Anfänger in Anleihen haben eine erhebliche Lernkurve vor sich, die ziemlich entmutigend sein kann, aber sie können sich trauen, wenn sie wissen, dass sich der Lernprozess in überschaubare Schritte unterteilen lässt. Ein guter Anfang ist es, den Unterschied zwischen dem „Kupon“ und der „Rendite bis zur Fälligkeit“ einer Anleihe zu kennen. Wenn Sie das beherrschen, geht es immer weiter und weiter.
Kurz gesagt, der „Kupon“ sagt Ihnen, was die Anleihe bei ihrer Emission gezahlt hat. Die Rendite – oder „Rendite bis zur Fälligkeit“ – sagt Ihnen, wie viel Sie im Jahr ausgezahlt bekommenZukunft.So funktioniert es.
Inhaltsverzeichnis
Kupon vs. Rendite bis zur Fälligkeit
Eine Anleihe weist bei ihrer Erstausgabe verschiedene Merkmale auf, darunter das Emissionsvolumen, das Fälligkeitsdatum und den anfänglichen Kupon. Beispielsweise könnte das US-Finanzministerium im Jahr 2019 eine 30-jährige Anleihe mit Fälligkeit im Jahr 2049 und einem Kupon von 2 % begeben. Das bedeutet, dass ein Anleger, der die Anleihe kauft und sie bis 2049 besitzt, damit rechnen kann, 2 % pro Jahr für die Laufzeit der Anleihe oder 20 US-Dollar für jede investierte 1.000 US-Dollar zu erhalten.
Viele Anleihen werden jedoch nach ihrer Emission auf dem freien Markt gehandelt. Das bedeutet, dass der tatsächliche Preis dieser Anleihe im Laufe jedes Handelstages während ihrer 30-jährigen Laufzeit schwanken wird.
Lassen Sie uns zehn Jahre vorspulen und sagen, dass die Zinssätze im Jahr 2029 steigen werden. Das bedeutet, dass neue Staatsanleihen mit einer Rendite von 4 % ausgegeben werden. Wenn ein Anleger zwischen einer 4 %-Anleihe und einer 2 %-Anleihe wählen könnte, würde er jedes Mal die 4 %-Anleihe nehmen. Wenn Sie also die Anleihe mit einem Kupon von 2 % verkaufen möchten, zwingen die Grundgesetze von Angebot und Nachfrage dazu, dass der Preis der Anleihe auf ein Niveau fällt, auf dem sie Käufer anzieht.
Um dies auf die einfachste Art und Weise auszudrücken: Der Kupon ist der Betrag an festen Zinsen, den die Anleihe jedes Jahr erhält – ein festgelegter Dollarbetrag, der einem Prozentsatz des ursprünglichen Anleihepreises entspricht. Die Rendite bis zur Fälligkeit ist das, was der Anleger mit der Anleihe erwarten kann, wenn er sie bis zur Fälligkeit hält.
Machen Sie die Mathematik
Preise und Renditen entwickeln sich in entgegengesetzte Richtungen. Ein wenig Mathematik kann Ihnen helfen, dieses Konzept besser zu verstehen.
Bleiben wir beim Beispiel von oben. Die Rendite steigt von 2 % auf 4 %, was bedeutet, dass der Preis der Anleihe steigen mussfallen. Beachten Sie, dass der Kupon immer 2 % beträgt (20 $ geteilt durch 1.000 $). Daran ändert sich nichts, und die Anleihe zahlt immer die gleichen 20 US-Dollar pro Jahr aus. Wenn der Preis jedoch von 1.000 $ auf 500 $ fällt, ergibt sich aus der Auszahlung von 20 $ eine Rendite von 4 % (20 $ dividiert durch 500 $ ergibt 4 %).
Die Rechnung ist jedoch noch nicht abgeschlossen, denn die Gesamtrendite bzw. Endfälligkeitsrendite dieser Anleihe könnte sogar mehr als 4 % betragen. Dies hängt davon ab, wie viele Jahre die Anleihe noch hat und wie viel Rabatt der Anleger auf die Anleihe erhalten hat. In diesem Szenario kaufte der Anleger die Anleihe mit einem Abschlag von 500 $. Wenn die Anleihe fällig wird, steigt ihr Preis von 500 US-Dollar zurück auf 1.000 US-Dollar. Fügen Sie die jährlichen Auszahlungen in Höhe von 20 US-Dollar zu der Kapitalerhöhung von 500 US-Dollar hinzu, und die Rendite bis zur Fälligkeit steigt.
Die Rendite bis zur Fälligkeit ist praktisch eine „Schätzung“ der durchschnittlichen Rendite über die verbleibende Laufzeit der Anleihe. Daher kann die Rendite bis zur Fälligkeit eine entscheidende Komponente der Anleihebewertung sein. Für alle noch nicht verdienten Zinszahlungen gilt ein einziger Abzinsungssatz.
Es funktioniert auch andersherum. Angenommen, die vorherrschenden Zinssätze sinken in den ersten zehn Jahren der Laufzeit der Anleihe von 2 % auf 1,5 %. Der Preis der Anleihe müssteerhebenauf ein Niveau, bei dem diese jährliche Zahlung von 20 US-Dollar dem Anleger eine Rendite von 1,5 % einbrachte. Wenn wir diese Zinssenkung auf unser früheres Beispiel anwenden, erhalten wir 1.333,33 $ (20 $ dividiert durch 1.333,33 $ ergeben 1,5 %).
Einige Dinge, die Sie bei der Berechnung der Rendite bis zur Fälligkeit beachten sollten
Die Rendite bis zur Fälligkeit entspricht dem Kuponsatz, wenn ein Anleger die Anleihe zum Nennwert (dem ursprünglichen Preis) kauft. Wenn Sie planen, eine neu begebene Anleihe zu kaufen und bis zur Fälligkeit zu halten, müssen Sie nur auf den Kuponsatz achten.
Wenn Sie eine Anleihe jedoch mit einem Abschlag gekauft haben, ist die Rendite bis zur Fälligkeit höher als der Kupon. Wenn Sie umgekehrt eine Anleihe mit einem Aufschlag kaufen, ist die Rendite bis zur Fälligkeit niedriger als der Kupon.
Anleihen mit hohem Kupon
Die Renditen von Anleihen mit hohem Kupon entsprechen denen anderer Anleihen auf dem Tisch, ihre Preise sind jedoch außergewöhnlich hoch. Bei der Betrachtung einer einzelnen Anleihe zählt die Rendite bis zur Fälligkeit und nicht der Kupon. Die Rendite bis zur Fälligkeit zeigt, was Ihnen tatsächlich ausgezahlt wird.
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