Staatsschuldenkrise mit Beispielen

Eine Staatsschuldenkrise entsteht, wenn ein Land nicht in der Lage ist, seine Rechnungen zu bezahlen. Dies geschieht jedoch nicht über Nacht – es gibt viele Warnsignale. Zu einer Krise kommt es meist dann, wenn die Staats- und Regierungschefs des Landes diese Indikatoren aus politischen Gründen ignorieren.

Das erste Anzeichen tritt auf, wenn das Land feststellt, dass es von den Kreditgebern keinen niedrigen Zinssatz erhalten kann. Angesichts der Befürchtungen, dass das Land in Zahlungsverzug gerät, befürchten Anleger, dass das Land sich die Rückzahlung der Anleihen nicht leisten kann.

Wenn Kreditgeber beginnen, sich Sorgen zu machen, verlangen sie immer höhere Renditen, um ihr Risiko auszugleichen. Je höher die Renditen, desto teurer ist es für das Land, seine Staatsschulden zu refinanzieren. Mit der Zeit kann es sich nicht leisten, die Schulden weiter zu erhöhen. Folglich kommt es zum Standardwert. Die Ängste der Anleger werden zu einer sich selbst erfüllenden Prophezeiung.

Das passierte in Griechenland, Italien und Spanien. Es führte zur europäischen Schuldenkrise. Dies geschah auch, als Island die Bankschulden des Landes übernahm, wodurch der Wert seiner Währung sank. In den Vereinigten Staaten wäre es 2011 beinahe passiert, als die Zinssätze niedrig blieben. Doch es kam aus ganz anderen Gründen zu einer Schuldenkrise. Schauen wir uns einige dieser Beispiele genauer an.

Griechische Schuldenkrise

Die Schuldenkrise begann im Jahr 2009, als Griechenland bekannt gab, dass sein tatsächliches Haushaltsdefizit 12,7 % seines Bruttoinlandsprodukts betrug, mehr als das Vierfache der von der Europäischen Union vorgeschriebenen 3 %-Grenze. Ratingagenturen senkten die Kreditwürdigkeit Griechenlands und trieben dadurch die Zinsen in die Höhe.

Normalerweise würde ein Land einfach mehr Geld drucken, um seine Schulden zu begleichen. Doch im Jahr 2001 hatte Griechenland den Euro als Währung eingeführt. Griechenland profitierte mehrere Jahre lang von seiner Euro-Mitgliedschaft mit niedrigeren Zinssätzen und ausländischen Direktinvestitionen, insbesondere von deutschen Banken. Leider hat Griechenland die EU um Mittel zur Rückzahlung seiner Kredite gebeten. Im Gegenzug verhängte die EU Sparmaßnahmen. Besorgte Anleger, vor allem deutsche Banken, forderten Griechenland auf, die Ausgaben zu kürzen, um ihre Investitionen zu schützen.

Doch diese Maßnahmen schmälerten das Wirtschaftswachstum und die Steuereinnahmen. Da die Zinssätze weiter stiegen, warnte Griechenland im Jahr 2010 davor, dass es gezwungen sein könnte, seinen Schulden nicht nachzukommen. Die EU und der Internationale Währungsfonds einigten sich auf die Rettung Griechenlands. Im Gegenzug forderten sie jedoch weitere Budgetkürzungen. Dadurch entstand eine Abwärtsspirale.

Im Jahr 2012 betrug die Schuldenquote Griechenlands 160 % und war damit eine der höchsten der Welt. Dies geschah, nachdem Anleihegläubiger aus Sorge, ihre gesamten Investitionen zu verlieren, 25 Cent pro Dollar akzeptierten. Griechenland geriet in eine Rezession im Stil einer Depression, mit einer Arbeitslosenquote, die 2013 ihren Höhepunkt bei 27,9 % erreichte, politischem Chaos und einem kaum funktionierenden Bankensystem.

Schuldenkrise in der Eurozone

Die griechische Schuldenkrise weitete sich bald auf den Rest der Eurozone aus, da viele europäische Banken in griechische Unternehmen und Staatsanleihen investiert hatten. Andere Länder, darunter Irland, Portugal und Italien, hatten ebenfalls zu viel ausgegeben und nutzten die niedrigen Zinssätze als Mitglieder der Eurozone. Die Finanzkrise 2008 hat diese Länder besonders hart getroffen. Daher waren sie auf Rettungspakete angewiesen, um einen Zahlungsausfall ihrer Staatsschulden zu verhindern.

Spanien war etwas anders. Die Regierung sei fiskalisch verantwortlich gewesen, doch die Finanzkrise von 2008 habe ihre Banken schwer getroffen. Sie hatten stark in die Immobilienblase des Landes investiert. Als die Preise einbrachen, hatten diese Banken Mühe, sich über Wasser zu halten. Die spanische Bundesregierung hat sie gerettet, um ihre Funktionsfähigkeit aufrechtzuerhalten. Im Laufe der Zeit hatte Spanien selbst Schwierigkeiten, seine Schulden zu refinanzieren. Schließlich wandte es sich hilfesuchend an die EU.

