Die Volcker-Regel und wie sie Sie schützt

Die Volcker-Regel verbietet Banken, Kundeneinlagen für ihren eigenen Gewinn zu verwenden. Außerdem ist es ihnen nicht gestattet, Hedgefonds, Private-Equity-Fonds oder andere Handelsgeschäfte für den eigenen Gebrauch zu besitzen, in diese zu investieren oder sie zu sponsern. Es schützt Einleger vor spekulativen Investitionen, die zur Finanzkrise 2008 führten. Die Regel ist Abschnitt 619 des Dodd-Frank Wall Street Reform Act von 2010. 

Was ist die Volcker-Regel?

Nach der Volcker-Regel dürfen Banken nicht mehr auf eigene Rechnung mit Wertpapieren, Derivaten, Warentermingeschäften und Optionen handeln. Dies nennt man Eigenhandel. Es schränkt ihre Investitionen in und Beziehungen zu Hedgefonds oder Private-Equity-Fonds ein.

Bankchefs müssen jährlich schriftlich bescheinigen, dass ihr Unternehmen die Regel einhält.

Banken können handeln, wenn es für die Führung ihres Geschäfts erforderlich ist. Dazu gehören Market-Making, Underwriting, Absicherung und Handel, um das eigene Risiko zu begrenzen. Sie können beispielsweise Devisenhandel betreiben, um ihre Fremdwährungsbestände auszugleichen. Sie können auch das Zinsrisiko absichern.

Banken können für ihre Kunden auch als Agent, Makler oder Depotbank fungieren. Es ermöglicht Banken, mit Zustimmung des Kunden im Namen ihrer Kunden zu handeln. Manchmal bedeutet dies, dass Banken einen Teil ihres eigenen „Skins“ im Spiel haben müssen.

Sie dürfen keinen Handel betreiben, wenn dadurch ein Interessenkonflikt entstehen würde. Sie können die Bank selbst keinen risikoreichen Geschäften aussetzen. Vor allem können sie keine Instabilität im US-Finanzsystem erzeugen.

Wie die Volcker-Regel umgesetzt wurde

Der Kongress verabschiedete Dodd-Frank und die Volcker-Regel im Jahr 2010. Er übertrug die Aufgabe, das Gesetz in konkrete Verordnungen umzuwandeln, einer Kommission aus fünf Behörden. Sie überwachen die Vorschriften auch heute noch. Sie sind:

1. Federal Reserve
2. Commodities Futures Trading Commission
3. Federal Deposit and Insurance Corporation
4. Büro des Währungsprüfers, eine Abteilung des Finanzministeriums
5. Wertpapier- und Börsenkommission

Am 10. Dezember 2013 hat die Kommission die Verordnungen fertiggestellt. Am 31. Januar 2014 gab sie die Vorschriften bekannt und gab den Banken ein Jahr Zeit, sich vorzubereiten. Daher ist die Volcker-Regel seit dem 21. Juli 2015 in Kraft.

Aktueller Status

Am 30. Mai 2018 stimmte die Fed dafür, den Banken Compliance-Erleichterungen anzubieten. Am 25. Juni 2020 veröffentlichte die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) die endgültige Regelung zur Änderung der Volcker-Regel. Es befasste sich mit drei Bereichen:

1. Klarstellung des Verbots der Nutzung von Hedgefonds und Private-Equity-Fonds durch Banken
2. Begrenzte die Auswirkungen der Volcker-Regel auf die Auslandsaktivitäten der Banken
3. Erlaubte spezifische, nicht riskante Aktivitäten, die durch die Volcker-Regel verboten waren

Zweck

Mit der Volcker-Regel soll der Schaden wiedergutgemacht werden, der durch die Aufhebung des Glass-Steagall-Gesetzes durch den Kongress im Jahr 1999 verursacht wurde. Es hatte das Investmentbanking vom Geschäftsbankgeschäft getrennt.

Unter Glass-Steagall waren Investmentbanken privat geführte, kleine Unternehmen, die Unternehmen bei der Kapitalbeschaffung durch Börsengänge oder die Emission von Schuldtiteln unterstützten. Sie verlangten hohe Gebühren, blieben klein und mussten nicht reguliert werden.

Geschäftsbanken waren für Einleger sichere Orte, an denen sie ihr Geld sparen und ein wenig Zinsen erhalten konnten. Sie verliehen die Mittel zu regulierten Zinssätzen. Geschäftsbanken verdienten trotz geringer Gewinnmargen Geld, weil sie Zugang zu sehr viel Kapital in den Einlagen der Einleger hatten.

Der Kongress hob Glass-Steagall 1999 mit dem Gramm-Leach-Bliley Act auf. Die Banken wollten die Beschränkungen aufheben, um international wettbewerbsfähig zu sein. Privatkundenbanken wie Citi begannen, mit Derivaten wie Investmentbanken zu handeln.

Sie konnten dies tun, weil sie wussten, dass die Bundesregierung Investmentbanken nicht so sehr schützte wie Geschäftsbanken. Die FDIC schützte die Einlagen von Geschäftsbanken. Banken könnten sich Geld zu einem günstigeren Zinssatz leihen als alle anderen. Das nennt man LIBOR-Satz. Er liegt nur um Haaresbreite über dem Leitzins der US-Notenbank.

Diese Situation verschaffte den Banken mit einem Investmentbanking-Zweig einen unfairen Wettbewerbsvorteil gegenüber Gemeinschaftsbanken und Kreditgenossenschaften. Infolgedessen kauften große Banken kleinere auf und wurden zu „too big to fail“. Dann würde der Ausfall einer Bank die Wirtschaft zerstören. Eine Bank, die zu groß ist, um scheitern zu können, muss wahrscheinlich mit Steuergeldern gerettet werden, die zu groß sind, um scheitern zu können. Das brachte einen weiteren Vorteil mit sich. Die Banken wussten, dass die Bundesregierung sie retten würde, wenn etwas schief gehen würde.

Das nennt man Moral Hazard. Wenn alles gut lief, gewannen die Aktionäre und Manager der Banken. Wenn sie es nicht täten, hätten die Steuerzahler verloren.

Fünf Möglichkeiten, wie es Sie beeinflusst

Die Volcker-Regel wirkt sich auf folgende fünf Arten auf Sie aus:

1. Ihre Einlagen sind sicherer, da Banken sie nicht für risikoreiche Anlagen verwenden können.
2. Es ist weniger wahrscheinlich, dass die Banken ein weiteres Rettungspaket in Höhe von 700 Milliarden US-Dollar benötigen.
3. Große Banken werden keine riskanten Hedgefonds besitzen, um ihre Gewinne zu steigern.
4. Ihre örtliche Gemeindebank hat jetzt bessere Chancen, erfolgreich zu sein und nicht von einer großen Bank aufgekauft zu werden. Dies wird kleinen Unternehmen helfen.
5. Es ist weniger wahrscheinlich, dass ein Unternehmen wie Lehman Brothers scheitert.

Nach wem die Volcker-Regel benannt ist

Die Volcker-Regel wurde vom ehemaligen Vorsitzenden der Federal Reserve, Paul Volcker, vorgeschlagen. Zu dieser Zeit war er von 2009 bis 2011 Vorsitzender des Wirtschaftsberatungsgremiums von Präsident Barack Obama. Als Volcker Vorsitzender der Fed war, erhöhte er mutig den Leitzins auf ein unbequemes Niveau, um eine zweistellige Inflation auszuhungern. Obwohl dies zur Rezession von 1980–1981 beitrug, war es erfolgreich.