Einer der Grundsätze des Investierens ist, dass mit einem höheren Risiko eine höhere Rendite einhergeht, aber das trifft bei Aktien viel mehr zu als bei Anleihen. Aktien sind mit einem Zinsrisiko verbunden – dem Auf und Ab eines Vermögenswerts oder Fonds als Reaktion auf Zinsänderungen.
Wenn Sie darüber nachdenken, in Anleihen zu investieren, ist es wichtig, das Risiko-Rendite-Verhältnis zu verstehen. Schauen Sie sich einige Beispiele an, um besser zu verstehen, wie Zinsen, Renditen und Risiko über die Laufzeit einer Anleihe hinweg zusammenwirken.
Inhaltsverzeichnis
Wichtige Erkenntnisse
- Kurz-, mittel- und langfristige Anleihen werden durch die Laufzeit der Anleihe definiert.
- Anleiheinvestoren streben nach höheren Renditen, wenn ein hohes Zinsrisiko besteht oder eine größere Sensibilität gegenüber der Gesundheit des Anleiheemittenten besteht oder wenn sich die Wirtschaftsaussichten ändern.
- Wenn die Zinssätze sinken, sinken die Anleiherenditen und die Anleihepreise steigen. Das Ausmaß der Anleihepreisbewegung hängt jedoch von der Laufzeit der Anleihe ab.
Was sind kurzfristige, mittelfristige und langfristige Anleihen?
Kurz-, mittel- und langfristige Anleihen werden durch die Laufzeit der Anleihe definiert. Bei Anleihen handelt es sich im Wesentlichen um Darlehen von Anlegern an Anleiheemittenten. Emittenten nehmen das Geld von den Anlegern, zahlen Zinsen und geben das Kapital nach Fälligkeit der Anleihe zurück.
Kurzfristige Anleihen haben Laufzeiten von drei bis vier Jahren, während mittelfristige Anleihen Laufzeiten zwischen vier und zehn Jahren haben. Anleihen mit Laufzeiten von mehr als 10 Jahren sind langfristige Anleihen.
Die Rendite-Risiko-Beziehung
Das Verständnis des Anleihemarktrisikos beginnt mit der Erkenntnis, dass zwischen Risiko und Rendite eine andere Beziehung besteht als zwischen Risiko und Durchschnitts- oder Gesamtrendite.
Risiko und Rendite hängen einfach deshalb zusammen, weil Anleger eine höhere Vergütung für das Eingehen größerer Risiken verlangen. Sie verlangen eine höhere Rendite, wenn ein hohes Zinsrisiko besteht oder eine größere Sensibilität gegenüber der Gesundheit des Anleiheemittenten besteht oder wenn sich die Wirtschaftsaussichten ändern.
Notiz
Von stabilen Regierungen oder großen Unternehmen ausgegebene Wertpapiere weisen tendenziell unterdurchschnittliche Renditen auf, während von kleineren Ländern oder Unternehmen ausgegebene Anleihen tendenziell überdurchschnittliche Renditen aufweisen.
Sie können nicht immer davon ausgehen, dass Risiko und Gesamtrendite über alle Zeiträume Hand in Hand gehen. Der Grund dafür ist, dass Anleihen empfindlich auf Änderungen der Zinssätze reagieren und dass die Empfindlichkeit von der Laufzeit der Anleihe abhängt.
Wie sich die Laufzeit einer Anleihe auf ihre Zinssensitivität auswirkt
Jede Änderung der Zinssätze kann sich auf den Preis einer Anleihe auswirken. Wenn die Zinsen steigen, steigen die Anleiherenditen, aber die Teichpreise sinken. Wenn die Zinssätze sinken, sinken die Anleiherenditen und die Anleihepreise steigen. Das Ausmaß der Anleihepreisbewegung hängt jedoch von der Laufzeit der Anleihe ab.
Langfristig steigt die Wahrscheinlichkeit von Zinsschwankungen, wodurch Anleihen mit längeren Laufzeiten einem höheren Risiko von Kursschwankungen ausgesetzt sind.
Notiz
Eine Änderung der Zinssätze um einen Prozentpunkt kann sich je nach Laufzeit der Anleihe in entgegengesetzter Richtung auf die Anleihepreise auswirken. Beispielsweise führt eine Erhöhung um einen Prozentpunkt bei einer 10-jährigen Anleihe zu einem Preisrückgang von 10 %.
Historische Renditen von Rentenfonds
Wenn wir uns den Zeitraum zwischen 2012 und 2021 ansehen, gab es mehrere Zyklen steigender und fallender Zinssätze. Laut einer von BlackRock analysierten Morningstar-Analyse haben sich verschiedene Arten von Anleihen in unterschiedlichen Zinsumfeldern wie folgt verhalten.
