Preis-Cashflow-Verhältnis

Eine der beliebtesten Finanzkennzahlen ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). Dies kann dazu beitragen, Anlegern eine bessere Vorstellung davon zu vermitteln, wie der Wert einer Aktie im Vergleich zum Wert einer anderen Aktie abschneidet.

Trotz seiner Beliebtheit ist KGV nur ein Instrument. Eine weitere Finanzkennzahl, die oft übersehen wird, ist das Preis-Cashflow-Verhältnis. Die Nutzung kann Ihnen dabei helfen, unterbewertete Aktienchancen zu finden.

Wie ermitteln Sie das Preis-Cashflow-Verhältnis?

Das Preis-Cashflow-Verhältnis ist einfach zu ermitteln. Sie müssen lediglich den aktuellen Aktienkurs nehmen; Teilen Sie es dann durch den gesamten Cashflow aus der Geschäftstätigkeit, der in der Kapitalflussrechnung aufgeführt ist.

Manche bevorzugen ein modifiziertes Preis-Cashflow-Verhältnis. Hierbei wird der freie Cashflow anstelle des gesamten Cashflows aus dem operativen Geschäft verwendet. Der freie Cashflow bereinigt Ausgaben wie Abschreibungen, Änderungen des Betriebskapitals und Investitionsausgaben.

Was ist der Unterschied zwischen Cashflow und Gewinn?

Warum ist das Preis-Cashflow-Verhältnis wichtig? Es hilft, sich einige Rechnungslegungsgrundsätze anzusehen. Die Gewinn- und Verlustrechnung stimmt nicht immer perfekt mit der Kapitalflussrechnung überein.Das bedeutet, dass ein Unternehmen möglicherweise enorme Gewinne vermeldet … und gleichzeitig möglicherweise nicht in der Lage ist, seine Rechnungen zu bezahlen. Das Gegenteil kann auch der Fall sein.

Hier ist ein Beispiel. Nehmen wir an, Sie verfügen über 100.000 US-Dollar Bargeld aus einem Treuhandfonds, um ein Unternehmen zu gründen. Sie geben 80.000 US-Dollar für Ausrüstung aus. Damit bleiben 20.000 US-Dollar als Betriebskapital übrig. Sie gehen davon aus, dass die Ausrüstung 10 Jahre hält. Am Ende dieser 10 Jahre wird die Ausrüstung keinen Wert mehr haben.

Das Swip Health-Blatt würde 80.000 US-Dollar an Sach-, Anlagen- und Ausrüstungskosten und 20.000 US-Dollar an Barmitteln ausweisen. Es würde nichts anderes zeigen. Wenn Sie am Ende des Jahres keine Umsätze erzielten, würde Ihre Gewinn- und Verlustrechnung einen Umsatz von 0 US-Dollar und einen Abschreibungsaufwand von 8.000 US-Dollar ausweisen. (Die Ausrüstung verliert im Laufe von 10 Jahren 80.000 US-Dollar an Wert. Diese Zahl rechnet diesen Wertverlust auf das Jahr hoch.)

Alles in allem würde das Swip Health-Blatt einen Betriebsverlust vor Steuern von 8.000 US-Dollar errechnen.

Somit würde das Swip-Gesundheitsblatt am Ende des ersten Jahres 20.000 US-Dollar in bar betragen; Kosten für Sachanlagen, Anlagen und Ausrüstung in Höhe von 80.000 US-Dollar; und einbehaltene Gewinne von -8.000 $. In den nächsten 10 Jahren würden Sie weiterhin -8.000 US-Dollar in Ihrer Bilanz vermerken. Dies erklärt den Wertverlust der Ausrüstung.

Das erfasst nicht die volle Realität der Situation. Sie geben nicht jedes Jahr 8.000 US-Dollar in bar aus. Sie haben das ganze Geld im ersten Jahr im Voraus ausgegeben. Das KGV wird jedoch anhand der Gewinne der Gewinn- und Verlustrechnung berechnet. Das bedeutet, dass die Abschreibungskosten darin enthalten sind.

In Wirklichkeit hätte dieses Unternehmen 8.000 US-Dollar mehr Bargeld, als in seiner Gewinn- und Verlustrechnung angegeben ist. Eine Kapitalflussrechnung würde diese Diskrepanz widerspiegeln.Das heißt nicht, dass es sich nicht lohnt, den Abschreibungskosten Beachtung zu schenken. Das sind sie auf jeden Fall. Bekanntlich hat Warren Buffett sie in seinem jährlichen Brief an die Aktionäre hervorgehoben.

Das Kurs-Cashflow-Verhältnis bietet lediglich eine alternative Möglichkeit zur Analyse einer Aktie. Es wird am besten in Verbindung mit anderen Verhältnissen verwendet.

Wo funktioniert das Preis-Cashflow-Verhältnis am besten?

Es ist üblich, dass einige Arten von Unternehmen oder Branchen ihre Gewinne in der Gewinn- und Verlustrechnung zu niedrig oder zu hoch angeben. Deshalb ist es hilfreich, mehrere Verhältnisse zu kennen.

Nehmen wir zum Beispiel Pharmaunternehmen. Sie geben enorme Summen für Forschung und Entwicklung aus; Dies ist für die Entwicklung von Arzneimitteln erforderlich. Manche sind vielleicht der Meinung, dass diese Ausgaben nicht auf einmal erfasst werden sollten; Stattdessen sollten die Kosten über die Jahre verteilt werden, in denen das Medikament verkauft wird.

Durch die Berücksichtigung aller anfallenden Kosten kann es vorkommen, dass die Gewinne eines Pharmaunternehmens während der Forschung und Entwicklung sinken. Und sie können gegen Ende der Lebensdauer eines Arzneimittels überhöht wirken.

In diesem Fall würde das Preis-Cashflow-Verhältnis eine bessere Vorstellung davon liefern, wie viel Geld ausgegeben werden kann. Es kann für weitere Forschung und Entwicklung, Marketingunterstützung, Schuldenabbau, Dividenden, Aktienrückkäufe und mehr verwendet werden.

Um die besten Ergebnisse zu erzielen, können Sie sich dafür entscheiden, den Durchschnitt mehrerer Jahre der Cashflow-Rechnungen zu ermitteln. Vielleicht möchten Sie sogar einen vollständigen Geschäftszyklus betrachten. Dies kann Ihnen dabei helfen, ein angepasstes Preis-Cashflow-Verhältnis zu erzielen. Und es kann den gesamten Entwicklungszyklus von Produkten berücksichtigen.

Softwareunternehmen sind eine andere Geschichte. In dieser Branche ist es üblich, ein viel höheres Preis-Cashflow-Verhältnis zu erzielen. Sie haben einen sehr geringen Kapitalbedarf. Sobald das Produkt entwickelt ist, kostet der Vertrieb fast nichts. Das liegt daran, dass es direkt von Cloud-Diensten oder Webbrowsern heruntergeladen werden kann. Das Aktualisieren der Software erfordert Arbeit. Aber es braucht keine physischen Materialien. Ein Softwareentwickler braucht einfach ein Gehalt. Sie werden das Jahr damit verbringen, die Software zu aktualisieren.