Der Aktienmarkt erlebte letzte Woche eine rasante Achterbahnfahrt, bei der die Kurse im Handumdrehen hoch und runter schwankten und die Volatilität in die Höhe schoss. Die Schuldigen? Privatanleger.
Einzelanleger, wie sie auch genannt werden, haben oft weniger Erfahrung und spielen mit kleineren Geldbeträgen, meist für sich. Die jüngsten Diskussionen von Privatanlegern in Online-Foren wie „wallstreetbets“ von Reddit zielten darauf ab, den kleinen Kerl an den großen Hedgefonds zu rächen. Sie drängten sich gegenseitig, unter anderem Aktien von GameStop, AMC Entertainment und Bed Bath & Beyond aufzukaufen, gegen die einige große Hedgefonds gewettet hatten. Die Strategie ist als Leerverkauf bekannt – Anleger verdienen Geld, indem sie darauf wetten, dass die Aktienkurse fallen.
GameStop stieg sprunghaft an und Hedgefonds waren gezwungen, Aktien zu kaufen und ihre Verluste zu reduzieren oder Aktien anderer Unternehmen zu verkaufen, um die Finanzierung zu stützen, was zu einer Volatilität führte, die es seit der Wahl 2020 nicht mehr gegeben hatte. Am Montag um 12 Uhr lag GameStop etwa 24 % unter dem Schlusskurs vom Freitag, und es scheint, dass die Geschichte noch lange nicht zu Ende ist.
Was in aller Welt ist passiert?
Einzelanleger sind im vergangenen Jahr aktiver geworden, was durch den provisionsfreien Handel mit beliebten Handels-Apps wie Robinhood und eine Pandemie, die viele Menschen zu Hause und Langeweile verursacht hat, gefördert wurde. Der Handel mit Privatanlegern macht mittlerweile etwa 20 % der Aktienaktivität aus, an Spitzentagen sogar 25 %, verglichen mit etwa 10 % im Jahr 2019, sagte Joseph Mecane, Leiter der Ausführungsdienste beim Market-Making-Unternehmen Citadel Securities, in einem Interview mit Bloomberg bereits im Juli.
Gleichzeitig hat das Spielen während der Pandemie einen Aufschwung erlebt. Doch da viele Geschäfte und Einkaufszentren geschlossen waren, verzeichnete der Videospielhändler GameStop einen Rückgang der Nettoumsätze – er ging im dritten Quartal 2020 im Vergleich zum Vorjahr um 30 % zurück.Privatanleger waren verärgert, als ein berühmter Leerverkäufer, Andrew Left, Gründer von Citron Research, in einem Interview mit Benzinga am 21. Januar sagte, GameStop sei keinen Kauf wert und die Aktien würden von der 40-Dollar-Spanne auf 20 Dollar zurückfallen.
Privatanleger nutzten Foren wie Wallstreetbets von Reddit, um über die Verspottung der Aktie durch Left zu diskutieren und sich gegenseitig dazu zu drängen, Aktien aufzukaufen und den Preis in die Höhe zu treiben, was zu drastischen Verlusten für Leerverkäufer führte. Wallstreetbets von Reddit hat mehr als 6 Millionen Mitglieder.
Am Freitag, den 22. Januar, berichtete TheStreet, dass auf der Twitter-Seite von Citron ein Brief von Left veröffentlicht worden sei, in dem es hieß, er werde seine Position bei GameStop aufgeben, weil er von Investoren belästigt worden sei, die mit seiner Einschätzung der Aktie nicht einverstanden seien. GameStop schloss an diesem Tag bei 65,01 $, ein Anstieg gegenüber 43,03 $ am Vortag. Der angeblich auf der Twitter-Seite von Citron veröffentlichte Brief ist nicht mehr verfügbar.
Privatanleger betrachteten den Rückzug von Citron von GameStop als Sieg und trieben den Preis von GameStop weiter in die Höhe, was anderen Hedgefonds wie Melvin Capital Management schadete, die sich um den Kauf von GameStop-Aktien bemühen mussten, um ihre Leerverkaufsposition zu schließen (je höher die Aktie, desto mehr Geld würde sie verlieren, aber sie musste weiter kaufen, um Nachschussforderungen zu erfüllen), was die Aktie zeitweise noch weiter in die Höhe trieb.
GameStop hat sich zwischen Handelsschluss am letzten Dienstag und Handelsschluss am Mittwoch mehr als verdoppelt und beendete den Tag bei 347,51 US-Dollar. Am Donnerstag erreichten die Aktien ein Intraday-Hoch von 483,00 US-Dollar, bevor sie auf ein Intraday-Tief von 112,25 US-Dollar abstürzten, um dann wieder zu steigen und den Tag bei 193,60 US-Dollar zu schließen.
Vor diesem Jahr lag der letzte Schlusshöchststand der Aktie im Jahr 2007 bei 62,88 US-Dollar. Am Freitag schloss die Aktie bei 325 US-Dollar.
