PCE-Inflation, wie sie berechnet wird und warum die Fed sie bevorzugt

ByDr. J. K. Hartmann

Der Personal Consumption Expenditures Price Index (PCEPI) misst Preisänderungen für Haushaltsgüter und -dienstleistungen. Ein Anstieg des Index warnt vor Inflation, während ein Rückgang auf eine Deflation hinweist.

Der PCEPI wird auch PCE-Preisindex genannt. Von allen Maßstäben für Verbraucherpreisänderungen umfasst der PCEPI das breiteste Spektrum an Waren und Dienstleistungen.

Wie es berechnet wird

Das Bureau of Economic Analysis (BEA) schätzt jeden Monat den PCE-Preisindex und veröffentlicht seine Ergebnisse in einem Bericht mit dem Titel „Personal Income and Outlays“.

Die BEA verwendet dieselben Daten, die den vierteljährlichen Bericht zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) erstellen, der die Wirtschaftsleistung der USA misst, aber der PCE-Preisindex misst Verbraucherkäufe durch unterschiedliche Berechnungen:

  1. Die BEA schätzt anhand der BIP-Daten der Lieferanten, wie viel verbraucht wird. Diese Zahl umfasst Herstellerlieferungen, Einnahmen für Versorgungsunternehmen, Serviceeinnahmen und Provisionen für Wertpapiervermittlung.
  2. Es werden Importe hinzugefügt, die im BIP-Bericht nicht berücksichtigt werden.
  3. Anschließend subtrahiert die BEA die Exporte und Bestandsänderungen, um die für den Inlandsverbrauch verfügbare Menge zu ermitteln.
  4. Das Ergebnis aus Schritt drei wird auf die inländischen Käufer aufgeteilt. Grundlage dafür sind Daten aus Handelsquellen, Daten des Census Bureau und Erhebungen zum Haushaltseinkommen.
  5. Die BEA rechnet die Preise, bei denen es sich immer noch um Erzeugerpreise handelt, in den vom Verbraucher gezahlten Endpreis um. Die Preise basieren auf dem Verbraucherpreisindex (CPI).

Notiz

Der PCE-Preisindex berücksichtigt Schätzungen aus anderen Preisquellen und ist damit etwas breiter aufgestellt als der CPI.

Hinzu kommen die Kosten für Gewinnmargen, Steuern und Transportkosten. Die BEA umfasst Daten aus den Wirtschaftszählungen des Census Bureau, internationalen Transaktionskonten und verschiedenen Regierungsbehörden. Der Preis für Lebensmittel, die auf dem Bauernhof angebaut und verzehrt werden, wird beispielsweise vom Landwirtschaftsministerium oder dem USDA abgeleitet.

Da der BIP-Bericht vierteljährlich erfolgt und der PCE-Preisindex monatlich geschätzt wird, muss die BEA noch weiter schätzen, um die Lücke zu schließen, und verwendet daher den monatlichen Einzelhandelsumsatzbericht.

PCE-Preisindex vs. CPI

Obwohl beide die Inflation messen, gibt es subtile Unterschiede zwischen dem PCE-Preisindex und dem CPI. Der auffälligste Unterschied besteht darin, dass der PCE-Preisindex nicht so bekannt ist wie der Verbraucherpreisindex.

Der PCE-Index verwendet Daten aus dem BIP-Bericht und Unternehmen, während der CPI Daten aus Haushaltsumfragen verwendet, die das Bureau of Labor Statistics erstellt. Es befragt rund 14.500 Familien und erhebt Preise für etwa 80.000 Konsumgüter. Der VPI umfasst Umsatzsteuern, jedoch keine Einkommenssteuern.

Notiz

Der PCE-Preisindex sammelt Daten zu einigen anderen Arten von Waren und Dienstleistungen als der CPI.

Der PCE-Preisindex zählt Gesundheitsdienstleistungen, die von der arbeitgeberfinanzierten Krankenversicherung, Medicare und Medicaid bezahlt werden. Der CPI berücksichtigt nur medizinische Leistungen, die direkt von Verbrauchern bezahlt werden.

Der PCE-Preisindex misst die von allen US-Haushalten und gemeinnützigen Organisationen gekauften Waren und Dienstleistungen. Der CPI misst nur alle städtischen Haushalte.

Der PCE-Preisindex und der CPI verwenden unterschiedliche Arten von Formeln zur Berechnung von Preisänderungen. Die CPI-Formel wird eher von Kategorien mit großen Preisschwankungen wie Computer und Benzin beeinflusst. Die PCE-Berechnungen glätten diese Preisschwankungen, wodurch der PCE weniger volatil ist als der CPI.

PCE vs. CPI-Vergleich

PCE

  • Weniger bekannt

  • Verwendet Daten aus dem BIP-Bericht

  • Beinhaltet die Kosten der Krankenversicherung

  • Alle US-Haushalte

  • Weniger von großen Preisschwankungen betroffen

VPI

  • Am beliebtesten

  • Die Daten stammen aus einer Haushaltsbefragung

  • Beinhaltet nur die Gesundheitskosten für Verbraucher

  • Misst nur städtische Haushalte

  • Von großen Preisschwankungen betroffen

Das bevorzugte Inflationsmaß der Fed

Am 15. Januar 2012 erklärte die Federal Reserve auf ihrer monatlichen Sitzung des Federal Open Market Committee, dass sie den PCE-Preisindex als primäres Maß für die Inflation verwenden werde.

Die Fed bevorzugte den PCE aus drei Hauptgründen:

  1. Die PCE-Formel reagiert flexibler auf sich ändernde Verbraucherpräferenzen.
  2. Es enthält eine umfassendere Liste der Ausgaben.
  3. Historische Daten können überarbeitet werden, um neue Daten widerzuspiegeln.

Kern-PCE-Inflation

Der PCE-Kernpreisindex misst die Kerninflation. Ausgenommen sind volatile Öl-, Gas- und Lebensmittelpreise. Durch den Ausschluss dieser Kategorien erhält man einen besseren Einblick in die zugrunde liegenden Inflationstrends.

Warum sind die Öl-, Gas- und Lebensmittelpreise so volatil? Die Rohstoffmärkte bestimmen die Ölpreise, die sich folglich auf die Gas- und dann auf die Lebensmittelpreise auswirken. Wenn Händler erwarten, dass sich das Ölangebot oder die Ölnachfrage ändern, spekulieren sie über die Ölpreise.

Die Stärke des Dollars wirkt sich auch auf die Ölpreise aus. Der PCE-Kernpreisindex beseitigt diese Volatilität und vermittelt ein genaues Bild der realen Inflation. Es wird über alle Arten von Inflation berichtet.

Notiz

Die Fed verwendet die Kerninflationsrate, weil sich die Lebensmittel-, Öl- und Gaspreise besonders im Frühling und Sommer so schnell ändern.

Die Fed vergleicht die PCE-Kerninflationsrate mit der Zielinflationsrate der Fed von 2 %. Liegt er unter 2 %, wird die Fed die Zinsen senken und ihre anderen Instrumente nutzen, um die Verbrauchernachfrage anzukurbeln. Wenn der Kernzins über einen längeren Zeitraum über 2 % liegt, wird die Fed Maßnahmen ergreifen, um die Inflation zu verhindern.