Bullen- und Bären-Spreads bei Rohstoffen

Wenn ein Anleger den Preis eines Rohstoffs optimistisch beurteilt, glaubt er, dass der Preis des Rohstoffs steigen und weiter steigen wird. Umgekehrt glaubt ein Anleger mit einer pessimistischen Meinung, dass der Preis weiter fallen wird. Anleger kaufen dann auf der Grundlage ihrer Preismeinung zu dem betreffenden Rohstoff.

Händlern und Anlegern stehen eine Reihe verschiedener Instrumente zur Verfügung, um abhängig von ihrer Markteinschätzung eine Position zu bestimmen (wann sie einen Rohstoff kaufen oder verkaufen sollten). Zwei dieser Methoden sind der Bull Spread und der Bear Spread. Der Bull Spread dient dazu, das Risikopotenzial für einen Gewinn zu reduzieren; Mit einem Bear-Spread wird versucht, Verluste zu reduzieren und Gewinne zu maximieren, wenn die Preise fallen.

Es gibt zwei Arten von Optionen, die bei Bullen- und Bären-Spreads verwendet werden: eine Call-Option oder eine Kaufoption; und eine Put-Option oder eine Verkaufsoption. Die Put- und Call-Optionen für die verschiedenen Spreads haben unterschiedliche Auswirkungen auf den Händler und sein Kapital. Händler können mit physischen Rohstoffen oder Derivaten davon handeln. Die folgenden Erläuterungen gehen davon aus, dass Derivate in den beschriebenen Geschäften und Optionen eingesetzt werden.

Bullen-Spread

Der Bull Spread wird durch die Verwendung von Ausübungspreisen zwischen den Höchst- und Tiefstpreisen bestimmt, zu denen ein Händler handeln möchte. Ein Ausübungspreis ist eine Option, die ein Händler kauft, ohne dass eine Ausführung erforderlich ist, was ihm die Möglichkeit garantiert, zum gekauften Preis zu kaufen oder zu verkaufen.

Ein Bullenhändler erwirbt eine Option zum Kauf eines Rohstoffs – eine sogenannte „Long-Position“ – mit einem niedrigen Ausübungspreis und eine weitere Option zum Ausleihen und Verkaufen derselben Ware – eine sogenannte „Short-Position“ – mit einem hohen Ausübungspreis. Der Unterschied zwischen den Ausübungspreisen für Kauf und Verkauf ist der Spread; Diese Technik verringert das Risiko, zu einem zu niedrigen Preis zu verkaufen oder zu einem zu hohen Preis zu kaufen, und maximiert gleichzeitig den Gewinn.

Die Bull-Put- und Call-Spreads werden als vertikale Spreads bezeichnet, da die Positionen der Ausübungspreise in einem Diagramm vertikal getrennt sind.

Bull-Put-Spread

Ein Bull-Put-Spread – oder ein Short-Put-Spread – ist die Differenz zwischen zwei Put-Optionen (Verkaufsoptionen). Der Händler kauft eine Short-Put-Option mit einem hohen Ausübungspreis und eine Long-Put-Option mit einem niedrigen Ausübungspreis, um aus dem Verkauf eine Prämie zu erzielen.

Bull-Call-Spread

Der Bull-Call-Spread, auch Long-Call-Spread genannt, ähnelt dem Put-Spread, verwendet jedoch Calls (Kaufoptionen). Der Händler kauft eine Call-Option auf eine Ware mit einem Ausübungspreis, der dem Aktienpreis entspricht oder darunter liegt, und verkauft dann eine Call-Option mit einem höheren Ausübungspreis.

Der Gewinn ist bei dieser Technik nicht begrenzt, solange der Rohstoffpreis über den Ausübungspreis und die für die Option gezahlte Prämie steigt. Sinkt der Preis unter den Short-Ausübungspreis, ist der Verlust auf die für die Call-Option gezahlte Prämie begrenzt.

Bärenaufstrich

Der Bear-Spread wird von einem bärischen Händler verwendet. Dies ähnelt in seiner Natur dem Bull Spread, basiert jedoch auf einer Strategie, die auf der Annahme basiert, dass die Preise weiter fallen werden. Der Bear-Spread entsteht durch den Verkauf einer Call-Option zu einem Ausübungspreis und den anschließenden Kauf einer Call-Option zu einem höheren Ausübungspreis.