Was geschah als nächstes?
Einzelne Anleger jubelten in Foren und schleuderten Beleidigungen gegen die Wall Street. Um den Ansturm zu bremsen, schränkten die Broker den Handel ein. Es wurden Klagen eingereicht. Aufsichtsbehörden und Kongressabgeordnete begannen mit den Ermittlungen.
„Ob Sie wegen der Gewinne hier sind, um dem Mann, der ich bin, die Treue zu halten oder einfach nur, um Teil einer potenziell marktverändernden Bewegung zu sein – vielen Dank“, schrieb ein Kleinanleger am Donnerstag, den 28. Januar, auf Reddits Wallstreetbets.
Broker und Handelsplattformen haben schnell Maßnahmen ergriffen, um die Volatilität einzudämmen und Risiken zu mindern, indem Charles Schwab, TD Ameritrade, Robinhood und Interactive Brokers Handelsbeschränkungen eingeführt haben.
Diese Schritte schürten nur die Flammen, und nur wenige Stunden nach der Ankündigung von Robinhood reichte ein Robinhood-Kunde eine Sammelklage gegen die Handelsplattform ein.In der Klage wird behauptet, dass Robinhood mit der Wall Street unter einer Decke steckte, als das Unternehmen beschloss, den Handel für seine Kunden einzuschränken, wodurch Privatanlegern die Möglichkeit genommen wurde, am Aktienanstieg teilzuhaben.
Robinhood verteidigte seine Klage in einer Erklärung auf seiner Website und sagte, es müsse den Handel mit einigen Aktien aufgrund des plötzlichen Anstiegs des Einzahlungsbetrags, den seine Clearingstellen zur Deckung des Abrechnungszeitraums (der Zeit zwischen dem Handel und der Übertragung der Aktien und der Gelder) benötigten, einschränken.
„Das lag nicht daran, dass wir die Leute davon abhalten wollten, diese Aktien zu kaufen“, sagte Robinhood. „Wir haben dies getan, weil der erforderliche Betrag, den wir bei der Clearingstelle einzahlen mussten, so hoch war—wobei einzelne volatile Wertpapiere Hunderte Millionen Dollar an Einlagenanforderungen ausmachen—dass wir Maßnahmen ergreifen mussten, um den Kauf dieser volatilen Wertpapiere einzuschränken, um sicherzustellen, dass wir unsere Anforderungen problemlos erfüllen konnten.“
Unterdessen forderten Mitglieder des Kongresses und der Securities and Exchange Commission (SEC) eine Untersuchung des Chaos. Unter anderem äußerten der texanische Senator Ted Cruz und die New Yorker Abgeordnete Alexandria Ocasio-Cortez auf Twitter ihre Unterstützung für eine Untersuchung der Robinhood-Entscheidung. Der kalifornische Abgeordnete Ro Khanna brachte sogar die Notwendigkeit zum Ausdruck, eine Finanztransaktionssteuer in Betracht zu ziehen, eine Idee, die von der Senatorin von Massachusetts, Elizabeth Warren, vertreten wurde.
Die SEC gab am Freitag in einer Erklärung bekannt, dass sie zusammen mit ihren Regulierungspartnern die extreme Preisvolatilität beobachtet und sich verpflichtet, Privatanleger zu schützen.Sie prüfen auch, ob regulierte Unternehmen Anleger benachteiligt haben.
Was halten die Leute davon?
„Das ist die neue Normalität“, sagte Alexis Ohanian, Mitbegründer von Reddit, in einem CNBC-Interviewam Donnerstag. „Wir haben beobachtet, wie das Internet in den letzten 10, 15 Jahren dank des Aufstiegs der sozialen Medien und all dieser Infrastruktur wirklich eine Bottom-up-Revolution in so vielen Branchen ausgelöst hat. Wir haben das in den Medien gesehen, wir haben das in so vielen Sektoren gesehen, und jetzt passiert es im Finanzwesen.“
Marktanalysten konzentrieren sich auch stärker auf die Idee, dass dies Anzeichen für einen irrationalen Markt sind.
„Die Handelsaktivität ist ein weiteres Zeichen für die extrem aufgeblähte Stimmung, die sich seit letztem Herbst ernsthaft aufgebaut hat“, schrieb Schwab am Donnerstag in einem Bericht. „In letzter Zeit ist eine einzigartige neue Phase eingetreten, die von Einzelhändlern vorangetrieben wird.“
Dieser „irrationale Überschwang“ von Privatanlegern wird von Analysten oft als die Spitze des Marktes angesehen.
„Die beeindruckendsten Merkmale sind die Intensität und Begeisterung der Bullen, die Breite der Berichterstattung über Aktien und den Markt und vor allem die zunehmende Feindseligkeit gegenüber Bären“, schrieb Jeremy Grantham, Mitbegründer der Investment- und Vermögensverwaltungsfirma GMO, in einem Brief vom 5. Januar. „In den letzten Monaten hat sich der feindselige Ton rapide verschärft.“
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