Der Unterschied zwischen ETNs und ETFs

ByDr. J. K. Hartmann

Exchange Traded Funds (ETFs) sind einfache und beliebte Möglichkeiten, einem Portfolio mit einem einzigen Trade ein umfassendes Engagement zu verleihen. Während die große Auswahl an ETFs sicherstellt, dass ein Anleger für jedes Anlageziel ein Produkt finden kann, gibt es einzigartige Ableger von ETFs, die als „Exchange Traded Notes“ (ETNs) bekannt sind.

Wie ETFs können auch ETNs die Wertentwicklung eines Index, Sektors oder einer Region verfolgen. Es gibt jedoch viele wichtige Unterschiede zwischen den beiden Produkten. Wenn Sie sich für ETFs interessieren, sollten Sie auch über ETNs Bescheid wissen.

Wichtige Erkenntnisse

  • Bei Exchange Traded Funds (ETFs) handelt es sich um Anteile an Vermögensbündeln, die mit einem bestimmten Ziel gebündelt werden, beispielsweise um die Wertentwicklung eines zugrunde liegenden Index abzubilden.
  • Exchange Traded Notes (ETNs) sind Anteile an Unternehmensanleihen, ähnlich wie Anleihen, mit vertraglich vereinbarten Renditen, die auf der Marktentwicklung eines Index oder einer anderen Benchmark basieren.
  • ETNs können gegenüber ETFs hinsichtlich der Besteuerung und der Vermeidung von Tracking Errors Vorteile haben.
  • ETNs können im Vergleich zu ETFs hinsichtlich Kreditrisiko und Liquidität Nachteile haben.

ETF vs. ETN

Obwohl sie ähnlich gehandelt werden, handelt es sich bei ETFs und ETNs um sehr unterschiedliche Anlageprodukte. Ein ETF stellt einen Anteil an einem Vermögensbündel dar.Abhängig von den Zielen eines bestimmten ETFs kann es sich bei diesen Vermögenswerten um Aktien, Anleihen oder Derivate wie Futures und Optionen handeln. Anleger, die den ETF kaufen, bündeln ihr Geld, um Aktien mit einem bestimmten Ziel zu kaufen, beispielsweise um die Wertentwicklung des S&P 500 nachzuahmen. Bei einem ETN hingegen handelt es sich im Wesentlichen um unbesicherte Unternehmensanleihen, und der Anleger kauft sich nicht in ein Bündel von Vermögenswerten ein.

Notiz

Ein ETF ähnelt einem Investmentfonds, während ein ETN einer Unternehmensanleihe ähnelt. Im Gegensatz zu den angegebenen Zinssätzen für Unternehmensanleihen hängen die ETN-Renditen jedoch von der Marktentwicklung des nachgebildeten Index oder der Benchmark ab.

Wie ETFs können ETNs einen Index wie den S&P 500, eine Branche wie Öl und Gas, eine Fremdwährung wie den japanischen Yen oder einen anderen Faktor wie die Marktvolatilität nachbilden.

Wie sich Steuern unterscheiden

ETNs haben gegenüber ETFs einige Steuervorteile.Beispielsweise schütten ETFs in der Regel steuerpflichtige Dividenden aus, ETNs dagegen nicht. Etwaige Gewinne aus dem Kauf oder Verkauf eines ETN werden erst bei der eigentlichen Abschlusstransaktion realisiert, bei der Kapitalertragssteuern anfallen.

Einige ETNs, beispielsweise Währungs-ETNs, werden unterschiedlich behandelt. Am besten konsultieren Sie einen Steuerexperten zu allen ETNs, die Sie in Betracht ziehen.

Vermeiden Sie Tracking-Fehler mit ETNs

ETNs werden als Prepaid-Verträge behandelt, wodurch Tracking-Fehler vermieden werden. Einem Anleger, der eine Schuldverschreibung besitzt, wird vom Emittenten eine vertraglich vereinbarte Rendite versprochen.

Bei einem ETF sind die Fonds so konzipiert, dass sie einen Index nachahmen (ohne zu versuchen, ihn zu übertreffen). Allerdings läuft es nicht immer nach Plan. Der Leistungsunterschied zwischen einem ETF und dem Index, den er nachbildet, wird als „Tracking Error“ bezeichnet.

Einzigartige Risiken bei ETNs

Sowohl ETNs als auch ETFs bergen gewisse Risiken. Das größte Risiko bei einem ETN ist das Kreditrisiko.Auch wenn eine Notenbank wie Barclays von Standard & Poor’s ein hohes Kreditrating hat, heißt das nicht, dass sie unfehlbar ist. Große Banken sind schon früher zusammengebrochen. Wenn der ausstellenden Bank etwas passiert, während Sie ein ETN besitzen, kann es zu Zahlungsausfällen kommen und Sie können Ihre Investition verlieren.

Das andere potenzielle Risiko ist mit der Liquidität verbunden. Ab 2021 gibt es in der Welt der Anleger viel mehr ETFs als ETNs. Dies spiegelt die relativ höhere Nachfrage nach ETFs wider, was bedeutet, dass der Handel mit ETN-Positionen möglicherweise nicht so einfach ist wie der Handel mit ETFs.

Notiz

Wenn Sie ein ETN schließen oder eröffnen müssen, kann es aufgrund mangelnden Handelsvolumens zu Schwierigkeiten kommen.

Während die beiden genannten Risiken spezifisch für ETNs sind, teilen ETFs und ETNs beide das Risiko der Marktentwicklung. Wenn ein ETN beispielsweise darauf abzielt, die Performance des S&P 500 nachzubilden, und der S&P 500 starke Verluste erleidet, dann würden Ihre ETN-Renditen diese Verluste widerspiegeln. Wie bei einigen ETFs handelt es sich bei einigen ETNs um gehebelte oder inverse ETNs, und diese Anlagen sind mit zusätzlichen Risiken verbunden.

ETNs zum Anschauen

Bevor Sie eine Investition tätigen, führen Sie eine Due-Diligence-Prüfung durch und analysieren Sie die Forschungsergebnisse zu der Investition gründlich. Eine Möglichkeit für den Anfang besteht darin, die Leistung von ETNs zu beobachten. Hier sind einige ETNs, die Sie im Auge behalten sollten.

  • DJP: iPath Bloomberg Commodity Index Total Return ETN
  • EROTF: iPath EUR/USD Wechselkurs ETN
  • EMLBF: iPath Long Enhanced MSCI Emerging Markets Index ETN

Stellen Sie sicher, dass Sie jede Notiz gründlich recherchieren, bevor Sie Geschäfte tätigen. Beobachten Sie, wie sie auf unterschiedliche Marktbedingungen reagieren. Verstehen Sie, was in jeder Notiz steht und was im zugrunde liegenden Index oder Benchmark enthalten ist. Das ist besonders wichtig zu verstehen, wenn man gehebelte und inverse ETNs handelt, bei denen es sich typischerweise um Derivate handelt. Wenn Sie Fragen oder Bedenken zu einem ETN haben, wenden Sie sich unbedingt an einen Finanzexperten, beispielsweise einen Makler, Finanzberater oder Finanzplaner.