Geldpolitische Instrumente und ihre Funktionsweise

Zentralbanken verfügen über vier wichtige geldpolitische Instrumente: die Mindestreservepflicht, Offenmarktgeschäfte, den Diskontsatz und Zinsen auf Reserven.Den meisten Zentralbanken stehen außerdem viel mehr Instrumente zur Verfügung. Zu diesen zusätzlichen Instrumenten können Forward Guidance, Inflation Targeting und spezielle Kreditprogramme gehören. Durch den Einsatz einer Kombination dieser Methoden zielen Zentralbanken darauf ab, die Wirtschaftstätigkeit zu beeinflussen und die Finanzstabilität aufrechtzuerhalten.

Hier sind die vier wichtigsten Instrumente und wie sie zusammenarbeiten, um ein gesundes Wirtschaftswachstum aufrechtzuerhalten.

Mindestreservepflicht

Die Mindestreservepflicht bezieht sich auf das Geld, das Banken über Nacht bereithalten müssen. Sie können die Reserve entweder in ihren Tresoren oder bei der Zentralbank aufbewahren. Eine niedrige Mindestreservepflicht ermöglicht es den Banken, einen größeren Teil ihrer Einlagen zu verleihen. Es ist expansiv, weil es Kredit schafft. 

Eine hohe Reserveanforderung ist kontraktiv. Es gibt den Banken weniger Geld zum Verleihen. Für kleine Banken ist es besonders schwierig, weil sie von vornherein nicht so viel Geld zur Verfügung haben. Aus diesem Grund erheben die meisten Zentralbanken für kleine Banken keine Mindestreservepflicht. Zentralbanken ändern die Mindestreservepflicht selten, da es für Mitgliedsbanken schwierig ist, ihre Verfahren zu ändern.

Offenmarktgeschäfte

Bei Offenmarktgeschäften kaufen oder verkaufen Zentralbanken Wertpapiere. Diese werden von den Privatbanken des Landes gekauft oder an diese verkauft. Wenn die Zentralbank Wertpapiere kauft, fügt sie den Reserven der Banken Bargeld hinzu. Das gibt ihnen mehr Geld zum Verleihen. Wenn die Zentralbank die Wertpapiere verkauft, verbucht sie diese in den Bilanzen der Banken und reduziert ihre Bargeldbestände. Die Bank hat nun weniger Kredite zur Verfügung. Eine Zentralbank kauft Wertpapiere, wenn sie eine expansive Geldpolitik wünscht. Es verkauft sie, wenn es eine straffe Geldpolitik durchführt.

Die US-Notenbank nutzt Offenmarktgeschäfte, um den Leitzins zu steuern. So funktioniert der Leitzins. Wenn eine Bank die Mindestreservepflicht nicht erfüllen kann, nimmt sie Kredite bei einer anderen Bank auf, die über überschüssige Barmittel verfügt. Der geliehene Betrag wird als „Fed Funds“ bezeichnet. Der dafür gezahlte Zinssatz ist der Fed Funds Rate. Das Federal Open Market Committee (FOMC) legt auf seinen Sitzungen ein Ziel für den Leitzins fest.Es nutzt Offenmarktgeschäfte, um Banken zu ermutigen, das Ziel zu erreichen.

Bei der quantitativen Lockerung (QE) handelt es sich um Offenmarktgeschäfte, bei denen langfristige Anleihen gekauft werden, was zu einer Senkung der langfristigen Zinssätze führt. Vor der Großen Rezession hielt die Fed in ihrer Bilanz Staatsanleihen im Wert von 700 bis 800 Milliarden US-Dollar. Es wurde addiert oder subtrahiert, um die Politik zu beeinflussen, aber es blieb innerhalb dieses Bereichs. 

