Anleihen sind Wertpapiere, die von Unternehmen und Regierungen zur Finanzierung von Projekten und Programmen ausgegeben werden. Es kommt zwar nicht häufig vor, dass Städte, Bundesstaaten und Länder mit ihren Krediten in Verzug geraten, aber dennoch kommt es vor. Darüber hinaus ist es nicht ungewöhnlich, dass auch Unternehmen dies tun. Viele Faktoren führen dazu, dass Unternehmen und Regierungen mit ihren Zahlungen in Verzug geraten. Wenn Unternehmen mit ihren Schulden in Verzug geraten, kann es hilfreich sein, sich die Ausfallrate anzusehen, um einen Einblick in die Entwicklung von Anleihen zu erhalten.
Die Unternehmensausfallrate misst den Prozentsatz der Emittenten einer bestimmten festverzinslichen Anlageklasse, die in den letzten 12 Monaten ihre geplanten Zins- oder Tilgungszahlungen nicht geleistet haben. Wenn eine Anlageklasse beispielsweise 100 Emittenten hätte und zwei von ihnen in den letzten 12 Monaten ausfielen, läge die Ausfallrate bei 2 %. Der Standardsatz kann auch Dollar-gewichtet sein. Dies bedeutet, dass der Dollarwert von Ausfällen als Prozentsatz des Gesamtmarktes gemessen wird.
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Wichtige Erkenntnisse
- Wenn Sie Ihr Geld in Kommunalanleihen, Hochzinsanleihen, Schwellenländeranleihen oder Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating investieren, ist die Ausfallrate der Anleihen von entscheidender Bedeutung.
- Ausfälle kommen bei Wertpapieren mit hohem Rating eher selten vor.
- Nutzen Sie die Ratings von Standard & Poor’s, um hoch bewertete Anleihen zu finden.
Die Ergebnisse der Anleiheausfallraten
Eine hohe oder steigende Ausfallrate ist ein Minusfaktor für die Performance einer Anlagekategorie. Eine niedrige oder sinkende Ausfallrate unterstützt die Performance. Die Ausfallraten sind tendenziell in Zeiten wirtschaftlicher Belastung am höchsten und in Zeiten starker Konjunktur am niedrigsten.
Anleger in Kommunalanleihen, Hochzinsanleihen, Schwellenländeranleihen und Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating achten genau auf die Ausfallrate. Dennoch ist die Anleiheausfallrate für US-Staatsanleihen nicht relevant, da die Wahrscheinlichkeit, dass die USA ihren Schulden nicht nachkommen, gering ist. In mehr als 200 Jahren ist das noch nie passiert.
Wie oft kommt es zu Anleiheausfällen?
Während ein Zahlungsausfall den Preis einer Anleihe beeinträchtigt, kommt es bei Wertpapieren mit der höchsten Bonitätsbewertung selten zu Zahlungsausfällen. Die historischen Daten der erstklassigen Ratingagentur Standard & Poor’s (S&Ps) zu den Ausfallraten von Unternehmen und Hochzinsanleihen sind möglicherweise der beste Beweis für deren Stabilität.
Der S&P enthält einen Schatz an Daten aus dem Jahr 1981, und diese Ressource bietet einige Einblicke in die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls bei Investment-Grade- und Hochzinsanleihen (auch als „Junk“-Anleihen bekannt). Es lohnt sich, sich einen Moment Zeit zu nehmen und die Diagramme und Tabellen zu durchsuchen, um mehr über Standardwerte zu erfahren. Es gibt einige bemerkenswerte Imbissbuden.
Die Ausfallraten auf dem Markt für Unternehmensanleihen waren im Laufe der Zeit recht niedrig und beliefen sich im gemessenen Zeitraum von 32 Jahren auf durchschnittlich 1,47 % aller ausstehenden Emissionen. Bei Anleihen mit Investment-Grade-Rating betrug die Ausfallrate lediglich 0,10 % pro Jahr, während die Ausfallrate bei Anleihen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade (Hochzinsanleihen) bei 4,22 % lag.
Ausfallrate von Anleihen mit niedrigem Rating
Die überwiegende Mehrheit der Ausfälle ereignete sich bei den Emittenten mit dem niedrigsten Rating. Der 31-Jahres-Durchschnitt für Wertpapiere mit den Ratings AAA (höchstes Rating) und AA lag bei 0,0 % bzw. 0,2 %. Im Gegensatz dazu betrug die Ausfallrate bei Emittenten mit B-Rating (die zweitniedrigste) 3,44 %. Für die niedrigste Stufe, CCC/C, betrug die Ausfallquote 26,63 %.
Bei weitem kommt es zu den meisten Ausfällen nach einer Herabstufung der Kreditwürdigkeit des Anleiheemittenten.
Ausfallrate von Kommunalanleihen
Kommunalanleihen weisen ebenfalls eine niedrige Ausfallrate auf. Wie die Ausfallrate von Unternehmensanleihen zeigt, ereigneten sich die meisten Ausfälle bei den am schlechtesten bewerteten Wertpapieren des Sektors.
Kommunalanleihen sind als Investition mit einem gewissen Risiko verbunden. Dieses Risiko ergibt sich meist aus einem Projekt, das durch Anleihen finanziert wird. Der Ausfall kann auf einen plötzlichen Wirtschaftsabsturz oder ein schlecht geplantes Projekt zurückzuführen sein.
Anleiheausfälle vermeiden
Wenn man sich den Anleihenmarkt genau anschaut, wird deutlich, dass diejenigen, die dort investieren, ihr Ausfallrisiko weitgehend begrenzen können, indem sie in Anleihen mit AAA- oder AA-Rating investieren. Sie können auch in Rentenfonds investieren, die sich auf Wertpapiere mit hoher Bonitätsbewertung konzentrieren. Dennoch kann ein Anleger, der Anleihen oder Anleihenfonds hält, die nicht ausfallen, weiterhin einem Zinsrisiko ausgesetzt sein und daher nicht vor Kapitalverlusten gefeit sein, wenn er vor Fälligkeit der Anleihen verkauft wird.
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