Was ein aktivistischer Investor für Ihre Investitionen bedeutet

Heutzutage hört man häufig von einem Unternehmen, das unter dem Druck „aktivistischer Investoren“ steht, die Veränderungen erzwingen wollen. Bei diesen Investoren handelt es sich oft um Hedgefonds-Manager, die daran arbeiten, einen großen Prozentsatz der Aktien eines Unternehmens zu erwerben und diesen dann als Druckmittel zu nutzen, um sich auf das Management zu stützen. Oft suchen diese Investoren nach Sitzen im Vorstand eines Unternehmens. Sie versuchen auch, die Geschäftsrichtung eines Unternehmens zu beeinflussen oder das Unternehmen dazu zu drängen, sich selbst zu verkaufen oder ein anderes Unternehmen zu erwerben.

Laut Insightia stellten aktivistische Aktionäre im Jahr 2021 öffentliche Forderungen an 886 Unternehmen weltweit.Laut Lazard starteten sie im Jahr 2021 weltweit 173 neue Kampagnen mit einem Gesamtwert von 41,9 Milliarden US-Dollar. Auf die USA entfielen 55 % des weltweiten Aktivismus.

Der Einfluss aktivistischer Investoren

Was bedeuten aktivistische Investoren für Durchschnittsaktionäre? Es ist eine bunte Mischung. Es gibt viele Beispiele, bei denen es ihren Bemühungen gelungen ist, den Shareholder Value zu steigern und Geld für den typischen Anleger zu verdienen. Aber es gibt auch Hinweise darauf, dass aktivistische Anleger zu wahrscheinlich auf kurzfristige Veränderungen drängen, anstatt eine langfristige Perspektive einzunehmen, die für alltägliche Anleger mit einem langen Zeithorizont vorteilhafter wäre.  

Aktivistische Anleger können dazu beitragen, durchschnittlichen Anlegern eine Stimme zu geben, die normalerweise zu wenige Aktien eines Unternehmens besitzen, um bei dessen Entscheidungen wirklich mitreden zu können. Wenn Sie beispielsweise 100 von insgesamt 5,1 Milliarden ausstehenden Apple-Aktien besitzen, erregen Sie wahrscheinlich nicht die Aufmerksamkeit von CEO Tim Cook. Es ist jedoch auch wichtig zu verstehen, dass aktivistische Anleger nicht unbedingt die gleichen Beweggründe oder Anlageziele haben wie der Durchschnittsbürger.

Hochkarätige aktivistische Investorenschlachten

Im Laufe der Jahre haben mehrere Top-Aktivinvestoren Bekanntheit – und Reichtum – erlangt, indem sie die Macht ihrer Aktien genutzt haben, um Unternehmensentscheidungen zu beeinflussen.

Einer der berühmtesten Aktivisten-Investoren ist Carl Icahn, der in den 1980er Jahren auf die Bühne kam, nachdem er eine feindliche Übernahme von Trans World Airlines geplant hatte und dann vom Verkauf der Vermögenswerte des Unternehmens profitierte. Im Laufe der Jahre hat er seine Macht als Aktionär genutzt, um Entscheidungen einiger der bekanntesten Unternehmen der Welt zu beeinflussen, darunter Apple, eBay und PayPal.

Im Jahr 2014 erwarb Icahn einen Anteil von fast 10 % an Family Dollar und forderte das Unternehmen dann auf, sich an den Konkurrenten Dollar Tree zu verkaufen.Später verkaufte er seinen Anteil an dem Unternehmen und verdiente damit persönlich 200 Millionen US-Dollar, wie Reuters berichtete.

Im Jahr 2013 spielte Icahn auch eine Rolle dabei, Apple durch einen Aktienrückkauf und die Ausgabe von Dividenden dazu zu drängen, etwas Kapital an die Aktionäre zurückzugeben.