Das betonte die Struktur der EU selbst. Deutschland und die anderen Staats- und Regierungschefs hatten Mühe, sich auf eine Lösung der Krise zu einigen. Deutschland wollte Sparmaßnahmen durchsetzen, in der Überzeugung, dass dadurch die schwächeren EU-Länder wie Ostdeutschland gestärkt würden. Aber genau diese Sparmaßnahmen erschwerten es den Ländern, ausreichend zu wachsen, um die Schulden zurückzuzahlen, was zu einem Teufelskreis führte. Tatsächlich gerieten große Teile der Eurozone dadurch in eine Rezession. Die Krise in der Eurozone war im Jahr 2011 eine globale wirtschaftliche Bedrohung.

US-Schuldenkrise

Viele Menschen haben davor gewarnt, dass die Vereinigten Staaten wie Griechenland ihre Rechnungen nicht mehr bezahlen können. Aber das wird aus drei Gründen wahrscheinlich nicht passieren:

• Der US-Dollar ist eine Weltwährung und bleibt stabil, auch wenn die Vereinigten Staaten weiterhin Geld drucken.
• Die Federal Reserve kann die Zinssätze durch quantitative Lockerung niedrig halten.
• Die Stärke der US-Wirtschaft bedeutet, dass US-Schulden eine relativ sichere Investition sind.

Im Jahr 2013 standen die Vereinigten Staaten aus politischen Gründen kurz vor dem Zahlungsausfall. Der Tea-Party-Zweig der Republikanischen Partei weigerte sich, die Schuldenobergrenze anzuheben oder die Regierung zu finanzieren, es sei denn, Obamacare wurde die Finanzierung gestrichen. Dies führte zu einem 16-tägigen Regierungsstillstand, bis der Druck auf die Republikaner zunahm, zum Haushaltsprozess zurückzukehren, die Schuldenobergrenze anzuheben und die Regierung zu finanzieren. Am Tag des Endes des Shutdowns stieg die Staatsverschuldung der USA auf über den Rekordwert von 17 Billionen US-Dollar, und die Schuldenquote betrug mehr als 100 %.

Die US-Schuldenkrise begann im Jahr 2010. Demokraten, die Steuererhöhungen für Reiche befürworteten, und Republikaner, die Ausgabenkürzungen befürworteten, kämpften um Möglichkeiten zur Eindämmung der Schulden. Im April 2011 verzögerte der Kongress die Genehmigung des Haushaltsplans für das Geschäftsjahr 2011, um Ausgabenkürzungen zu erzwingen. Das hätte die Regierung im April beinahe zum Erliegen gebracht. Im Juli zögerte der Kongress mit der Anhebung der Schuldenobergrenze, wiederum um Ausgabenkürzungen zu erzwingen.

Der Kongress erhöhte schließlich die Schuldenobergrenze im August durch die Verabschiedung des Budget Control Act, der den Kongress dazu verpflichtete, sich auf eine Möglichkeit zu einigen, die Schulden bis Ende 2012 um 1,5 Billionen US-Dollar zu reduzieren. Als dies nicht der Fall war, löste er eine Sequestrierung aus, eine obligatorische Kürzung der Bundeshaushaltsausgaben für das Geschäftsjahr 2013 um 10 %, die im März 2013 begann.

Der Kongress wartete bis nach den Ergebnissen des Präsidentschaftswahlkampfs 2012, um an der Lösung ihrer Differenzen zu arbeiten. Die Sequestrierung führte in Kombination mit Steuererhöhungen zu einer Haushaltsklippe, die 2013 eine Rezession auszulösen drohte. Die Unsicherheit über den Ausgang dieser Verhandlungen hielt Unternehmen von Investitionen ab und verringerte das Wirtschaftswachstum. Auch wenn keine wirkliche Gefahr bestand, dass die USA ihren Schuldenverpflichtungen nicht nachkommen würden, beeinträchtigte die US-Schuldenkrise das Wirtschaftswachstum.

Ironischerweise beunruhigte die Krise die Anleger am Anleihemarkt nicht. Sie forderten weiterhin US-Staatsanleihen, was die Zinssätze 2012 auf Rekordtiefs drückte.

Island-Schuldenkrise

Im Jahr 2009 brach die isländische Regierung zusammen, als ihre Führer aufgrund des Stresses, der durch den Bankrott des Landes entstanden war, zurücktraten. Island nahm Bankschulden in Höhe von 62 Milliarden US-Dollar auf, als es die drei größten Banken verstaatlichte. Islands Banken waren auf das Zehnfache seines BIP gewachsen. Infolgedessen stürzte die Währung in der nächsten Woche um 50 % ab und ließ die Inflation in die Höhe schnellen.

Die Banken hatten zu viele Auslandsinvestitionen getätigt, die in der Finanzkrise 2008 pleite gingen. Island verstaatlichte die Banken, um ihren Zusammenbruch zu verhindern. Doch dieser Schritt führte wiederum zum Untergang der Regierung selbst.

Glücklicherweise waren die Fokussierung auf den Tourismus, Steuererhöhungen und das Verbot der Kapitalflucht einige der Hauptgründe dafür, dass sich Islands Wirtschaft vom Bankrott erholte.