Das Ende der Pandemiehilfe bedeutet ein langsameres Wirtschaftswachstum

ByDr. J. K. Hartmann

Unabhängig von der Entwicklung des Coronavirus wird einer der großen Wendepunkte für die US-Wirtschaft in diesem Jahr das Fehlen staatlicher Hilfszahlungen für die Pandemie sein, sagen Ökonomen.

Wichtige Erkenntnisse

  • Laut einer Analyse haben die staatlichen Hilfsmaßnahmen aus der Zeit der Pandemie im vergangenen Jahr – beispielsweise Konjunkturpakete und Arbeitslosenunterstützung – das verfügbare Einkommen der privaten Haushalte gegenüber dem Niveau vor der Pandemie um 5 % erhöht.
  • Es wird erwartet, dass das Ende der staatlichen Erleichterungen das Wirtschaftswachstum in diesem Jahr verlangsamt, da Verbraucher mit einem geringeren verfügbaren Einkommen weniger ausgeben werden.
  • Nach Ansicht einiger Ökonomen könnte ein langsameres Wachstum zur Eindämmung der Inflation beitragen.

Schließlich treiben die Konsumausgaben das Wirtschaftswachstum voran und die Regierung hat im Jahr 2021 viel Geld verteilt, um den Menschen zu helfen, die Pandemie zu überstehen. Tatsächlich deutet eine aktuelle Analyse von Ökonomen von Goldman Sachs darauf hin, dass das verfügbare Gesamteinkommen des Landes im Jahr 2021, bereinigt um die Auswirkungen der Inflation, durchschnittlich 5 % über dem Trendniveau vor der Pandemie lag, was auf die vielen Hilfen zurückzuführen ist, die die Menschen erhalten haben – Dinge wie Konjunkturschecks, zusätzliche Arbeitslosenunterstützung in Zeiten der Pandemie und die erweiterte Steuergutschrift für Kinder. 

Ohne diese Unterstützung wird das verfügbare Einkommen in diesem Jahr wahrscheinlich 1 % betragenuntenLaut den Goldman-Ökonomen entspricht dies dem Trend vor der Pandemie, selbst wenn man die großen Lohnerhöhungen berücksichtigt, die Arbeitnehmer in letzter Zeit erhalten haben. Und viele Prognostiker gehen davon aus, dass das Wirtschaftswachstum – 5,7 % im letzten Jahr – zu einem normaleren Tempo vor der Pandemie von irgendwo im Bereich von 2,5 % bis 3,5 % zurückkehren wird. 

„Es kommt Gegenwind, keine Frage“, sagte Michael Gregory, stellvertretender Chefökonom bei BMO Capital Markets. „Einer der Gründe, warum wir dieses Jahr ein langsameres Wachstum verzeichnen werden, ist, dass die enorme Menge an Anreizen, die es zuvor gab, nicht mehr da sein wird.“

Steigende Inflation?

Die Rückkehr zu einem typischeren Maß an Hilfe seitens der Regierung, die wohl sicherer ist, nachdem der Senator von West Virginia, Joe Manchin, das „Build Back Better“-Ausgabengesetz des Präsidenten torpediert hat, ist ein notwendiger Teil der Rückkehr zur Normalität, sagen einige Ökonomen, und viele Verbraucher werden immer noch über Ersparnisse verfügen, die sie angesammelt haben, als die Konjunkturmaßnahmen noch ankamen.

Am härtesten trifft es hingegen diejenigen, die es sich am wenigsten leisten können. Die Haushalte insgesamt werden im Jahr 2022 über 4 % weniger verfügbares Einkommen verfügen als im Jahr 2021, aber die unteren 20 % der Erwerbstätigen werden im Durchschnitt 20 % weniger haben, sagten Goldman-Ökonomen in einer separaten Analyse. 

Laut Ökonomen des Meinungsforschungsinstituts Morning Consult ist das Fehlen zusätzlicher staatlicher Hilfen, insbesondere da der Arbeitsmarkt die Auswirkungen des jüngsten Anstiegs von COVID-19 zu spüren bekam, wahrscheinlich ein Grund dafür, dass sich im Januar mehr Menschen finanziell angreifbar fühlten als in jedem anderen Monat seit Beginn der Pandemie. Von den 2.200 Erwachsenen, die sie im Januar befragten, gaben 29 % an, sie hätten nicht genug Ersparnisse, um die Grundausgaben eines Monats zu decken, ein Anstieg gegenüber 22,3 % der Befragten im Dezember und nur 17,4 % der Befragten im März. 

„Es wird einige Leute am unteren Ende des Einkommensspektrums geben, die darunter leiden werden“, sagte Robert Fry, Chefökonom bei Robert Fry Economics. „Sie haben sehr vom Kinderfreibetrag profitiert und werden ihn am meisten vermissen.“

Das Wachstum im ersten Quartal könnte sich dramatisch verlangsamen

Das Bruttoinlandsprodukt wuchs im vierten Quartal 2021 mit einer Jahresrate von 6,9 % – dem schnellsten Tempo des gesamten Jahres –, was vor allem daran lag, dass die Unternehmen damit beschäftigt waren, ihre Lagerbestände aufzubauen, aber auch, weil die Verbraucherausgaben nach dem Abklingen der Delta-Welle von COVID-19 etwas anzogen. 

Der Mangel an staatlicher Hilfe sowie die Folgen des durch Omikronen ausgelösten Anstiegs der COVID-19-Fälle könnten das Wachstum im ersten Quartal dramatisch verlangsamen, bevor sich die Lage später im Jahr auf typischere Wachstumsraten vor der Pandemie einpendelt. BMO prognostiziert für das erste Quartal 1 %, während Goldman seine Prognose auf nur 0,5 % senkte. Für das Jahr erwartet BMO ein Wachstum von 3,5 % und Goldman von 3,2 %.

Und dann stellt sich noch die Frage, inwieweit die Umstellung der Federal Reserve auf den sogenannten Straffungsmodus das Wachstum verlangsamen könnte. Die Fed wird zum ersten Mal seit Jahren ihren Leitzins anheben, um die Inflation einzudämmen und die Kreditkosten zu verteuern.

„Der letzte große fiskalpolitische Vorstoß liegt hinter uns“, schrieben Tim Quinlan und Shannon Seery, Ökonomen bei Wells Fargo Securities, kürzlich in einem Kommentar. „Die entscheidende Herausforderung für die Wirtschaft in den nächsten ein bis zwei Jahren wird sein, wie gut wir das Wachstum aufrechterhalten können, nicht nur ohne Fiskalpolitik, sondern auch angesichts einer Straffung der Geldpolitik.“

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