Anleger hören häufig Hinweise auf Geldpolitik und Fiskalpolitik, doch viele wissen nicht genau, wie sie diese beiden Begriffe unterscheiden sollen. Angesichts des wachsenden Einflusses der Regierung auf die Marktleistung ist es für Anleger heute möglicherweise wichtiger als je zuvor, den Unterschied zu verstehen.
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Geldpolitik
„Geldpolitik“ ist der Sammelbegriff, der die Maßnahmen einer Zentralbank in den Vereinigten Staaten beschreibt, nämlich der US-Notenbank Federal Reserve, oft auch Fed genannt. Die Fed verfolgt eine Politik, die sowohl Beschäftigung als auch Preisstabilität maximiert, und sie agiert unabhängig vom Einfluss politischer Entscheidungsträger wie dem Kongress und dem Präsidenten.
Innerhalb der Federal Reserve wird die Geldpolitik vom Offenmarktausschuss der Federal Reserve festgelegt, der achtmal im Jahr zusammentritt, um die Finanzpolitik zu bewerten.
Das wichtigste Instrument der Zentralbanken zur Umsetzung ihrer Geldpolitik sind kurzfristige Zinssätze. In den Vereinigten Staaten wird dies als Federal Funds Rate oder kurz Fed Funds bezeichnet. Durch eine Erhöhung der Zinssätze kann eine Zentralbank die Kreditkosten erhöhen und dadurch das Tempo der Wirtschaftstätigkeit verlangsamen, was theoretisch dazu beitragen sollte, den Inflationsdruck einzudämmen.
Durch die Senkung der Zinssätze senkt eine Zentralbank die Geldkosten. Dadurch wird die Wirtschaft angekurbelt, da Privatpersonen und Unternehmen leichter Kredite aufnehmen können, was wiederum die Wirtschaftstätigkeit ankurbelt, da der Kauf eines Hauses oder die Finanzierung eines Projekts kostengünstiger werden.
Traditionell haben Zentralbanken nicht versucht, die langfristigen Zinssätze zu kontrollieren, aber die besonderen Umstände nach der Finanzkrise von 2008 veranlassten die Fed zu einer Geldpolitik, die als „quantitative Lockerung“ (QE) und „Operation Twist“ bekannt ist. Da die Zinsen bereits bei Null lagen, war die Fed gezwungen, diesen Weg einzuschlagen, um die längerfristigen Zinssätze zu drücken und der Wirtschaft zu helfen, sich von der Rezession nach der Krise zu erholen.
Fiskalpolitik vs. Geldpolitik
Unter Fiskalpolitik versteht man die Maßnahmen einer Regierung – nicht einer Zentralbank – in Bezug auf Steuern und Ausgaben. Die Debatte über die Auswirkungen der Finanzpolitik auf die Wirtschaft wird seit über einem Jahrhundert geführt, doch im Allgemeinen geht man davon aus, dass höhere Staatsausgaben zur Ankurbelung der Wirtschaft beitragen, während niedrigere Ausgaben eine Belastung darstellen. Gleichzeitig wird davon ausgegangen, dass höhere Steuern das Wirtschaftswachstum begrenzen, während niedrigere Steuern dazu beitragen, es anzukurbeln. Auch dies ist eine Frage der Debatte, und die Meinungen variieren oft je nach der Position einer Person im politischen Spektrum.
Staatsausgaben beeinflussen die Wirtschaft auf verschiedene Weise. Betrachten Sie als Beispiel den Fall einer schwächelnden Wirtschaft, in der die Regierung ihre Ausgaben in bestimmten Bereichen erhöht, beispielsweise beim Bau neuer Brücken.
Diese Aktivität bringt Menschen dazu, zu arbeiten, und diese wiederum geben Geld für Waren und Dienstleistungen aus, was dazu beiträgt, dass mehr Menschen arbeiten und so weiter. Dies wird als expansive Finanzpolitik bezeichnet. Umgekehrt ist die Entscheidung, die Staatsausgaben zu reduzieren, kontraktiv.
Von der Geld- und der Fiskalpolitik wird im Allgemeinen davon ausgegangen, dass Erstere den größten Einfluss auf die Wirtschaft hat, während die Fiskalpolitik als die weniger effiziente Möglichkeit angesehen wird, Wachstumstrends zu beeinflussen.
Geld- und Fiskalpolitik wirken zusammen, um die Wirtschaft zu beeinflussen
Ein wichtiger Aspekt der Geld- und Fiskalpolitik besteht darin, dass beides nicht im luftleeren Raum geschieht. Stattdessen arbeiten beide zusammen, um die wirtschaftlichen Bedingungen zu beeinflussen. Was die Geldpolitik betrifft, müssen Zentralbanken wie die Fed abschätzen, wie sich die Fiskalpolitik auf die Wirtschaft auswirken wird, damit sie ihren Ansatz entsprechend anpassen können.
Ebenso können die wirtschaftlichen Ergebnisse der Maßnahmen der Zentralbanken – höheres Wachstum und/oder höhere Inflation im Vergleich zu langsamerem Wachstum und/oder niedrigerer Inflation – den Ansatz der politischen Entscheidungsträger in Bezug auf Steuern und Staatsausgaben beeinflussen.
In Europa beispielsweise mussten die Regierungen aufgrund der Folgen der Schuldenkrise in der Region den Haushaltsgürtel enger schnallen, was wiederum zu den äußerst stimulierenden Maßnahmen der Europäischen Zentralbank beitrug. In ähnlicher Weise nannte die US-Notenbank die Besorgnis über reduzierte Staatsausgaben als einen der Gründe dafür, dass sie ihre Politik der quantitativen Lockerung bis zum vierten Quartal 2013 fortsetzte, obwohl viele Anleger damit rechneten, dass sie damit beginnen würde, das Ausmaß der quantitativen Lockerung zurückzufahren.
Die Regierungspolitik kann sich auf Ihre Investitionen auswirken
Die ideale Anlagestrategie beinhaltet einen unkomplizierten Ansatz, bei dem Entscheidungen auf dem Zeithorizont und der Risikotoleranz eines Anlegers basieren. Allerdings lohnt es sich, die Trends sowohl in der Fiskal- als auch in der Geldpolitik im Auge zu behalten, da beide Faktoren zunehmend Einfluss auf die Finanzmarktentwicklung haben.
Die Kurse von Aktien und Anleihen werden mehr denn je von der Interpretation der Regierungs- und Zentralbankpolitik durch die Anleger bestimmt und nicht von traditionellen, fundamentalen Faktoren.
Es lohnt sich, die Schlagzeilen im Auge zu behalten, um vollständig zu verstehen, warum sich Ihre Investitionen so entwickeln.
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