Pre-Money- und Post-Money-Bewertung: Was ist der Unterschied?

Die meisten Unternehmer haben beim Aufbau von Unternehmen ein ähnliches Ziel: langfristiges, profitables Wachstum. Doch unabhängig davon, ob Sie gerade erst anfangen oder eine deutliche Skalierung anstreben, ist die Beschaffung einer Finanzierung eine Notwendigkeit. 

Wenn Sie Investitionen von Angel-Investoren oder Risikokapitalgebern (VCs) annehmen, müssen Sie sich mit der Bewertung Ihres Unternehmens vertraut machen. Dies geschieht in zwei verschiedenen Phasen: einer Pre-Money-Bewertung und einer Post-Money-Bewertung. Der Hauptunterschied zwischen beiden besteht in der Phase des Finanzierungsprozesses, in der Sie sich befinden: Die Pre-Money-Bewertung erfolgt vor der Beschaffung externer Mittel, während die Post-Money-Bewertung unmittelbar nach den Investitionen erfolgt. 

Was ist der Unterschied zwischen Pre-Money- und Post-Money-Bewertung? 

Diese Tabelle bietet einen grundlegenden Überblick über die Unterscheidung zwischen der Pre- und Post-Money-Bewertung, die wir weiter unten näher erläutern.

Post-Money-Bewertung erklärt

Eine Post-Money-Bewertung nutzt das Verständnis des VC über Ihr Unternehmen, um den Gesamtwert zu bestimmen. Deshalb brauchen viele Unternehmer Zeit, um den richtigen Investor und das beste Angebot zu finden, denn sie suchen den Menschen, der das Potenzial erkennt und bereit ist, dafür Kapital zu riskieren. 

Pre-Money-Bewertung erklärt

Eine Pre-Money-Bewertung ist etwas komplexer, da sie unter anderem die Post-Money-Bewertung der letzten Finanzierungsrunde nutzt, um den Wert eines Unternehmens vor der nächsten Investitionsrunde zu ermitteln. Im Wesentlichen handelt es sich um Daten für zukünftige Investitionen, die auch zur Bestimmung des Unternehmenswachstums herangezogen werden können.

Weitere Faktoren fließen in die Pre-Money-Bewertung ein, damit Unternehmer und Investoren günstige Konditionen erzielen können. Dazu gehören die aktuellen Marktbedingungen und Bewertungen anderer Unternehmen derselben Branche. Bei reiferen Unternehmen sind in dieser Liste auch Elemente wie Pre-Money-Umsätze enthalten. 

Alle oben genannten Überlegungen können einen Anleger dazu veranlassen, den Eigentumsanteil und die Kosten dieses Prozentsatzes zu bestimmen. Dies wiederum ermöglicht Ihnen eine Pre-Money-Bewertung, bevor eine Investition getätigt wird.

Bewertungsbeispiel

Nehmen wir an, ein VC bietet an, 500.000 US-Dollar mit 10 % Beteiligung an Ihrem Unternehmen zu investieren. Der Einstieg in die Post-Money-Bewertung ist ziemlich einfach: 

• 500.000 US-Dollar entsprechen dem Wert von 10 % des Unternehmens. 
• Jede 10 % von 100 % entspricht 500.000 $. 
• Der Gesamtwert des Unternehmens beträgt 5 Millionen US-Dollar (500.000 US-Dollar mal 10). 

Ihre Post-Money-Bewertung für dieses Anlegerangebot würde 5 Millionen US-Dollar betragen. Doch bevor Sie die Investition tätigen, können Sie anhand des Angebots die Pre-Money-Bewertung des Unternehmens ermitteln.

• Ihr Unternehmen ist 5 Millionen US-Dollar wert, nachdem Sie 500.000 US-Dollar an Investitionen erhalten haben. 
• 500.000 US-Dollar abgezogen von 5 Millionen US-Dollar ergeben 4,5 Millionen US-Dollar. 
• Das bedeutet, dass das Geschäft vor der Investition (Pre-Money) einen Wert von 4,5 Millionen US-Dollar hat. 

Dieses Beispiel zeigt, wie der Mehrwert, den Sie für Ihr Unternehmen schaffen, an materiellem und immateriellem Wert – und nicht nur an der Menge an Bargeld auf der Bank – entscheidend für die Bestimmung des Gesamtwerts sein kann.  

Was ist für ein Unternehmen wichtiger?

Sowohl eine Pre- als auch Post-Money-Bewertung sind für die erfolgreiche Mittelbeschaffung wichtig – allerdings aus unterschiedlichen Gründen. 

Ein Startup in einer späteren Phase ist möglicherweise eher an einer Post-Money-Bewertung interessiert, da es darauf abzielt, an die Börse zu gehen und Unternehmensanteile über reine Risikokapitalgeber hinaus zu verkaufen. Je später die Phase, desto wichtiger ist es außerdem, sicherzustellen, dass Ihre Investoren, wie Angels oder VCs, in ein paar Jahren einen mindestens fünffachen Return on Investment (ROI) bzw. eine Rendite von 25 % erzielen.

Unternehmen in der Anfangsphase legen möglicherweise mehr Wert auf die Bewertung vor der Finanzierung und auf die mit ihrem Geschäft verbundenen Chancen. Frühere Unternehmen bringen häufig kleinere Startkapitalinvestitionen von mehreren Parteien ein, darunter Freunde und Familie.

Eine Pre-Money-Bewertung kann das Verkaufsargument für einen Investor sein und die Chancen kommunizieren, die ein Unternehmen geschaffen hat. Andererseits stellt eine Post-Money-Bewertung die Fähigkeit und Notwendigkeit eines Unternehmens dar, zu skalieren, um einen verlockenden ROI für Investoren zu erzielen. 

Das Fazit

Die Post-Money-Bewertung bringt Ihr Unternehmen nach einer Investition in die Skalierbarkeit. Die Pre-Money-Bewertung repräsentiert die materiellen Vermögenswerte, immateriellen Vermögenswerte und das Eigenkapital (Bootstrapping, Konzeption, persönliches Risiko usw.), das Sie in das Unternehmen gesteckt haben. Sowohl die Bewertungen vor als auch nach der Geldanlage sind von entscheidender Bedeutung bei Ihren Finanzierungsgesprächen mit potenziellen Investoren. Stellen Sie daher sicher, dass Sie mit beiden vertraut sind und bereit sind, die Anlagebedingungen zu überprüfen. 

Häufig gestellte Fragen (FAQs)