Ab Ende 2010 wurden Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) mit einer negativen Rendite gehandelt. Investoren zahlten der Regierung zweimal im Jahr Geld für das Privileg, ihre Schulden halten zu dürfen, anstatt ihre halbjährlichen Zinszahlungen zu erhalten.
Hier erfahren Sie, warum das passiert ist. Am 17. Juli 2012 hatten die 5-jährigen TIPS eine Rendite von -1,21 %, die 10-jährigen bei -0,64 % und die 20-jährigen bei -0,01 %. Nur die 30-jährige Anleihe hatte eine positive Rendite von 0,37 %.
Erfahren Sie, wie TIPS negative Renditen und reale Renditen erzielen können und warum Anleger immer noch in diese Wertpapiere strömen.
Inhaltsverzeichnis
Wie Trinkgelder negative Renditen erzielen können
Die Antwort lautet, dass die Rendite einer TIPS-Anleihe der Rendite einer Staatsanleihe abzüglich der erwarteten Inflationsrate entspricht. Dies ist ein wesentliches Merkmal von TIPS – sie sind so konzipiert. Wenn Standard-Staatsanleihen zu Renditen unterhalb der erwarteten Inflationsrate gehandelt werden – wie es seit Ende 2010 der Fall ist –, fallen die TIPS-Renditen daher in den negativen Bereich.
Schauen wir uns als Beispiel noch einmal den 17. Juli 2012 an. An diesem Tag betrug die Rendite der 10-jährigen Schatzanleihe 1,53 %.Basierend auf den Vergleichsrenditen von TIPS im Vergleich zu einfachen Staatsanleihen erwarteten die Anleger jedoch eine Inflation von etwa 2,13 % im nächsten Jahrzehnt.
Notiz
Solange Staatsanleihen weiterhin Renditen bieten, die unter der erwarteten Inflationsrate liegen, bleiben TIPS im negativen Bereich.
Zieht man von der 10-jährigen Rendite von 1,53 % die erwartete Inflationsrate von 2,13 % ab, ergibt sich für die 10-jährigen TIPS ein Ergebnis von -0,59 %. Anleger kauften immer noch Staatsanleihen zu dieser Rendite, aber warum sollten Anleger eine Anlage akzeptieren, die ihnen Geld in Rechnung stellt, anstatt es ihnen zu geben?
Negative Realrenditen bei Staatsanleihen
Es scheint keine rationale Erklärung dafür zu geben, dass ein Anleger Geld in eine Anlage investiert, die keine Zinsen zahlt, ihm aber für das Halten seines Geldes Gebühren in Rechnung stellt. In der Realität kann dies auch bei gewöhnlichen „Plain Vanilla“-Staatsanleihen passieren.
Zur Veranschaulichung: Wenn Sie eine Schatzanleihe gekauft haben, die bis zur Fälligkeit 2 % Zinsen zahlt und die durchschnittliche Inflationsrate über den Zeitraum 2,5 % beträgt, beträgt Ihre tatsächliche Rendite -0,5 %. Der Unterschied zwischen den negativen Renditen bei gewöhnlichen Staatsanleihen und TIPS besteht darin, dass die negative Rendite aufgrund der Art und Weise, wie TIPS an den Verbraucherpreisindex gebunden sind, unterschiedlich ist.
Negative Renditen und die „Flucht in die Sicherheit“
Ein Phänomen, das als „Flucht in die Sicherheit“ oder „Flucht in die Qualität“ bekannt ist, erklärt, warum Anleger manchmal negative TIPS- oder andere Staatsanleiherenditen akzeptieren. In Zeiten großer wirtschaftlicher Unsicherheit überwiegt bei Anlegern häufig die Angst vor dem Verlust ihrer Investitionen den Wunsch nach akzeptablen Renditen.
Notiz
Anleger nehmen negative Renditen in Kauf, um ihre Investitionen zu schützen. Während sie dabei möglicherweise etwas Geld verlieren, ist der Verlust weitaus geringer, als wenn sie ihre Investitionen in Aktien während einer Rezession belassen würden.
Beispielsweise scheuen Anleger in einem schwierigen Niedrigzinsumfeld, obwohl Hochzinsanleihen möglicherweise die einzigen Anleiheprodukte sind, die positive Renditen bieten, aufgrund des (zutreffend) wahrgenommenen höheren Risikos davor zurück.
