Durch Aktienrückkaufprogramme kaufen Unternehmen Aktien ihrer eigenen Aktien zum Marktpreis zurück, um das Eigentum zu behalten. Dadurch verringert sich die Anzahl der ausgegebenen Aktien; Gleichzeitig erhöht es den Eigentumsanteil der verbleibenden Aktionäre. Diese Programme werden manchmal auch als Aktienrückkaufprogramme bezeichnet.
Unter sonst gleichen Bedingungen dürften diese Programme den Gewinn je Aktie (EPS) steigern. Hier sind drei wichtige Grundsätze für diese Programme.
Inhaltsverzeichnis
Wichtige Erkenntnisse
- Aktienrückkäufe erhöhen den Gewinn pro Aktie für die Aktionäre. Sie wirken sich jedoch nicht auf das Gesamtgewinnwachstum aus und steigern es auch nicht.
- Der Gewinn pro Aktie einer Aktie steigt, wenn weniger Aktien im Umlauf sind. Dadurch wird jede einzelne Aktie wertvoller.
- Aktienrückkäufe helfen einem Unternehmen oder seinen Aktionären nicht, wenn das Unternehmen mehr zahlt, als die Aktie wert ist, oder wenn es mit Geld bezahlt, das es nicht ausgeben kann.
- Aktienrückkäufe steigern die Gewinne der Aktionäre, helfen jedoch nicht den Arbeitnehmern, Verbrauchern, der Entwicklung oder dem Wachstum eines Unternehmens.
Gesamtwachstum vs. Wachstum des Gewinns pro Aktie
Die Entscheidung eines Unternehmens, eigene Aktien zurückzukaufen, basiert nicht auf dem Gesamtgewinnwachstum. Stattdessen ziehen Unternehmen Aktienrückkäufe in Betracht, wenn sie darüber nachdenken, wie sie den Gewinn pro Aktie steigern können. Letzteres ist der entscheidende Faktor, der bestimmen kann, wie schnell das Eigenkapital des Unternehmens wächst.
Hier ist ein Beispiel. Nehmen wir an, Eggshell Candies, Inc. (ein fiktives Unternehmen) hat eine Marktkapitalisierung von 5 Millionen US-Dollar (100.000 ausstehende Aktien multipliziert mit 50 US-Dollar pro Aktie). Jede Aktie entspricht 0,001 % des Eigentums am Unternehmen (100 % dividiert durch 100.000 Aktien). Nehmen wir an, Sie besitzen nur eine Aktie.
In diesem Jahr erzielte Eggshell Candies einen Gewinn von 1 Million US-Dollar, aber das Management ist über die Leistung des Unternehmens verärgert, da die Wachstumsrate bei 0 % lag. Das bedeutet, dass das Unternehmen in diesem Jahr ungefähr die gleiche Menge Süßigkeiten verkauft und den gleichen Gewinn gemacht hat wie im letzten Jahr. Um dieser enttäuschenden Leistung entgegenzuwirken, beschließt das Management, den diesjährigen Gewinn von 1 Million US-Dollar für den Rückkauf von Aktien des Unternehmens zu verwenden. Dies trägt auch dazu bei, dass die Aktionäre Geld verdienen,
Mit diesem Plan im Hinterkopf geht der CEO am nächsten Morgen los und hebt 1 Million Dollar von der Bank ab. Dann kaufen sie 20.000 Aktien von Eggshell Candies zu 50 $ pro Aktie. Der CEO legt die Angelegenheit dann dem Vorstand vor, wo in einer Abstimmung ein Plan zur Vernichtung der 20.000 Aktien genehmigt wird.
Notiz
Genauer gesagt kann der Vorstand beschließen, die Aktien einzuziehen. Wenn es zulässig und wünschenswert ist, kann der Vorstand sie auch in einen speziellen Abschnitt des Swip Health-Datenblatts mit der Bezeichnung „Treasury Stocks“ aufnehmen.
Das bedeutet, dass nur noch 80.000 Aktien von Eggshell Candies existieren, statt der ursprünglichen 100.000.
Was bedeutet das für Sie als Durchschnittsaktionär? Nun, jede Aktie, die Sie besitzen, repräsentiert nicht mehr 0,001 % des Unternehmens. Es entspricht jetzt 0,00125 %. Das entspricht einer Wertsteigerung pro Aktie von 25 %.
Am nächsten Tag wachen Sie auf und stellen fest, dass Ihre Eggshell-Aktie jetzt 62,50 $ statt 50 $ pro Aktie wert ist. Auch wenn das Gesamtwachstum in diesem Jahr bei 0 % lag, konnten einzelne Aktien an Wert gewinnen. Und Sie haben Ihre Investition um 25 % erhöht.
Dies ist die plausible kurzfristige Marktreaktion, vorausgesetzt, der Rückkauf wird gut angenommen. Damit der Kursanstieg der Aktie langfristig anhält, muss sich die Aktualität des Rückkaufs als sinnvoll erweisen.
