Die Risiken von Kommunalanleihen

ByDr. J. K. Hartmann

Kommunalanleihen bieten Anlegern in höheren Steuerklassen häufig einen guten Renditevorteil gegenüber US-Staatsanleihen. Doch wie viel Risiko werden Sie zahlen, um die zusätzliche Rendite zu erzielen? Kurz gesagt, das Risiko ist nicht so groß, wie Sie vielleicht denken, aber es gibt immer ein gewisses Risiko, dessen man sich beim Investieren bewusst sein sollte.

Sie sollten sich der Risiken bewusst sein, wenn Sie über Investitionen in Kommunalanleihen nachdenken. Das Ausfallrisiko ist relativ gering, es bestehen jedoch ein Zinsrisiko und ein Gesamtrisiko.

Wichtige Erkenntnisse

  • Wenn Ausfälle von Kommunalanleihen in die Schlagzeilen kommen, kann das Anleger verschrecken und den Preis von Kommunalanleihen senken.
  • Das Risiko eines Ausfalls von Kommunalanleihen beträgt weniger als 1 %.
  • Obwohl das Risiko eines Zahlungsausfalls bei Kommunalanleihen äußerst gering ist, kann es dennoch passieren. Stellen Sie daher sicher, dass Sie sich gut informieren.

Schlagzeilenrisiko

Das Schlagzeilenrisiko bezeichnet das Risiko, das durch die Veröffentlichung schlechter Nachrichten entsteht. Bei Kommunalanleihen besteht die Gefahr negativer Schlagzeilen, da hochkarätige Zahlungsausfälle in der Regel für Schlagzeilen sorgen. Ein Paradebeispiel für Schlagzeilenrisiken ereignete sich Ende 2010. Ein Analyst prognostizierte, dass eine sich verlangsamende Wirtschaftslage zu Zahlungsausfällen in Höhe von Hunderten Milliarden Dollar bei kommunalen Emittenten führen könnte.

Diese Prognose verschreckte die Anleger und ließ den Kommunalmarkt in den folgenden Wochen um fast 6 % einbrechen. Als der Markt zwei Monate später endlich seinen Tiefpunkt erreichte, hatte der Kommunalmarkt seit dem Interviewzeitpunkt fast 10 % seines Wertes verloren.

Notiz

Abschwünge am Markt für Kommunalanleihen im Zusammenhang mit den Nachrichten können ein guter Zeitpunkt sein, um in Kommunalanleihen zu investieren. Auf diese Weise können Sie diese Anleihen kaufen, wenn der Preis niedrig ist, und einen höheren Zinssatz erzielen, oder die Anleihen verkaufen, wenn der Preis steigt.

Zinsrisiko

Während das Ausfallrisiko gering ist, unterliegen Kommunalanleihen einem Zinsrisiko, also dem Risiko, dass steigende Zinsen zu sinkenden Preisen führen. Dies gilt umso mehr für Anleger in Rentenfonds und Exchange Traded Funds (ETFs), die in Kommunalanleihen investieren. Wenn die Renditen von Staatsanleihen steigen (was bedeutet, dass die Preise fallen), ist es sehr wahrscheinlich, dass Kommunalanleihen diesem Beispiel folgen werden. Der Kapitalwert der Anleger wird sinken, selbst wenn die Zahlungsausfälle gering bleiben.

Daher ist es wichtig, sicherzustellen, dass der Ort, an dem Sie investieren möchten, zu Ihrem Zeitrahmen, Ihren Zielen und Ihrer Risikotoleranz passt. Wenn Sie sich einen Fonds ansehen, lohnt es sich, sich die Zeit zu nehmen, um herauszufinden, wie sich der Manager des Fonds in rückläufigen Märkten geschlagen hat, welche Erfolgsbilanz er vorweisen kann und welche Art von Wertpapieren der Fonds investiert.