Dies erklärt, warum Junk-Bonds in schwierigen Zeiten tendenziell vergleichsweise höhere Renditen bieten als andere Anleihen – Anleger benötigen einen starken Anreiz, ihr Geld zu riskieren, wenn andere Anlagen im Allgemeinen riskanter als gewöhnlich erscheinen.
Aus einem ähnlichen Grund bieten insbesondere Investment-Grade-Anleihen und Staatsanleihen in schwierigen Zeiten tendenziell besonders niedrige Zinssätze. Weil die Nachfrage nach möglichst sicheren Produkten in schwankenden Volkswirtschaften steigt, können die Anbieter ihre Zinsanreize noch weiter als üblich reduzieren.
Dies liegt daran, dass sie wissen, dass viele Anleger sie trotzdem annehmen werden – das Phänomen der Flucht in die Sicherheit. Eine andere gültige Sichtweise ist, dass es das Ergebnis des Phänomens Angebot vs. Nachfrage ist.
Beispielsweise führte das Streben der Anleger nach sicheren Anlagen angesichts der Sorge um die Schuldenkrise in Europa, die sich 2009 verschärfte, dazu, dass die Rendite von einfachen Staatsanleihen unter die Inflationsrate sank.
Notiz
Finanzielle Sicherheit hat so hohe Priorität, dass Anleger sind bereit, eine negative reale Rendite (nach Inflation) für alle Staatsanleihen, nicht nur für TIPS, im Austausch für die garantierte Kapitalrendite von Staatsanleihen zu akzeptieren.
Warum Anleger TIPPS mit negativen Renditen akzeptieren
Anleger kaufen weiterhin TIPS mit negativen Renditen, weil sie befürchten, den Kapitalbetrag ihrer Anlagen zu verlieren. Schlechte wirtschaftliche Zeiten belasten Aktien, daher ist es günstiger, Zinsen zu zahlen, als alles zu verlieren.
Darüber hinaus gehen viele Anleger davon aus, dass die Geldpolitik der Federal Reserve in wirtschaftlich schwierigen Zeiten letztendlich zu einem Anstieg der Inflation führen wird. Wenn sich die Inflation beschleunigt, werden Anleger erneut eine positive Rendite auf TIPS erzielen, da sich der Kapitalbetrag von TIPS mit der Inflation nach oben anpasst.
Letztendlich wird diese Aufwärtsanpassung zur Bekämpfung der Inflation für die starke Preisentwicklung sorgen, die TIPS in der Vergangenheit auszeichnete.
Häufig gestellte Fragen (FAQs)
Was passiert mit TIPPS, wenn die Zinsen steigen?
Wenn die Zinsen steigen, sinkt der Wert von TIPS. Der beste Weg, mit diesem Risiko umzugehen, besteht jedoch darin, TIPS bis zur Fälligkeit zu halten.
Kann man bei TIPS Geld verlieren?
Da der Wert von Trinkgeldern sinken kann, wenn die Zinssätze schnell steigen oder die Inflation sinkt, ist es möglich, dass man damit Geld verliert. Das passiert jedoch nicht sehr oft, und TIPPS helfen den Anlegern im Allgemeinen, langfristig einigermaßen mit der Inflation Schritt zu halten.
Sind TIPS ein guter Inflationsschutz?
TIPS sind im Allgemeinen ein gutes Instrument zur Absicherung gegen Inflation, bergen jedoch einige Risiken und sind für ältere Anleger möglicherweise besser geeignet. Für jüngere Anleger wird das langfristige Potenzial von Aktien und Investmentfonds die Inflation in der Regel deutlich besser übertreffen als TIPS.
Willkommen auf meiner Seite!Ich bin Dr. J. K. Hartmann, Facharzt für Schmerztherapie und ganzheitliche Gesundheit. Mit langjähriger Erfahrung in der Begleitung von Menschen mit chronischen Schmerzen, Verletzungen und gesundheitlichen Herausforderungen ist es mein Ziel, fundiertes medizinisches Wissen mit natürlichen Methoden zu verbinden.
Inspiriert von den Prinzipien von HealthOkay teile ich regelmäßig hilfreiche Informationen, alltagsnahe Tipps und evidenzbasierte Ansätze zur Verbesserung Ihrer Lebensqualität.
Gesundheit beginnt mit Wissen – danke, dass Sie hier sind!