Bear-Put-Spread

Ein Bear-Put-Spread – manchmal auch Long-Put-Spread genannt – entsteht durch den Kauf einer Put-Option und den gleichzeitigen Verkauf derselben Menge einer anderen Put-Option mit derselben Laufzeit, die weiter unter dem aktuellen Marktpreis liegt als die gekaufte. Der Spread ist die Differenz der Ausübungspreise abzüglich der für den Bear-Put-Spread gezahlten Prämie.

Bear-Call-Spreads

Um das Risiko zu begrenzen, drückt ein Short-Call-Spread eine bärische Sichtweise aus. In diesem Fall ist der Gewinn begrenzt (der Preis kann nur auf Null fallen), solange der Preis über dem Ausübungspreis der Option und der gezahlten Prämie liegt. Steigt der Preis, ist der Verlust auf die für die Put-Option gezahlte Prämie begrenzt.

Spread-Typen

Jede der Spread-Arten wird weiter in Debit- oder Credit-Spreads unterteilt. Der Bull-Call-Spread und der Bear-Put-Spread sind Debit-Spreads, da Prämien gezahlt werden.

Bull-Put-Spreads und Bear-Call-Spreads sind Credit-Spreads, da sie Prämien (Geld, das für den Optionskauf gezahlt wird) sammeln.

Backwardation und Contango

Es gibt auch andere Arten von Bullen- und Bären-Spreads. Bei diesen Spreads handelt es sich nicht nur um die Sichtweise eines Händlers auf tatsächliche Preisschwankungen, sondern auch auf Bewegungen in der Laufzeitstruktur oder auf die Preisunterschiede zwischen Monaten für einen Rohstoffmarkt.

Backwardation

Rohstoffe werden in Begriffen oder einem Zeitraum mit einem Liefertermin gehandelt.AufgeschobenDie Preise beziehen sich auf die späteren Monate eines Zeitraumsnahebezieht sich auf die Monate in einem Zeitraum, die näher am Kaufdatum liegen. Backwardation ist eine Marktbedingung, bei der aufgeschobene Preise niedriger sind als nahegelegene Preise.

Der Kauf des nahegelegenen Futures-Kontrakts und der gleichzeitige Verkauf des aufgeschobenen Futures-Kontrakts für denselben Rohstoff ist ein Bull Spread bei Futures. Dieser Spread bringt Geld, wenn sich die Backwardation ausweitet oder nahegelegene Preise stärker steigen als verzögerte Preise. Dies geschieht in der Regel, wenn sich die Versorgungsknappheit verschlimmert.

Contango

Bei einem Bear-Spread auf Futures wird der nahegelegene Futures-Kontrakt verkauft und gleichzeitig der aufgeschobene Kontrakt gekauft. Contango ist eine Marktbedingung, bei der die aufgeschobenen Preise höher sind als die Preise in der Nähe.

Der Bear-Spread bei Futures bringt Gewinn, wenn sich der Contango ausdehnt oder die aufgeschobenen Preise über die nahegelegenen Preise steigen. Dies geschieht in der Regel, wenn die Marktüberflutung zunimmt. Bei diesen beiden Futures-Spreads handelt es sich um Intra-Commodity-Spreads, Zeit- oder Kalender-Spreads, die eine Markteinschätzung von Angebot und Nachfrage zum Ausdruck bringen.

Das Fazit

In der Welt der Rohstoffe bietet der Terminmarkt den Marktteilnehmern viele Möglichkeiten, ihre bullischen oder pessimistischen Ansichten über den Preis oder Angebot und Nachfrage zum Ausdruck zu bringen. Bull- und Bear-Spreads sind komplizierte Handelsmechanismen und werden im Allgemeinen von erfahreneren und erfahreneren Händlern verwendet.

Die unterschiedlichen Standpunkte der Händler können die Maßnahmen bestimmen, die sie bei ihren Derivate- und Rohstoffgeschäften ergreifen. Bären- und Bullen-Spreads helfen Anlegern, das Risiko eines Kapitalverlusts zu reduzieren und gleichzeitig sowohl in Bären- als auch in Bullenmärkten maximale Renditen zu erzielen – sofern ihre Annahmen über die Preisentwicklung korrekt sind.