Bei einer expansiven Geldpolitik setzt eine Zentralbank ihre Instrumente ein, um die Wirtschaft anzukurbeln. Das erhöht die Geldmenge, senkt die Zinsen und erhöht die Nachfrage. Es kurbelt das Wirtschaftswachstum an. Es senkt den Wert der Währung und senkt dadurch den Wechselkurs. Es ist das Gegenteil einer kontraktiven Geldpolitik.
Eine expansive Geldpolitik verhindert die kontraktive Phase des Konjunkturzyklus. Für die politischen Entscheidungsträger ist es jedoch schwierig, dies rechtzeitig zu erkennen. Daher kommt es typischerweise nach Beginn einer Rezession zu einer expansiven Politik.
Inhaltsverzeichnis
Wichtige Erkenntnisse
- Um einem wirtschaftlichen Abschwung entgegenzuwirken, stimuliert die Fed die Nachfrage durch eine Erhöhung der Geldmenge.
- Dies geschieht durch die Änderung des Fed-Funds-Zinssatzes, des Diskontsatzes und der Mindestreservepflicht sowie durch die Durchführung von Offenmarktgeschäften.
- Die Zielinflationsrate der Fed liegt bei 2 %.
- Die Federal Reserve hat neue Programme wie TALF, AMLF und QE ins Leben gerufen, um die Rezession von 2008 zu bekämpfen.
So funktioniert es
Die US-Notenbank Federal Reserve ist ein gutes Beispiel dafür, wie expansive Geldpolitik funktioniert. Normalerweise nutzt es drei seiner zahlreichen Instrumente, um die Wirtschaft anzukurbeln. Es wird selten ein viertes Werkzeug verwendet, wodurch sich die Reserveanforderung ändert.
Offenmarktgeschäfte
Das am häufigsten verwendete Instrument der Fed sind Offenmarktgeschäfte. Zu diesem Zeitpunkt kauft es Schatzanweisungen von seinen Mitgliedsbanken.Woher bekommt es die Mittel dafür? Die Fed schafft den Kredit einfach aus dem Nichts. Das meinen die Leute, wenn sie sagen, dass die Fed Geld druckt.
Indem die Fed die Schatzanweisungen der Banken durch Kredite ersetzt, gibt sie ihnen mehr Geld zum Verleihen. Um das überschüssige Bargeld auszuleihen, senken Banken die Kreditzinsen. Dadurch werden Kredite für Autos, Schulen und Häuser günstiger. Sie senken auch die Kreditkartenzinsen. All diese zusätzlichen Kredite steigern die Verbraucherausgaben.
Notiz
Wenn Geschäftskredite erschwinglicher werden, können Unternehmen expandieren, um mit der Verbrauchernachfrage Schritt zu halten.
Sie stellen mehr Arbeitskräfte ein, deren Einkommen steigt und sie noch mehr einkaufen können. Das reicht normalerweise aus, um die Nachfrage anzukurbeln und das Wirtschaftswachstum auf gesunde 2–3 % anzukurbeln.
Fed Funds Rate
Der Federal Open Market Committee kann auch den Fed Funds Rate senken. Dabei handelt es sich um den Zinssatz, den Banken einander für Tagesgeldeinlagen berechnen.Die Fed verlangt von den Banken, jede Nacht einen bestimmten Betrag ihrer Einlagen in ihrer örtlichen Federal Reserve-Filiale als Reserve zu halten. Diejenigen Banken, die mehr haben, als sie brauchen, leihen den Überschuss an Banken, die nicht genug haben, und berechnen dafür den Leitzins.
Wenn die Fed den Leitzins senkt, wird es für die Banken günstiger, ihre Reserven aufrechtzuerhalten, wodurch sie mehr Geld zur Kreditvergabe haben. Dadurch können Banken die Zinsen senken, die sie ihren Kunden berechnen.
Diskontsatz
Der Diskontsatz ist der Zinssatz, den die Fed den Banken berechnet, die über ihr Diskontfenster Kredite aufnehmen.Banken nutzen das Rabattfenster nur selten, da damit ein Stigma verbunden ist. Die Fed gilt als Kreditgeber letzter Instanz. Banken nutzen das Rabattfenster nur dann, wenn sie bei keiner anderen Bank Kredite erhalten können. Die Banken vertreten diesen Standpunkt, auch wenn der Diskontsatz niedriger ist als der Leitzins. Die Fed senkt den Diskontsatz, wenn sie den Leitzins senkt.
Mindestreservepflicht
Das vierte Instrument der Fed besteht darin, die Mindestreservepflicht zu senken. Auch wenn dadurch die Liquidität unmittelbar steigt, sind für die Mitgliedsbanken auch viele neue Richtlinien und Verfahren erforderlich.Es ist viel einfacher, den Leitzins zu senken, und es ist genauso effektiv. Während der Finanzkrise hat die Fed viele weitere geldpolitische Instrumente geschaffen.
Expansive vs. kontraktive Geldpolitik
Wenn die Fed zu viel Liquidität in das Bankensystem pumpt, besteht die Gefahr, dass sie eine Inflation auslöst. Dann steigen die Preise stärker als das Inflationsziel der Fed von 2 %.Die Fed legt dieses Ziel fest, um eine gesunde Nachfrage anzukurbeln. Wenn Verbraucher einen allmählichen Preisanstieg erwarten, ist die Wahrscheinlichkeit höher, dass sie jetzt mehr kaufen.