Niedriges Ausfallrisiko und niedrige Ausfallrate

Laut einer Studie der Ratingagentur für festverzinsliche Wertpapiere Moody’s entschädigen die Renditen von Kommunalanleihen Anleger angemessen für die zusätzlichen Risiken. In dem 42-Jahres-Zeitraum, der 2011 endete, brachten 100 % der mit Aaa bewerteten Kommunalanleihen den Anlegern alle erwarteten Zins- und Tilgungszahlungen.

Im gleichen Zeitraum taten 99,9 % der Anleihen mit Aa-Rating dasselbe. Die Ratings stammen aus allgemeinen Ratings von Standard & Poor’s. Aaa ist die höchstmögliche Bewertung; Aa ist der zweithöchste Wert.Insgesamt sind nur sehr wenige Kommunalanleihen ausgefallen. Zwischen 1970 und 2021 waren nur 0,08 % der Kommunalanleihen ausgefallen, und die durchschnittliche fünfjährige Ausfallrate der Kommunen zwischen 2012 und 2021 betrug 0,1 %.

Anleihen höherer Qualität schneiden tendenziell besser ab als Wertpapiere mit niedrigerem Rating, selbst in Zeiten wirtschaftlicher Not. Dies ist darauf zurückzuführen, dass die zugrunde liegenden Emittenten über eine ausreichende Finanzkraft verfügen, um ihre Zahlungen auch unter widrigen Bedingungen weiterhin leisten zu können.

Niedrige Ausfallrate

Bedenken Sie, dass der Preis einer ausgefallenen Anleihe nicht immer auf Null sinkt. Anleger können oft mit einer gewissen Erholung rechnen.

Obwohl Kommunalanleihen mit gewissen Risiken verbunden sind, ist dies ein ausreichender Beweis dafür, dass die Wahrscheinlichkeit von Zahlungsausfällen auf dem Kommunalmarkt sehr gering ist.Sie können Ihr Risiko eines Ausfalls von Kommunalanleihen erheblich reduzieren, indem Sie sich auf Wertpapiere mit höherer Qualität konzentrieren.

Natürlich besteht weiterhin das Risiko eines kommunalen Bankrotts oder der Zahlungsunfähigkeit der Anleihegläubiger, wenn auch gering.

Das Fazit

Das Risiko, dass eine einzelne Kommunalanleihe mit hoher Bonität ausfällt, ist sehr gering. Dennoch muss jeder, der Geld in eine einzelne Emission investiert, viel Recherche betreiben. Es ist zwar nützlich zu wissen, dass Zahlungsausfälle selten sind, es ist aber auch wichtig zu bedenken, dass andere Risikofaktoren eine Rolle spielen.

Häufig gestellte Fragen (FAQs)

Welche Vor- und Nachteile haben Kommunalanleihen?

Die Zinsen, die Sie aus Kommunalanleihen erzielen, sind in der Regel von der Bundeseinkommensteuer befreit. Wenn die Anleihe von dem Staat ausgegeben wird, in dem Sie Steuern zahlen, müssen Sie im Allgemeinen keine Steuern auf die Zinsen zahlen, die Sie verdienen. Kommunalanleihen weisen jedoch in der Regel niedrigere Zinssätze auf als Unternehmensanleihen mit ähnlichen Laufzeiten.

Welche Steuerrisiken sind mit der Investition in eine Kommunalanleihe verbunden?

Obwohl die Zinsen in der Regel nicht steuerpflichtig sind, sind Kapitalgewinne steuerpflichtig. Die aus einer Kommunalanleihe erwirtschafteten Zinsen erhöhen möglicherweise auch Ihre Sozialversicherungssteuern und können als Teil des Einkommens betrachtet werden, das sich auf Ihre monatlichen Medicare-Prämien auswirkt. Wenn Sie außerdem eine Kommunalanleihe von außerhalb Ihres Heimatstaates kaufen, unterliegen die Zinsen, die Sie verdienen, je nach den Gesetzen Ihres Staates möglicherweise der Einkommensteuer.