Die Reduzierung der Aktien steigert den Gewinn je Aktie
Wenn ein Unternehmen die Anzahl der ausgegebenen Aktien reduziert, wird jede Ihrer Aktien wertvoller. Es stellt dann einen größeren Prozentsatz des Eigenkapitals des Unternehmens dar.
Es ist, als würde man den gleichen Kuchen in dickere Scheiben schneiden. Es ist nicht mehr Kuchen verfügbar, aber er wird in weniger Stücke aufgeteilt. In der Unternehmenswelt umfasst dieser „Kuchen“ alle Vorteile des Besitzes einer Aktie: Unternehmensbesitz, Gewinn pro Aktie, Aktienwert und mehr.
Diese Einstellung, den Anteil der bestehenden Aktionäre am Kuchen zu vergrößern, wird als „aktionärsfreundlicher Führungsstil“ bezeichnet. Bei der Zusammenstellung Ihres Portfolios kann es eine gute Idee sein, nach Unternehmen zu suchen, die solche aktionärsfreundlichen Praktiken anwenden.
Halten Sie an der Aktie fest, solange die Fundamentaldaten solide bleiben. Im Laufe der Zeit werden Ihre Aktien wahrscheinlich erheblich an Wert gewinnen.
Die Vorteile hängen von einem attraktiven Aktienkurs ab
Im obigen Beispiel lag der Aktienpreis bei 50 $, und es besteht die Erwartung, dass 50 $ ein fairer Preis für die Aktie ist. Eggshell Candies erreichte keine Allzeithochs an der Börse. Der Preis war nicht übermäßig volatil.
Aktienrückkäufe sind nicht gut, wenn das Unternehmen zu viel für seine Aktien bezahlt. Aktienrückkäufe und Aktienrückkäufe können für Anleger eine enorme langfristige Gewinnquelle sein. Tatsächlich sind sie jedoch schädlich, wenn ein Unternehmen mehr für seine Aktien bezahlt, als sie wert sind. Das Gleiche gilt, wenn das Unternehmen Geld, das es sich nicht leisten kann, für Rückkäufe verwendet.
In einem überteuerten Markt wäre es für das Management dumm, überhaupt Aktien zu kaufen, selbst wenn es eigene Aktien wären. Stattdessen sollte das Unternehmen das Geld in Vermögenswerte investieren, die leicht wieder in Bargeld umgewandelt werden können. Wenn sich der Markt dann in die andere Richtung bewegt und die Aktien unter ihrem wahren Wert gehandelt werden, kann das Unternehmen Aktien mit einem Abschlag zurückkaufen. Dies bringt den Aktionären den größtmöglichen Nutzen.
Denken Sie an dieses alte Sprichwort: „Selbst die beste Investition der Welt ist keine gute Investition, wenn Sie zu viel dafür bezahlen.“
Kritik an Aktienrückkaufprogrammen
Obwohl Aktienrückkäufe im Allgemeinen eine gute Sache für bestehende Aktionäre sind, stoßen sie nicht immer auf allgemeinen Beifall.
Beispielsweise wurden durch den Tax Cuts and Jobs Act von 2017 die Körperschaftssteuersätze erheblich gesenkt, wodurch viel Geld in die Unternehmenskassen zurückfließt.Viele Unternehmen begannen, diese neu verfügbaren Mittel zum Rückkauf eigener Aktien zu nutzen. Im Dezember 2018, kurz vor Ende des ersten Jahres nach dem neuen Steuergesetz, gaben US-Unternehmen bekannt, dass sie mehr als eine Billion US-Dollar für Aktienrückkäufe ausgegeben hatten.
Wenn Sie zu diesem Zeitpunkt Aktien besaßen, erlebte Ihr Portfolio wahrscheinlich einen Aufschwung. Im Mai 2019 veröffentlichte Gallup-Umfragen deuten jedoch darauf hin, dass nur 55 % der Amerikaner Aktien besitzen, und dieses Verhältnis ist in Gallup-Umfragen seit 2010 ziemlich konstant.Das bedeutet, dass fast die Hälfte der Amerikaner keinen Nutzen aus den Steuerrückkäufen gezogen hat.
Kritiker würden lieber sehen, dass eine Billion US-Dollar so ausgegeben wird, dass sie einer größeren Zahl von Menschen zugute kommt, etwa durch Investitionen in Forschung und Entwicklung, die Einstellung von Arbeitskräften, die Eröffnung neuer Standorte, die Erhöhung der Mitarbeitergehälter oder die Verbesserung der Gesundheits- und Rentenleistungen.
Willkommen auf meiner Seite!Ich bin Dr. J. K. Hartmann, Facharzt für Schmerztherapie und ganzheitliche Gesundheit. Mit langjähriger Erfahrung in der Begleitung von Menschen mit chronischen Schmerzen, Verletzungen und gesundheitlichen Herausforderungen ist es mein Ziel, fundiertes medizinisches Wissen mit natürlichen Methoden zu verbinden.
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