Eigenkapitalrendite verstehen

ByDr. J. K. Hartmann

Sie können einigen Managementteams ein paar Bretter, etwas Kleber und ein Knäuel Schnur geben, und sie werden ein profitables, wachsendes Unternehmen aufbauen. Andere Teams können nicht annähernd mithalten, selbst wenn ihnen Vermögenswerte in Milliardenhöhe zur Verfügung stehen. Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist ein Maß dafür, wie effizient ein Unternehmen seine Vermögenswerte nutzt, um Gewinne zu erwirtschaften. Wenn Sie diesen Wert kennen, können Sie Aktien besser bewerten.

Wichtige Erkenntnisse

  • Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist der Nettogewinn dividiert durch den Buchwert.
  • Schulden können den Buchwert verzerren, daher ist es hilfreich, Daten aus mehreren Jahren zu verwenden, um den Durchschnitt aller ungewöhnlichen Schuldenbeträge in einem bestimmten Jahr zu ermitteln.
  • Der ROE kann zusammen mit anderen Analyseberechnungen wie dem Kurs-Gewinn-Verhältnis, dem prognostizierten Gewinnwachstum und der Dividendenausschüttungsquote verwendet werden, um einen Eindruck von der allgemeinen finanziellen Gesundheit eines Unternehmens zu gewinnen.

So berechnen Sie den ROE

Sie können den ROE berechnen, indem Sie den Nettogewinn durch den Buchwert dividieren. Ein gesundes Unternehmen kann einen ROE im Bereich von 13–15 % erwirtschaften, und wie bei allen Kennzahlen erhalten Sie ein besseres Bild, wenn Sie Unternehmen innerhalb derselben Branche vergleichen.

Einige potenzielle Mängel 

Obwohl der ROE ein nützliches Maß ist, weist er einige Mängel auf, die zu einem falschen Bild führen können. Sie sollten sich niemals allein auf den ROE verlassen.

Beispielsweise könnte ein Unternehmen eine hohe Verschuldung haben und sich Mittel durch Kredite statt durch die Ausgabe von Aktien beschaffen, wodurch sich sein Buchwert verringert. Ein niedrigerer Buchwert bedeutet, dass Sie durch eine kleinere Zahl dividieren und der ROE künstlich höher ist. Auch andere Situationen können den Buchwert mindern, etwa Abschreibungen, Aktienrückkäufe oder andere buchhalterische Taschenspielertricks. All diese Dinge führen zu einem höheren ROE, ohne den Gewinn tatsächlich zu verbessern.

Wenn Sie den ROE der letzten fünf Jahre und nicht nur eines Jahres betrachten, können Sie ungewöhnliche Zahlen ermitteln. Da man das Gesamtbild betrachten muss, ist der ROE ein nützliches Instrument, wenn es darum geht, Unternehmen mit einem Wettbewerbsvorteil zu identifizieren. Wenn alle anderen Dinge weitgehend gleich sind, ist ein Unternehmen, das mit seinen Vermögenswerten kontinuierlich mehr Gewinne erzielen kann, auf lange Sicht eine bessere Investition.

Weitere zu verstehende Begriffe 

Nehmen Sie sich etwas Zeit und lesen Sie weiter, um auch die folgenden Konzepte für optimalen Erfolg zu verstehen. 

  • Gewinn pro Aktie (EPS): Der Gewinn eines Unternehmens dividiert durch die Anzahl der ausstehenden Stammaktien.
  • Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Dies misst den aktuellen Aktienkurs eines Unternehmens im Vergleich zu seinem Gewinn pro Aktie. 
  • Prognostiziertes Gewinnwachstum (PEG): Diese Kennzahl gewichtet den Kurs einer Aktie im Verhältnis zum erzielten Gewinn pro Aktie und dem erwarteten Wachstum des Unternehmens. 
  • Preis-Umsatz-Verhältnis (P/S): Dieses Verhältnis dient als Maß für den Wert von Aktien. Teilen Sie die Marktkapitalisierung des Unternehmens durch seinen Jahresumsatz für das letzte Gesamtjahr. Sie können das Kurs-Umsatz-Verhältnis auch ermitteln, indem Sie den Preis pro Aktie durch den Umsatz des Unternehmens pro Aktie dividieren. 
  • Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B): Das Kurs-Buchwert-Verhältnis wird manchmal auch als Kurs-zu-Eigenkapital-Verhältnis bezeichnet und vergleicht den Buchwert einer Aktie mit ihrem Marktwert. Sie können ihn ermitteln, indem Sie den aktuellen Schlusskurs durch den Buchwert pro Aktie des letzten Quartals dividieren. 
  • Dividendenausschüttungsquote: Die Höhe der Dividenden, die die Aktionäre im Vergleich zum Gesamtnettoeinkommen des Unternehmens erhalten.
  • Dividendenrendite: Ermittelt durch Division der Dividende pro Aktie durch den Aktienkurs.
  • Buchwert : Der Gesamtvermögenswert des Unternehmens abzüglich der Verbindlichkeiten. Immaterielle Vermögenswerte wie Patente sind nicht enthalten.