Bear Stearns war eine Investmentbank, die die Weltwirtschaftskrise überlebte, nur um dann der Großen Rezession zu erliegen. Sie wurde 1923 gegründet und entwickelte sich 2008 zur fünftgrößten Investmentbank. Im Jahr 2006 erzielte das Unternehmen einen Rekordumsatz von 9,23 Milliarden US-Dollar. Bis 2007 war dieser Wert auf 5,95 Milliarden US-Dollar gesunken.
Das angesehene Unternehmen bot eine Vielzahl erfolgreicher Finanzdienstleistungen an, darunter Investmentbanking, Maklerdienstleistungen und Wertpapierhandel. Der Grund für den Untergang war das Hedgefonds-Geschäft, das sich mit der Verbriefung von Hypotheken befasste. Dies führte im März 2008 zu seinem Untergang und markierte den Beginn der Finanzkrise von 2008.
Inhaltsverzeichnis
Wie es begann
Die Probleme begannen im Mai 2007, als zwei Hedgefonds von Bear Stearns einen Wertverlust ihrer Vermögenswerte hinnehmen mussten. Die Händler der beiden Fonds begannen mit der Rückzahlung ihrer Anlagen. Die Fonds High-Grade Structured-Credit Strategies Fund und Enhanced Leverage Fund konnten diesen Verpflichtungen nicht nachkommen.
Notiz
Die Fonds besaßen hypothekenbesicherte Wertpapiere, die im September 2006 an Wert verloren, als die Immobilienpreise zu fallen begannen. Das war der Beginn der Subprime-Hypothekenkrise.
Am 7. Juni fror Bear Stearns die Rücknahmen der Anleger dieser Fonds ein und verlieh einem der Fonds 1,6 Milliarden US-Dollar. Die Bank of America garantierte 4 Milliarden US-Dollar für die Kredite des Fonds. Am 20. Juni verkaufte Merrill Lynch einen Teil seiner Anteile an den beiden Fonds. Am 31. Juli meldeten beide Hedgefonds Insolvenz an.
Im Oktober 2007 ging Bear Stearns eine Partnerschaft mit CITIC Securities Co. aus China ein, um eine dringend benötigte Finanzspritze zu erhalten.
Im November 2007 veröffentlichte das Wall Street Journal einen Artikel, in dem er den CEO von Bear, James Cayne, kritisierte. Cayne wurde beschuldigt, Bridge zu spielen und Gras zu rauchen, anstatt sich auf die Rettung des Unternehmens zu konzentrieren. Der Artikel schadete dem Ruf von Bear Stearns zusätzlich.
Notiz
Am 20. Dezember 2007 gab Bear Stearns seinen ersten Verlust bekannt.
Bear Stearns verlor im vierten Quartal 859 Millionen US-Dollar und kündigte eine Abschreibung seiner Subprime-Hypothekenbestände in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar an. Moody’s hat seine Schulden von A1 auf A2 herabgestuft.
Im Januar 2008 stufte Moody’s die Mortgage-Backed Securities (MBS) von Bear’s auf B oder niedriger herab, was dem Status einer Junk-Anleihe entspricht. Infolgedessen hatte Bear Schwierigkeiten, genügend Kapital aufzubringen, um über Wasser zu bleiben. Der CEO von Bear, James Cayne, trat zurück und Alan Schwartz übernahm.
Das Bundesrettungspaket
Am Montag, dem 10. März 2008, beschlossen viele Handelspartner von Bear, den Handel mit der Bank einzustellen. Das brachte Bear in eine Zwickmühle, da das Unternehmen nur über Barreserven in Höhe von 18 Milliarden US-Dollar verfügte.
Am 11. März 2008 stufte Moody’s Bear’s MBS auf die Stufen B und C herab. Die beiden Ereignisse lösten einen altmodischen Bankensturm aus, bei dem die Kunden ihre Einlagen und Anlagen abzogen.
Am 13. März verfügte Bear Stearns nur noch über 2 Milliarden US-Dollar an Bargeld. Wie konnte das so schnell passieren? Als die anderen Banken ihre Rückkaufvereinbarungen kündigten und sich weigerten, mehr Kredite zu vergeben, verlor Bear Bargeld. Niemand wollte mit den Schrottpapieren des Bären stecken bleiben.
