Deflation, ihre Ursachen und warum sie schlecht ist

Eine Deflation entsteht, wenn die Vermögens- und Verbraucherpreise im Laufe der Zeit fallen. Während dies für Käufer wie eine großartige Sache erscheinen mag, ist die eigentliche Ursache der weit verbreiteten Deflation ein langfristiger Nachfragerückgang.

Eine Deflation deutet oft auf eine bevorstehende Rezession hin. Mit einer Rezession gehen sinkende Löhne, Arbeitsplatzverluste und große Einbußen für die meisten Anlageportfolios einher. Wenn sich eine Rezession verschlimmert, verschlimmert sich auch die Deflation. Unternehmen setzen immer niedrigere Preise fest, um Verbraucher zum Kauf ihrer Produkte und Dienstleistungen zu bewegen.

Den Niedergang messen

Die Deflation wird durch einen Rückgang des Verbraucherpreisindex gemessen, der Verbraucherpreisindex misst jedoch nicht die Aktienkurse, einen wichtigen Wirtschaftsindikator. Rentner nutzen beispielsweise Aktien, um Einkäufe zu finanzieren. Unternehmen nutzen sie zur Finanzierung ihres Wachstums.

Mit anderen Worten: Wenn der Aktienmarkt fällt, fehlt dem VPI möglicherweise ein wichtiger Indikator für die Deflation, wie sie in den Taschenbüchern der Menschen zu spüren ist. Eine umfassende Kenntnis dieses Wirtschaftsindikators ist wichtig, um effektiv beurteilen zu können, ob ein dramatischer Einbruch des Aktienmarktes eine Rezession auslösen wird oder nicht.

Der VPI berücksichtigt auch nicht die Verkaufspreise von Eigenheimen. Stattdessen berechnet es den „monatlichen Gegenwert des Eigenheimbesitzes“, den es aus den Mieten ableitet. Dies ist irreführend, da die Mietpreise bei hohem Leerstand wahrscheinlich sinken. Das ist normalerweise dann der Fall, wenn die Zinsen niedrig sind und die Immobilienpreise steigen. Wenn umgekehrt die Immobilienpreise aufgrund hoher Zinssätze sinken, steigen die Mieten tendenziell.

Aus diesem Grund blieb die Vermögensinflation während der Immobilienblase von 2006 im Wesentlichen unbemerkt. Wäre es ein Schwerpunkt gewesen, hätte die Federal Reserve die Zinsen erhöhen können, um die Blase zu verhindern. Eine solche strategische Reaktion hätte möglicherweise auch die Schmerzen, die das Platzen der Blase im Jahr 2007 mit sich brachte, etwas gemildert. 

Ursachen

Es gibt drei Gründe, warum die Deflation seit dem Jahr 2000 eine größere Bedrohung darstellt als die Inflation.

Erstens haben die Exporte aus China die Preise niedrig gehalten. Der Lebensstandard des Landes ist niedriger, sodass es seinen Arbeitern weniger bezahlen kann. China hält außerdem seinen Wechselkurs an den Dollar gekoppelt, was seine Exporte wettbewerbsfähig hält.

Zweitens sorgen Technologien wie Computer im 21. Jahrhundert dafür, dass die Produktivität der Arbeitnehmer hoch bleibt. Die meisten Informationen können in Sekundenschnelle aus dem Internet abgerufen werden. Die Mitarbeiter müssen keine Zeit damit verschwenden, es aufzuspüren. Die Umstellung von Post auf E-Mail optimierte die Geschäftskommunikation.

Drittens ermöglicht der Überschuss an alternden Babyboomern den Unternehmen, die Löhne niedrig zu halten. Viele Boomer sind im Erwerbsleben geblieben, weil sie es sich nicht leisten können, in den Ruhestand zu gehen. Sie sind bereit, niedrigere Löhne zu akzeptieren, um ihr Einkommen aufzubessern. Diese niedrigeren Kosten bedeuten, dass die Unternehmen ihre Preise nicht erhöhen mussten. 

Die warnende Geschichte der Deflation

Deflation verlangsamt das Wirtschaftswachstum. Wenn die Preise fallen, schieben die Menschen Einkäufe auf. Sie hoffen, dass sie später ein besseres Angebot bekommen. Sie haben dies wahrscheinlich selbst erlebt, als Sie über die Anschaffung eines neuen Mobiltelefons, iPads oder Fernsehers nachgedacht haben. Möglicherweise warten Sie bis zum nächsten Jahr, um das diesjährige Modell zu einem günstigeren Preis zu erhalten.

Dies setzt die Hersteller unter Druck, die Preise ständig zu senken und neue Produkte zu entwickeln. Das ist gut für Verbraucher wie Sie, aber ständige Kostensenkungen bedeuten niedrigere Löhne und weniger Investitionsausgaben. Deshalb sind nur Unternehmen mit einer fanatischen, treuen Anhängerschaft wie Apple auf diesem Markt wirklich erfolgreich. 

Mit steigender Arbeitslosigkeit sank die Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen. Nach Angaben des Bureau of Labor Statistics fiel der Verbraucherpreisindex zwischen November 1929 und März 1933 um 27 %.Als die Preise fielen, mussten Unternehmen ihre Geschäfte aufgeben. Mehr Menschen wurden arbeitslos. 

Als sich der Staub legte, war der Welthandel praktisch zusammengebrochen. Das Volumen der gehandelten Waren und Dienstleistungen sank um 67 %, von 3 Milliarden US-Dollar im Jahr 1929 auf 992 Millionen US-Dollar im Jahr 1933.