Als Reaktion auf die Rezession senkte die Fed den Leitzins auf sein niedrigstes Niveau, eine Spanne zwischen 0 % und 0,25 %. Dieser Zinssatz ist der Maßstab für alle kurzfristigen Zinssätze. Die Fed musste dann QE als sekundäres Instrument einführen, um die langfristigen Zinssätze niedrig zu halten.Dadurch erhöhte sich der Bestand an Schatzanweisungen und hypothekenbesicherten Wertpapieren bis 2014 auf über 4 Billionen US-Dollar.

Als sich die Wirtschaft erholte, ließ das Unternehmen diese Wertpapiere auslaufen, in der Hoffnung, seine Bilanz zu normalisieren. Als die Rezession 2020 zuschlug, führte die Fed die quantitative Lockerung schnell wieder ein. Bis Mai 2020 erhöhte es seine Bestände auf mehr als 7 Billionen US-Dollar. Nachdem die Swip Health-Bilanz bis 2022 auf fast 9 Billionen US-Dollar angewachsen war, begann die Fed, ihre Bestände bis Juni 2024 auf 7,3 Billionen US-Dollar zu reduzieren.

Diskontsatz

Der Diskontsatz ist der Zinssatz, den die Zentralbanken ihren Mitgliedsbanken für die Kreditaufnahme innerhalb ihres Diskontfensters berechnen. Da er höher ist als der Leitzins, nutzen Banken ihn nur, wenn sie sich keine Mittel von anderen Banken leihen können.

Auch die Nutzung des Rabattfensters ist mit einem Stigma verbunden. Die Finanzwelt geht davon aus, dass jede Bank, die das Rabattfenster nutzt, in Schwierigkeiten steckt. Nur eine verzweifelte Bank, die von anderen abgelehnt wurde, würde das Rabattfenster nutzen.

Zinssatz für Überschussreserven

Das vierte Tool wurde als Reaktion auf die Finanzkrise 2008 geschaffen. Die Federal Reserve, die Bank of England und die Europäische Zentralbank zahlen Zinsen auf alle überschüssigen Reserven der Banken.Wenn die Fed möchte, dass Banken mehr Kredite vergeben, senkt sie den Zinssatz für Überschussreserven. Wenn sie möchte, dass die Banken weniger Kredite vergeben, erhöht sie den Zinssatz.

Zinsen auf Reserven unterstützen auch das Leitzinsziel der Fed Funds. Banken werden Bundesmittel nicht zu einem niedrigeren Preis verleihen, als sie von der Fed für diese Reserven erhalten.

Wie diese Tools funktionieren

Die Instrumente der Zentralbanken funktionieren, indem sie die Gesamtliquidität erhöhen oder verringern. Das ist die Menge an Kapital, die zum Investieren oder Verleihen zur Verfügung steht. Es sind auch Geld und Kredite, die Verbraucher ausgeben. Technisch gesehen ist es mehr als die Geldmenge, bekannt als M1 und M2. Das M1-Symbol kennzeichnet Bargeld- und Scheckeinzahlungen. M2 sind Geldmarktfonds, CDs und Sparkonten. Wenn also Leute sagen, dass die Instrumente der Zentralbanken die Geldmenge beeinflussen, unterschätzen sie die Auswirkungen.

Andere Tools

Viele Zentralbanken nutzen auch Inflation Targeting. Sie möchten, dass die Verbraucher glauben, dass die Preise steigen werden, sodass sie eher jetzt als später kaufen. Das gängigste Inflationsziel liegt bei 2 %. Er liegt nahe genug bei Null, um die schmerzhaften Auswirkungen einer galoppierenden Inflation zu vermeiden, aber hoch genug, um eine Deflation abzuwehren.

Im Jahr 2020 startete die Fed das Main Street Lending Program, um kleine und mittlere Unternehmen zu unterstützen, die von der COVID-19-Pandemie betroffen sind.

Viele der anderen Instrumente der Fed wurden zur Bekämpfung der Finanzkrise von 2008 geschaffen. Diese Programme stellten den Banken Kredite zur Verfügung, um deren Schließung zu verhindern. Die Fed unterstützte auch Geldmarktfonds, Kreditkartenmärkte und Commercial Paper.

Häufig gestellte Fragen (FAQs)