Notiz
Wie viele andere Wall-Street-Banken war Bear auf kurzfristige Kredite, sogenannte Pensionsgeschäfte, angewiesen. Bei einem Pensionsgeschäft tauscht ein Händler seine Wertpapiere gegen Bargeld an andere Banken. Wenn das Rückkaufabkommen endet, stornieren die Banken die Transaktion und der Kreditgeber erhält schnell und einfach eine Prämie von 2–3 %.
Der CEO von Bear stellte fest, dass das Unternehmen nicht über genügend Bargeld verfügte, um am 14. März den Geschäftsbetrieb aufzunehmen. Er bat Bears Bank, JP Morgan Chase, um einen Übernachtkredit in Höhe von 25 Milliarden US-Dollar. Jamie Dimon, CEO von Chase, brauchte mehr Zeit, um den wahren Wert von Bear zu ermitteln, bevor er sich verpflichtete. Er bat die New Yorker Federal Reserve um eine Bürgschaft für den Kredit, damit Bear am Freitag eröffnen konnte.
Notiz
Ohne das Eingreifen der Fed hätte der Bankrott von Bear Stearns auf andere Banken übergreifen können. Dazu gehörten auch Geldmarktfonds, die von kleinen Unternehmen genutzt wurden.
Am 14. März um 9:15 Uhr hielt der Fed-Vorstand eine Dringlichkeitssitzung ab. Es genehmigte über sein Diskontfenster ein Darlehen an Chase, das an Bear weitergegeben werden sollte. Der Betrag war auf die Sicherheiten von Bear beschränkt und Chase könnte mit dem Darlehen in Verzug geraten, wenn Bear nicht über genügend Vermögenswerte zur Rückzahlung verfügte.
Die Fed nutzte ihre Kreditvergabebefugnis gemäß Abschnitt 13(3), um Bear zu retten. Es ermöglicht der Fed, jedem privaten Unternehmen mit ausreichend Kapital Kredite zu gewähren, kann jedoch weder Aktien eines Unternehmens kaufen noch dessen Vermögenswerte garantieren. Die Fed hatte diese Befugnis zuletzt während der Weltwirtschaftskrise genutzt, um Banken zu retten.
On March 16, Chase announced it would purchase Bear for $236 million. Das Unternehmen kaufte Bear für 2 US-Dollar pro Aktie, dem Schlusskurs vom 15. März. Das war ein starker Rückgang gegenüber dem Aktienkurs von 170 US-Dollar, den die Bear-Aktie ein Jahr zuvor erzielt hatte.
Das Fed-Darlehen an Chase vom 14. März wurde am 17. März zurückgezahlt. Der Fed-Vorstand traf sich am 16. März, um als Gegenleistung für Bears Vermögenswerte ein Darlehen in Höhe von 30 Milliarden US-Dollar an Chase zu genehmigen. Die Fed wäre in der Lage, die Vermögenswerte in einigen Jahren zu einem höheren Wert zu verkaufen, sobald sich der Markt verbessert hätte.
Betrug aufdecken
Am 19. Juni 2008 erhob die Securities and Exchange Commission Anklage gegen die Manager der beiden Hedgefonds des Betrugs. Die beiden Manager Ralph Cioffi und Matthew Tannin haben darüber gelogen, wie schlecht es den Fonds ging. Sie sagten den Anlegern nicht, dass der Enhanced Leverage Fund im April 2007 um 18,97 % gesunken sei. Stattdessen sagten sie, dass die Renditen denen vom März entsprachen.
Sie haben auch darüber gelogen, wie viel der Mittel in Subprime-Hypotheken investiert waren. Sie sagten, nur 6–8 % des Fondsportfolios seien Subprime-Kredite. Stattdessen waren es 60 %.
Auswirkungen des Zusammenbruchs von Bear Stearns
Bears Tod löste Panik an der Wall Street aus. Die Banken erkannten, dass niemand wusste, wo all die uneinbringlichen Schulden in den Portfolios einiger der angesehensten Namen der Branche versteckt waren. Dies führte zu einer Bankenliquiditätskrise, in der die Banken nicht mehr bereit waren, sich gegenseitig Kredite zu gewähren.
Jamie Dimon, CEO von Chase, bedauert den Kauf von Bear Stearns und einer weiteren gescheiterten Bank, Washington Mutual. Beides kostete Chase 13 Milliarden US-Dollar an Anwaltskosten. Die Abwicklung der gescheiterten Geschäfte von Bear kostete Chase weitere 4 Milliarden US-Dollar. Die Anleger verloren das Vertrauen, als Chase Bears dürftige Vermögenswerte übernahm. Das drückte den Aktienkurs von Chase mindestens sieben Jahre lang.
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