Wie es gestoppt wird

Um die Deflation zu bekämpfen, stimuliert die Federal Reserve die Wirtschaft mit einer expansiven Geldpolitik. Sie senkt das Leitzinsziel der US-Notenbank und kauft Staatsanleihen mithilfe ihrer Offenmarktgeschäfte. Bei Bedarf nutzt die Fed andere Instrumente, um die Geldmenge zu erhöhen. Wenn es die Liquidität in der Wirtschaft erhöht, fragen sich die Leute oft, ob die Fed Geld druckt.

Unsere gewählten Amtsträger können sinkende Preise auch durch eine diskretionäre Finanzpolitik oder Steuersenkungen ausgleichen. Sie können auch die Staatsausgaben erhöhen. Beides führt zu einem vorübergehenden Defizit. Natürlich, wenn das Defizit besteht bereits Bei Rekordniveaus verliert die diskretionäre Fiskalpolitik an Popularität.

Wenn die Menschen mehr Geld ausgeben können, kaufen sie wahrscheinlich sowohl das, was sie wollen als auch das, was sie brauchen. Sie werden nicht mehr darauf warten, dass die Preise weiter fallen. Dieser Nachfrageanstieg wird die Preise in die Höhe treiben und den deflationären Trend umkehren. 

Warum Deflation schlimmer ist als Inflation

Das Gegenteil von Deflation ist Inflation. Von Inflation spricht man, wenn die Preise im Laufe der Zeit steigen. Beide wirtschaftlichen Reaktionen sind sehr schwer zu bekämpfen, wenn sie erst einmal verankert sind, da die Erwartungen der Menschen die Preisentwicklung verschlechtern. Wenn die Preise während der Inflation steigen, entsteht eine Vermögensblase. Diese Blase kann durch eine Erhöhung der Zinssätze durch die Zentralbanken zum Platzen gebracht werden. 

Der ehemalige Fed-Vorsitzende Paul Volcker hat dies in den 1980er Jahren bewiesen. Er bekämpfte die zweistellige Inflation, indem er den Leitzins auf 20 % erhöhte.Er behielt es dort, obwohl es eine Rezession auslöste. Er musste diese drastische Maßnahme ergreifen, um alle davon zu überzeugen, dass die Inflation tatsächlich gezähmt werden konnte. Dank Volcker wissen Zentralbanker jetzt, dass das wichtigste Instrument zur Bekämpfung von Inflation oder Deflation darin besteht, die Erwartungen der Menschen an Preisänderungen zu kontrollieren.

Sobald die Zinsen auf Null sinken, müssen die Zentralbanken andere Instrumente einsetzen, aber solange sich Unternehmen und Menschen weniger wohlhabend fühlen, geben sie weniger aus, was die Nachfrage weiter verringert. Es ist ihnen egal, ob die Zinsen bei Null liegen, weil sie sowieso keine Kredite aufnehmen. Es gibt zu viel Liquidität, aber es nützt nichts. Es ist, als würde man eine Schnur drücken. Diese tödliche Situation wird als Liquiditätsfalle bezeichnet und ist eine bösartige Abwärtsspirale.

Die seltenen Zeiten, in denen Deflation gut ist

Ein massiver, weitreichender Preisverfall ist immer schlecht für die Wirtschaft, aber eine Deflation in bestimmten Anlageklassen kann gut sein. Beispielsweise kam es bei Konsumgütern, insbesondere bei Computern und elektronischen Geräten, zu einer anhaltenden Deflation.

Das liegt nicht an der geringeren Nachfrage, sondern an der Innovation. Bei Konsumgütern wurde die Produktion nach China verlagert, wo die Löhne niedriger sind. Hierbei handelt es sich um eine Innovation in der Fertigung, die zu niedrigeren Preisen für viele Konsumgüter führt. Bei Computern finden Hersteller Möglichkeiten, die Komponenten bei gleichem Preis kleiner und leistungsfähiger zu machen. Das ist technologische Innovation. Es hält Computerhersteller wettbewerbsfähig.

Japan: Ein modernes Beispiel

Japans Wirtschaft steckt seit 30 Jahren in einer Deflationsspirale.Es begann Ende der 1980er Jahre, als die Immobilienblase in Japan platzte. Die Japaner wurden zu Sparern. Als sie die Anzeichen einer Rezession sahen, stellten sie ihre Ausgaben ein und legten Gelder für schlechte Zeiten zurück. Sie gingen davon aus, dass Löhne und Preise nicht steigen würden, also sei es besser zu sparen. Die Banken investierten die zusätzlichen Mittel in Staatsschulden statt in neue Geschäftsvorhaben.

Eine Studie von Daniel Okimoto von der Stanford University identifizierte vier weitere Faktoren, die zu dieser langjährigen Spirale beitragen:

1. Die an der Macht befindliche politische Partei hat nicht die schwierigen Schritte unternommen, die zur Ankurbelung der Wirtschaft erforderlich waren.
2. 1997 wurden die Steuern erhöht.
3. Die Banken hielten notleidende Kredite in ihren Büchern. Durch diese Praxis wurde das Kapital gebunden, das für Wachstumsinvestitionen erforderlich war.
4. Der Yen-Carry-Trade hielt den Wert der japanischen Währung im Vergleich zum Dollar und anderen globalen Währungen hoch. Die Bank of Japan versuchte, durch Senkung der Zinssätze eine Inflation zu erzeugen, doch Händler nutzten die Situation aus, indem sie sich günstig Yen borgten und es in Währungen mit höherer Rendite investierten.

Häufig gestellte Fragen (FAQs)