Die Probleme beginnen, wenn die Inflation über 2 % bis 3 % steigt. Verbraucher beginnen, Vorräte anzulegen, um später höhere Preise zu vermeiden. Dadurch steigt die Nachfrage, was dazu führt, dass Unternehmen mehr produzieren und mehr Arbeitskräfte einstellen. Das zusätzliche Einkommen ermöglicht es den Menschen, mehr auszugeben, was zu einer höheren Nachfrage führt.
Manchmal beginnen Unternehmen, die Preise zu erhöhen, weil sie wissen, dass sie nicht genug produzieren können. In anderen Fällen erhöhen sie die Preise, weil ihre Kosten steigen. Wenn die Inflation außer Kontrolle gerät, kann es zu einer Hyperinflation kommen. Dann steigen die Preise monatlich um 50 % oder mehr. Hyperinflation ist eine der vier Hauptarten der Inflation, die nach der Geschwindigkeit ihres Auftretens kategorisiert werden.
Notiz
Um die Inflation zu stoppen, bremst die Fed mit einer kontraktiven Geldpolitik.
Die Fed erhöht die Zinssätze und verkauft ihre Bestände an Staatsanleihen und anderen Anleihen.Das verringert die Geldmenge, schränkt die Liquidität ein und dämpft das Wirtschaftswachstum. Ziel der Fed ist es, die Inflation nahe ihrem Ziel von 2 % zu halten und gleichzeitig die Arbeitslosigkeit niedrig zu halten.
Werkzeuge, die die große Rezession überstanden haben
Im Jahr 2008 schuf die Fed eine Buchstabensuppe innovativer expansiver geldpolitischer Instrumente zur Bekämpfung der Finanzkrise. Es waren alles neue Wege, um mehr Kredit in das Finanzsystem zu pumpen.
Die Term Asset-Backed Securities Loan Facility
Die Term Auction Facility ermöglichte es Banken, ihre mit Subprime-Hypotheken besicherten Wertpapiere an die Fed zu verkaufen.In Zusammenarbeit mit dem US-Finanzministerium bot die Fed die „Term Asset-Backed Securities Loan Facility“ an.Das Gleiche galt für Finanzinstitute, die Subprime-Kreditkartenschulden hielten.
Die Finanzierungsfazilität für Geldmarktinvestoren
Am 16. September 2008 kam es zu einem destruktiven Run auf Geldmarktfonds.Am 22. September richtete die Fed die Liquiditätsfazilität für Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Funds ein.Im Rahmen dieses Programms wurden Banken Kredite in Höhe von 122,8 Milliarden US-Dollar für Geldmarktfonds bereitgestellt. Am 21. Oktober schuf die Fed die Money Market Investor Funding Facility, um Kredite direkt an die Geldmärkte selbst zu vergeben.
Notiz
Die gute Nachricht ist, dass die Fed schnell und kreativ reagiert hat, um den wirtschaftlichen Zusammenbruch abzuwenden.
Die Kreditmärkte waren eingefroren. Ohne die entschlossene Reaktion der Fed wäre das tägliche Bargeld, mit dem die Unternehmen ihren Betrieb aufrecht erhalten, versiegt. Die schlechte Nachricht ist, dass die Öffentlichkeit nicht verstanden hat, was die Programme bewirkten. Sie wurden misstrauisch gegenüber den Motiven und der Macht der Fed. Dies führte zu dem Bestreben, die Fed prüfen zu lassen, was teilweise durch den Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act umgesetzt wurde.
Quantitative Lockerung
Die Fed hat außerdem eine wirkungsvollere Form von Offenmarktgeschäften geschaffen, die als „quantitative Lockerung“ bekannt ist. Mit der quantitativen Lockerung hat die Fed ihre Käufe um hypothekenbesicherte Wertpapiere erweitert. Im Jahr 2011 rief die Fed die Operation Twist ins Leben.Als die kurzfristigen Schuldverschreibungen fällig wurden, verkaufte sie diese und kaufte mit dem Erlös langfristige Schatzanweisungen. Dies senkte die langfristigen Zinssätze und machte Hypotheken erschwinglicher.
Häufig gestellte Fragen (FAQs)
Warum führt eine expansive Geldpolitik zu sinkenden Zinsen?
Es ist eine einfache Funktion von Angebot und Nachfrage. Da das Angebot an verfügbaren Mitteln aufgrund der expansiven Politik der Fed zunimmt, haben mehr Kreditgeber Geld zur Kreditvergabe. Wie in anderen Märkten führt auch die Erhöhung des Angebots zu sinkenden Preisen, sodass in diesem Fall natürlich auch die Zinsen sinken.
Was ist der Unterschied zwischen expansiver Geldpolitik und expansiver Fiskalpolitik?
Während die Fed die Geldpolitik kontrolliert, umfasst die Fiskalpolitik andere Instrumente und wird vom Kongress kontrolliert. Auch die expansive Finanzpolitik zielt darauf ab, die Geldmenge zu erhöhen, doch der Kongress erreicht dies durch Steuersenkungen oder eine Erhöhung der Staatsausgaben. Es kann länger dauern, Änderungen durch den Kongress umzusetzen, aber sobald sie verabschiedet sind, zeigt die Finanzpolitik in der Regel schneller Wirkung als die Geldpolitik.
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