Der Core Bond Index von Morningstar umfasst die Morningstar-Indizes für US-Staatsanleihen, US-Unternehmensanleihen und US-Mortgage-Anleihen, was zumindest ein gewisses Engagement in langfristigen Anleihen impliziert.
| Zeitraum | Zinsumfeld | Kernanleihenindex | Zwischenkernbindung |
|---|---|---|---|
| 26.07.12 – 31.12.13 | Steigende Zinsen | -1,2 % | 0,3 % |
| 01.01.14 – 08.07.16 | Sinkende Zinsen | 5,0 % | 4,2 % |
| 09.07.16 – 08.11.18 | Steigende Zinsen | -1,1 % | -0,4 % |
| 09.11.18 – 09.03.20 | Sinkende Zinsen | 13,5 % | 11,5 % |
| 12.03.20 – 31.12.21 | Steigende Zinsen | -0,1 % | 0,6 % |
Renditen des Rentenfonds 2022
Typischerweise bewegen sich Anleihen und Aktien in unterschiedliche Richtungen. Doch das Jahr 2022 war eine Ausnahme. Um die hohe Inflation zu bekämpfen, erhöhte die US-Notenbank die Zinsen zwischen März und Juli 2022 um 225 Prozentpunkte.Das erwies sich als katastrophal für die Renditen von Rentenfonds.
Nach Angaben von Morningstar haben sich Rentenfonds von Jahresbeginn bis Mitte September wie folgt entwickelt.
| Kategorie | Rückgabe 1. Jan. – Sept. 13. 2022 |
| Ultrakurzfristig | -0,89 % |
| Kurzfristig | -4,97 % |
| Mittelfristig | -12,10 % |
| Langfristig | -22,22 % |
Bedenken Sie, dass sich frühere Leistungszahlen für Fonds und Kategorien schnell ändern können, was sie schwierig macht.
Das Fazit
Wenn der Bullenmarkt bei Anleihen endet und die Zinsen über einen längeren Zeitraum weiter steigen, werden Anleger nicht mehr die gleichen Vorteile aus dem Besitz längerfristiger Anleihen ziehen können wie von 2008 bis 2019. (Die Fed hat versprochen, dass dies der Fall sein wird.)
Notiz
Gehen Sie nicht davon aus, dass eine Investition in einen langfristigen Rentenfonds die Eintrittskarte für eine Wertentwicklung ist, nur weil sie eine höhere Rendite bietet.
Es ist niemals eine gute Idee, auf der Grundlage früherer Wertentwicklungen von einer ähnlichen künftigen Wertentwicklung von Anleihen und Anlagen auszugehen. Anleihen haben in den letzten Jahrzehnten tendenziell gute Renditen erzielt, aber das ist möglicherweise nicht immer der Fall.
Häufig gestellte Fragen (FAQs)
Wie nennt man die jährliche Rendite, wenn man die Anleihe auf dem freien Markt kauft?
Anleihenhändler, die auf dem offenen Sekundärmarkt tätig sind, müssen den Unterschied zwischen dem Kuponsatz einer Anleihe und ihrer Rendite verstehen. Die Rendite ist oft das, was Händlern am meisten am Herzen liegt, denn das ist die tatsächliche Rendite, die sie für den Preis erhalten, den sie für die Anleihe zahlen. Es handelt sich möglicherweise nicht um die Rendite des ursprünglichen Anleihegläubigers, sondern um die Kuponrate. Wenn sich der Preis der Anleihe aufgrund von Marktkräften ändert, ändert sich auch die Rendite. Der Kuponsatz ändert sich nicht, da es sich immer um den Preis der Zahlung im Vergleich zum ursprünglichen Preis der Anleihe handelt.
Wie berechnet man die Rendite einer Anleihe?
Um die Rendite der Anleihe zu berechnen, müssen Sie lediglich die jährliche Zahlung durch den Marktwert der Anleihe dividieren. Die Zinszahlung, die auch „Kupon“ genannt wird, bleibt konstant, wenn sich der Preis der Anleihe aufgrund der Marktkräfte ändert. Angenommen, eine Anleihe wäre für 1.000 US-Dollar erhältlich und zahlt im Laufe des Jahres insgesamt 50 US-Dollar. In diesem Fall würden Sie 50 durch 1.000 dividieren, was eine Rendite von 0,05 oder 5 % ergibt. Wenn der Anleihepreis auf 800 US-Dollar fallen würde, würde sich der Zinssatz auf 6,25 % (50 ÷ 800 = 0,0625) ändern.
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