andere Prioritäten als Aktionäre, die möglicherweise nur so lange interessiert sind, wie sie Aktien besitzen. Beispielsweise sind Stakeholder, denen die Leistung eines Unternehmens in Bezug auf Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) am Herzen liegt, möglicherweise eher bereit als Aktionäre, einen Prozentsatz des Gewinns zu opfern, um im Laufe der Zeit eine höhere ESG-Bewertung zu erzielen.

Kurzfristiges Interesse vs. langfristiges Interesse

Aktionäre sind häufig nur so lange an der Entwicklung eines Unternehmens interessiert, wie sie Aktien halten. Stakeholder hingegen haben oft ein längerfristiges Interesse an der Leistung eines Unternehmens, auch wenn sie keine Aktien besitzen. Dies kann daran liegen, dass sie ihren Lebensunterhalt im Unternehmen verdienen, dass sie ein Unternehmen besitzen oder betreiben, das als Zulieferer des Unternehmens fungiert, oder dass sie in einer Gemeinde leben, in der das Unternehmen tätig ist und zur lokalen Wirtschaft beiträgt.

Notiz

Da sich Aktien leicht verkaufen lassen, sind die Interessen der Stakeholder an einem Unternehmen oft komplexer, da es für einen Aktionär im Allgemeinen einfacher ist, die Verbindung zu einem Unternehmen abzubrechen als für einen Stakeholder. 

Shareholder-Theorie vs. Stakeholder-Theorie 

Die Interessen von Stakeholdern und Aktionären stimmen nicht immer überein. Tatsächlich können sie in direktem Gegensatz zueinander stehen. Daher möchten Aktionäre möglicherweise, dass ein Unternehmen die Produktion ins Ausland auslagert oder einen anderen Lieferanten einsetzt, um den Gewinn zu steigern, während Stakeholder möglicherweise aus Gründen der Qualitätskontrolle, zur Vermeidung von Kontroversen in der Lieferkette oder aus anderen Gründen eine gleichbleibende Produktion wünschen.

Ab 1997 vertrat der Business Roundtable, ein Zusammenschluss von Vorstandsvorsitzenden führender US-Unternehmen, mehr als zwei Jahrzehnte lang Grundsätze, die als Aktionärstheorie oder Aktionärsprimat bekannt sind – die Ansicht, dass Unternehmen in erster Linie ihren Aktionären dienen sollten.

Doch im Jahr 2019 veröffentlichte der Business Roundtable eine Erklärung zum Zweck des Unternehmens, in der er bekräftigte, „welche wesentliche Rolle Unternehmen bei der Verbesserung unserer Gesellschaft spielen können, wenn CEOs sich wirklich dafür einsetzen, die Bedürfnisse aller Stakeholder zu erfüllen.“

Wichtige Erkenntnisse

  • Aktionäre eines Unternehmens sind immer Stakeholder, aber Stakeholder sind nicht unbedingt Aktionäre.
  • Mitarbeiter, Unternehmensleiter und Vorstandsmitglieder sind interne Stakeholder, da sie in direkter Beziehung zum Unternehmen stehen. Lieferanten, Händler oder Community-Mitglieder sind Arten externer Stakeholder.
  • Aktionäre konzentrieren sich in erster Linie auf die Rentabilität und den Aktienkurs eines Unternehmens. Den Stakeholdern liegt im Allgemeinen die allgemeine Gesundheit eines Unternehmens am Herzen. 
  • Das Interesse der Aktionäre an einem Unternehmen kann in dem Moment erlöschen, in dem sie keine Aktien mehr besitzen. Stakeholder hingegen haben in der Regel ein längerfristiges Interesse an einem Unternehmen, da ihre Bindungen komplexer sind und sich nicht so leicht lösen lassen.