Wie der Dollar die Rohstoffpreise beeinflusst

Normalerweise besteht eine umgekehrte Beziehung zwischen dem Wert des Dollars und den Rohstoffpreisen. In der Vergangenheit tendierten die Rohstoffpreise dazu, zu sinken, wenn der Dollar gegenüber anderen wichtigen Währungen stärker wurde, und wenn der Wert des Dollars gegenüber anderen wichtigen Währungen schwächer wurde, stiegen die Rohstoffpreise im Allgemeinen. Dies ist eine allgemeine Regel und die Korrelation ist nicht perfekt, aber im Laufe der Zeit besteht häufig eine signifikante umgekehrte Beziehung.

Wenn Sie sich ein Diagramm des Commodity Research Bureau (CRB)-Index ansehen, zeigt dieser eine vielfältige Gruppe von Rohstoffpreisen im Vergleich zu einem Diagramm des Dollar-Index. Dies stellt die Stärke oder Schwäche der US-Währung gegenüber anderen Deviseninstrumenten dar.

Warum die Bewegung? 

Der Hauptgrund dafür, dass der Wert des Dollars die Rohstoffpreise beeinflusst, besteht darin, dass der Dollar der Benchmark-Preismechanismus für die meisten Rohstoffe ist. Die US-Währung ist die Reservewährung der Welt. Der Dollar ist tendenziell das stabilste Deviseninstrument, daher halten die meisten anderen Nationen Dollar als Währungsreserven.

Wenn es um den internationalen Handel mit Rohstoffen geht, ist der Dollar in vielen, wenn nicht den meisten Fällen der Tauschmechanismus. Wenn der Wert des Dollars sinkt, kostet der Kauf von Rohstoffen mehr Dollar. Gleichzeitig sind die Kosten anderer Währungen geringer, wenn der Dollar sinkt.

Rohstoffe sind globale Vermögenswerte

Ein weiterer Grund für den Einfluss des Dollars besteht darin, dass Rohstoffe globale Vermögenswerte sind. Sie handeln auf der ganzen Welt. Ausländische Käufer kaufen US-amerikanische Rohstoffe wie Mais, Sojabohnen, Weizen und Öl mit Dollar. Wenn der Wert des Dollars sinkt, haben sie eine größere Kaufkraft, da für den Kauf jedes Dollars geringere Beträge ihrer Währungen erforderlich sind. Die klassische Wirtschaftslehre lehrt, dass die Nachfrage typischerweise steigt, wenn die Preise fallen.

Der Dollar ist der Maßstab, weil er stabil ist

Rohstoffe werden nicht im luftleeren Raum gehandelt. Die Rohstoffproduktion ist oft eine lokale Angelegenheit. Der Großteil der weltweiten Mais- und Sojabohnenproduktion stammt aus den fruchtbaren Böden der USA. Der mineralreiche Boden Chiles liefert die größte Kupferproduktion der Erde, und die Hälfte der weltweiten Ölreserven befindet sich im Nahen Osten. Die größten Kakaobohnenproduzenten befinden sich in Afrika, in der Elfenbeinküste und in Ghana.

Wie Sie sehen, hängt die Rohstoffproduktion vom Klima und der Geologie an bestimmten Orten ab, aber die Menschen und Unternehmen, die diese wichtigen Rohstoffe benötigen, sind überall auf der Welt ansässig.

Aufgrund der starken und stabilen Wirtschaft der Vereinigten Staaten nutzt die überwiegende Mehrheit dieser Materialien den Dollar als Preismechanismus für den Welthandel. Wenn der Dollar stärker wird, werden Rohstoffe in anderen Währungen als dem Dollar teurer. Dieser Effekt hat tendenziell einen negativen Einfluss auf die Nachfrage, und wie zu erwarten ist, sinken die Rohstoffpreise in anderen Währungen, wenn der Dollar schwächer wird, was die Nachfrage erhöht.

Die Auswirkung auf Rohstoffe 

Jeder Rohstoff hat idiosynkratische Eigenschaften, aber der Wert des Dollars hatte in der Vergangenheit einen direkten Einfluss auf die Preise aller Rohstoffe. Als der Dollar im Mai 2014 zu stärken begann, wurde der US-Dollar-Index für den aktiven Monats-Futures-Kontrakt bei 78,93 gehandelt. Anfang März 2016 wurde dieser Dollar-Index um die 97-Marke gehandelt; Der Dollar hatte in weniger als zwei Jahren um rund 23 % aufgewertet. 

Viele Rohstoffpreise sanken in diesem Zeitraum – ein perfektes Beispiel für die umgekehrte Beziehung zwischen dem Wert des Dollars und den Rohstoffpreisen. Historische Beziehungen können als Orientierungshilfe dienen, da sich die Geschichte tendenziell wiederholt. Es gibt jedoch Zeiten, in denen große Abweichungen auftreten, sodass es möglich ist, dass sich Rohstoffpreise und der Dollar gelegentlich in die gleiche Richtung bewegen.  

Liegt Veränderung in der Luft? 

Citi Research berichtete 2017, dass die Korrelation zwischen dem Dollar und den Rohstoffpreisen an Bedeutung verloren habe, nachdem der Dollarindex ein Jahr zuvor bei etwa 97 gehandelt worden war. Insbesondere waren die Rohstoffe im zweiten Halbjahr 2016 stark, auch wenn der US-Dollar gegenüber anderen Währungen zulegte. Es war die bedeutendste Variation in der Korrelation eines Jahrzehnts. Citi hatte angedeutet, dass dieser Zustand seiner Meinung nach noch eine Weile anhalten könnte. Im Juni 2019 lag der US-Dollar-Index wieder bei etwa 97, nachdem er im Jahr 2018 nach unten schwankte, während viele Rohstoffe im Jahresverlauf nachgaben.

Überwachung des Dollars 

Eine der besten Möglichkeiten, sich gegen Veränderungen abzusichern und den Wert des Dollars und seine Korrelation mit Rohstoffen genau im Auge zu behalten, besteht darin, die Preisnotierungen des US-Dollar-Index (Ticker: DXY) zu beobachten.

Dieser Index wird an der ICE Futures Exchange gehandelt. Bei diesem Terminkontrakt handelt es sich um einen Index, der den Dollar gegenüber einer Gruppe anderer wichtiger Währungen auf der ganzen Welt bewertet, darunter dem Euro, dem Yen und dem britischen Pfund. Der Preis des Index wird wie bei jedem anderen Terminkontrakt gehandelt und bewegt sich während der Handelszeiten auf und ab.

Die Rohstoffpreise steigen nicht zwangsläufig mit jedem tieferen Tick im Dollar-Index, aber auf lange Sicht besteht oft ein stark umgekehrter Zusammenhang. Einzelne Rohstoffe weisen grundlegende Angebots- und Nachfragemerkmale auf, daher bewegen sie sich zeitweise in die eine oder andere Richtung, unabhängig von der Richtung der US-Währung. Risikoaversion spielt insbesondere bei jüngsten Ereignissen eine Rolle. Behalten Sie die Situation im Auge und betrachten Sie frühere Trends nicht als selbstverständlich.

Häufig gestellte Fragen (FAQs)