Einige von Icahns Schützlingen sind selbst zu bemerkenswerten aktivistischen Investoren geworden und traten in einigen Fällen sogar bei Deals gegen Icahn an. Zu den weiteren Top-Aktivinvestoren gehört Starboard Capital, das sich mit Macy’s und Yahoo! gestritten hat. und erkämpfte sich eine Übernahme von Darden Restaurants und Trian Partners, die 2017 darum kämpften, dass ihr CEO Nelson Peltz in den Vorstand von Procter and Gamble aufgenommen wurde.

Machen aktivistische Investoren einen Unterschied?

Tragen die Aktionen aktivistischer Investoren tatsächlich dazu bei, Geld für die Aktionäre zu verdienen? In vielen Fällen ja. 

Icahns Bemühungen gegen Apple waren zweifellos positiv für diejenigen, die die Aktien des Unternehmens besaßen. Der Aktienkurs von Apple stieg im Laufe des Jahres 2012 um fast 30 % und ist seitdem weiter gestiegen.

In einem Artikel im Harvard Business Review aus dem Jahr 2016 argumentierten zwei Beamte des Beratungsunternehmens PwC, dass mehr Unternehmen auf aktivistische Investoren hören sollten, da diese oft schwierige, aber berechtigte Fragen stellen.Ein Autor der weltweiten Unternehmensberatung McKinsey & Company sagte unterdessen, dass ein Unternehmen, wenn es positiv mit aktivistischen Investoren interagiert, diese fast als informelle Berater fungieren können.

„Um die Angelegenheit weniger bedrohlich zu betrachten, könnten Sie, anstatt Millionen für eine Beratungsbewertung auszugeben, eine kostenlose von potenziellen Aktivisten-Investoren erhalten“, schrieb Wirtschaftsprofessor David R. Beatty im Jahr 2017.

In einem Papier von Wirtschaftsprofessoren der Columbia University und der Rutgers University aus dem Jahr 2015 wurde jedoch die Sorge geäußert, dass Unternehmen aufgrund des Drucks aktivistischer Investoren, die lieber früher als später Gewinne sehen wollen, weniger in Forschung und Entwicklung investieren.

Es ist auch erwähnenswert, welche Auswirkungen es hat, wenn eine Person oder Gruppe große Teile eines Unternehmens kontrolliert. Wenn eine Einzelperson oder eine Gruppe von Anlegern eine große Anzahl Aktien kauft, kann dies zu einem Preisanstieg führen. Das ist gut für alle. Das bedeutet aber auch, dass sie große Mengen an Aktien auf einmal verkaufen und so die Aktienkurse drücken können.

Sie haben möglicherweise nicht Ihre Interessen im Sinn

Wenn Sie für den Ruhestand sparen, möchten Sie, dass der Wert einer Aktie steigt, aber Sie werden sich keine allzu großen Sorgen darüber machen, ob eine Aktie in den nächsten Monaten oder sogar im nächsten Jahr dramatisch steigt. Solange es im Laufe der Zeit eine Aufwärtsbewegung gibt, sind Sie ziemlich zufrieden.

Aktivistische Anleger hingegen können sich kurzfristig mehr Sorgen um die Performance eines Unternehmens machen. Sie möchten möglicherweise Veränderungen erzwingen, die die Aktienkurse sofort in die Höhe treiben, damit sie die Aktien dann mit Gewinn verkaufen können. Aktivistische Anleger machen sich im Allgemeinen keine Sorgen über die Auswirkungen auf die Leistung eines Unternehmens in fünf, zehn oder sogar 20 Jahren. Aus diesem Grund äußerten einige Kritiker ihre Besorgnis über den Rückgang der Forschung und Entwicklung von Unternehmen, die dem Druck eines aktivistischen Investors ausgesetzt waren.

Das soll nicht heißen, dass aktivistische Investoren kein Geld verdienen können. Tatsächlich können sich jetzt vorgenommene Änderungen auf lange Sicht durchaus auszahlen. Bedenken Sie jedoch, dass die Ziele anderer Anleger nicht unbedingt mit Ihren übereinstimmen.

Häufig gestellte Fragen (FAQs)