Die Federal Reserve und der Diskontsatz

ByDr. J. K. Hartmann

Der Diskontsatz ist ein Instrument, mit dem die Federal Reserve die Geldpolitik beeinflusst. Er ähnelt dem Federal Funds Rate; Dies ist der Referenz-„Zinssatz“, auf den in Diskussionen über die Zinspolitik des Bundes häufig Bezug genommen wird. Es gibt jedoch einige wesentliche Unterschiede. In erster Linie kommt der Diskontsatz zur Anwendung, wenn Banken – häufig als letztes Mittel – Kredite bei der US-Notenbank aufnehmen müssen.

Erfahren Sie mehr über den Diskontsatz, wie er umgesetzt wird und welche Auswirkungen er auf die Geldpolitik hat.

Wichtige Erkenntnisse

  • Banken und andere Finanzinstitute leihen sich gegenseitig Kredite zum Federal Funds Rate; Sie leihen sich zum Diskontsatz Geld von der Fed.
  • Die Fed qualifiziert Kredite an Finanzinstitute entweder als Primärkredit, Sekundärkredit oder Saisonkredit. Diese sind in der Reihenfolge ihrer Stabilität aufgeführt.
  • Das Diskontfenster ist ein Instrument, um Banken vor dem Ausfall zu schützen. Es hilft ihnen auch, die Liquidität aufrechtzuerhalten.
  • Das FOMC senkt die Zinssätze, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Es erhöht die Zinsen, um das Wachstum zu verlangsamen und die Inflation einzudämmen.

Wie funktioniert der Diskontsatz?

Banken unterliegen einer Mindestreservepflicht. Das bedeutet, dass sie ausreichende Einlagen vorhalten müssen, um mögliche Abhebungen abzudecken. Am Ende jeder Nacht unterschreiten einige Banken diese Anforderung; andere haben überschüssige Mittel. Banken, die ihre Mittel über Nacht aufstocken müssen, leihen sich häufig Kredite von anderen Banken zum Federal Funds Rate.

Finanzinstitute verfügen auch über andere Möglichkeiten der Kreditaufnahme. Eine dieser Methoden besteht darin, über das „Diskontfenster“ direkt Kredite bei der Fed aufzunehmen. Der Zinssatz, zu dem die Fed den Banken über diese Methode Kredite vergibt, wird als „Diskontsatz“ bezeichnet.

Notiz

Die Fed kann den Diskontsatz unabhängig vom Federal Funds Rate anpassen. Der Diskontsatz ist meist höher als der Federal Funds Rate. Es wird als letztes Mittel von Banken genutzt, die Kredite aufnehmen müssen.

Anfang 2012 betrug der primäre Abzinsungssatz beispielsweise 0,75 %.Gleichzeitig wurde eine Leitzinsspanne zwischen 0 % und 0,25 % angestrebt.Bankkreditnehmer müssen außerdem Sicherheiten hinterlegen, um Kredite über das Diskontfenster aufnehmen zu können. Die Fed-Banken können sich dafür entscheiden, einen Rabattfensterkredit nicht zu verlängern.

Welche drei Arten von Krediten gibt es?

Seit 2003 gibt es drei Arten von Krediten, die Depotbanken über das Rabattfenster der Fed erwerben können: Primärkredit, Sekundärkredit und Saisonkredit. Jeder hat seinen eigenen Zinssatz.Sekundärkredite sind oft höher als Primärkredite; Saisonkredite sind tendenziell niedriger. 

Allen drei Kreditarten liegt die Absicht der Fed zugrunde, eine angemessene Liquidität der Verwahrstelle aufrechtzuerhalten. Sie arbeiten auch daran, schwächere Institutionen vor Schwierigkeiten zu bewahren. Die solidesten Institute erhalten den „Primärkredit“-Zinssatz; Diejenigen, die weniger stabil, aber lebensfähig sind, erhalten den „Sekundärkredit“-Satz. Und das gilt auch für Menschen mit „schweren finanziellen Schwierigkeiten“. 

Der saisonale Zinssatz wird auf kleinere Institute ausgeweitet, die regionale Märkte mit zeitabhängigen Bedürfnissen bedienen.Dabei kann es sich um Banken handeln, die eine Landwirtschafts- oder Urlaubsgemeinde mit sehr unterschiedlichen saisonalen Finanzbedürfnissen bedienen. Die folgende Grafik zeigt sowohl den Diskontsatz als auch den Federal Funds Rate von 2008 bis 2022.

Was ist der allgemeine Zweck des „Rabattfensters“?

Das Rabattfenster wird in der von der Fed im Jahr 2002 vorgeschlagenen Änderung der Verordnung A weiter erörtert, um bestehende Programme durch neue Rabattfensterprogramme mit den Bezeichnungen „Primärkredit“ und „Sekundärkredit“ zu ersetzen. Darin wird vorgeschlagen, dass das Rabattfenster zwei Zwecken dient. Diese sind:

  • Bereitstellung von Mitteln in Zeiten, in denen die offenen Marktreserven nicht ausreichen, um Nachfrageschübe zu decken.
  • Um „finanziell gesunden“ Depotbanken zu helfen, Kontoüberziehungen oder damit verbundene Unterschreitungen der Mindestreservepflicht zu vermeiden.

Warum passt die Fed den Diskontsatz an?

Wie beim Federal Funds Rate versucht das Federal Open Market Committee (FOMC), die Zinssätze zu beeinflussen. Dies geschieht, um seinen „doppelten Auftrag“ zu erfüllen, nämlich die Beschäftigung zu maximieren und die Inflation zu minimieren.

Notiz

Das Federal Open Market Committee (FOMC) ist das Gremium innerhalb der Fed, das die Zinspolitik festlegt.

Wenn das FOMC das Wirtschaftswachstum unterstützen will, legt es seinen Zielzins niedrig fest. Je niedriger die Geldkosten sind, desto wahrscheinlicher ist es theoretisch, dass Menschen und Unternehmen Kredite aufnehmen, um Projekte voranzutreiben. Beispielsweise kann der Bau einer Gewerbeimmobilie wiederum dazu führen, dass Menschen arbeiten.

Wenn die Fed die Inflation eindämmen will, kann sie das Gegenteil tun: die Zinssätze erhöhen, um das Wachstum zu bremsen.

Häufig gestellte Fragen

Ist der Bundesdiskontsatz derselbe wie der Federal Funds Rate?

Sie sind nicht gleich. Der Federal Fund Rate ist der Zinssatz, zu dem Banken auf dem allgemeinen Markt oder untereinander Kredite aufnehmen, während der Federal Discount Rate der Zinssatz ist, zu dem Banken Kredite bei der US-Zentralbank aufnehmen.

Betrifft der Diskontsatz normale Verbraucher oder nur Banken?

Der Abzinsungssatz gilt nicht direkt für die breite Öffentlichkeit, sondern es gibt einen Trickle-Down-Effekt. Wenn Banken einen höheren Zinssatz für Kredite zahlen müssen, passen sie die Zinssätze an, die sie Verbrauchern für ihre eigenen Kredit- und Kreditdienstleistungen anbieten, um ihr Geschäft profitabel zu halten.