Eines der einschüchterndsten Dinge für den neuen Anleger kann es sein, zu verstehen, wie man eine Aktie richtig bewertet. Wie erkennt man, ob der Aktienkurs eines Unternehmens zu hoch oder zu niedrig ist?
Es gibt verschiedene Methoden, dies zu ermitteln, und der richtige Ansatz kann je nach Art und Größe des von Ihnen bewerteten Unternehmens variieren. Einige Methoden betrachten nur die Fundamentaldaten des Unternehmens, während andere auf dem Vergleich eines Unternehmens mit einem anderen basieren.
Eine der gebräuchlichsten Methoden zur Bewertung einer Aktie ist das Dividendenrabattmodell (DDM). Der DDM nutzt Dividenden und das erwartete Dividendenwachstum, um den angemessenen Aktienwert auf der Grundlage der von Ihnen angestrebten Rendite zu ermitteln. Es gilt als effektive Möglichkeit, insbesondere große Blue-Chip-Aktien zu bewerten.
Inhaltsverzeichnis
Was ist die DDM-Formel?
Es gibt mehrere Versionen der DDM-Formel, aber zwei der hier gezeigten Grundversionen beinhalten die Bestimmung der erforderlichen Rendite und die Bestimmung des korrekten Shareholder Value.
- Aktienwert = Dividende pro Aktie / (erforderliche Rendite – Dividendenwachstumsrate)
- Rendite = (Dividendenzahlung / Aktienkurs) + Dividendenwachstumsrate
Die Formeln sind relativ einfach, erfordern jedoch ein gewisses Verständnis einiger Schlüsselbegriffe:
- Aktienkurs:Der Preis, zu dem die Aktie gehandelt wird
- Jährliche Dividende je Aktie:Der Geldbetrag, den jeder Aktionär erhält, wenn er einen Anteil am Unternehmen besitzt
- Dividendenwachstumsrate:Die durchschnittliche Rate, mit der die Dividende jedes Jahr steigt
- Erforderliche Rendite:Die Mindestrendite, die ein Anleger benötigt, damit sich der Besitz einer Aktie lohnt, auch „Eigenkapitalkosten“ genannt.
Im Allgemeinen eignet sich das Dividendenrabattmodell am besten für größere Blue-Chip-Aktien, da die Wachstumsrate der Dividenden tendenziell vorhersehbar und konsistent ist. Coca-Cola zahlt beispielsweise seit fast 100 Jahren vierteljährlich eine Dividende und hat diese Dividende fast immer jährlich um einen ähnlichen Betrag erhöht. Es ist sehr sinnvoll, Coca-Cola anhand des Dividendenrabattmodells zu bewerten.
Ermittlung der erforderlichen Rendite
Möglicherweise wissen Sie in Ihrem Bauch, welche Art von Rendite Sie sich von einer Aktie wünschen, aber es ist hilfreich, zunächst zu verstehen, wie hoch die tatsächliche Rendite auf Basis des aktuellen Aktienkurses ist. Diese Formel lautet:
Rendite = (Dividendenzahlung / Aktienkurs) + Dividendenwachstumsrate
Lassen Sie uns anhand von Coca-Cola zeigen, wie das funktioniert:
Im Juli 2018 wurde Coke mit fast 45 US-Dollar pro Aktie gehandelt.Die jährliche Dividende pro Aktie sollte 1,56 US-Dollar betragen. Coca-Cola hat seine Dividenden im Durchschnitt um etwa 5 % pro Jahr erhöht.
Somit beträgt die Rendite für Cola:
(1,56 $/45) + 0,05 = 0,0846 oder 8,46 %
Mit anderen Worten: Ein Anleger kann auf Basis seines aktuellen Aktienkurses mit einer jährlichen Rendite von 8,46 % rechnen.
Ermittlung des korrekten Shareholder Value
Wenn Sie feststellen möchten, ob eine Aktie angemessen bewertet ist, müssen Sie die Formel umdrehen.
Die Formel zur Bestimmung des Aktienkurses lautet:
Aktienwert = Dividende pro Aktie / (erforderliche Rendite – Dividendenwachstumsrate)
Somit lautet die Formel für Cola:
1,56 $ / (0,0846 – 0,05) = 45 $
Wie Sie sehen, stimmen die Formeln überein, aber was wäre, wenn Sie als Anleger gerne eine höhere Rendite sehen würden? Nehmen wir an, Sie möchten eine Rendite von 10 % erzielen. Welcher Preis wäre angesichts der aktuellen Dividendenrate und Wachstumsrate angemessen?
Die Formel:
1,56 $ / (0,10 – 0,05) = 31,20 $
Daher können Sie als Investor entscheiden, dass es sinnvoller ist, auf einen Preisverfall bei Coca-Cola zu warten, um die gewünschte Rendite zu erzielen. Umgekehrt ist ein anderer Anleger möglicherweise mit einer geringeren Rendite zufrieden und hätte keine Einwände gegen eine höhere Zahlung.
Einschränkungen des DDM
Für einige Unternehmen ist das Dividendenrabattmodell nicht geeignet. Einerseits ist es unmöglich, es auf ein Unternehmen anzuwenden, das keine Dividende zahlt, weshalb viele Wachstumsaktien nicht auf diese Weise bewertet werden können. Darüber hinaus ist es schwierig, das Modell auf neuere Unternehmen anzuwenden, die gerade mit der Zahlung von Dividenden begonnen haben oder deren Dividendenausschüttungen inkonsistent waren.
Ein weiterer Nachteil des Dividendenrabattmodells besteht darin, dass es äußerst empfindlich auf kleine Änderungen der Dividenden oder Dividendensätze reagieren kann. Wenn beispielsweise im Beispiel von Coca-Cola die Dividendenwachstumsrate von 5 % auf 4 % gesenkt würde, würde der Aktienkurs auf 42,60 $ fallen. Das ist ein Rückgang des Aktienkurses um mehr als 5 %, basierend auf einer geringfügigen Anpassung der erwarteten Dividendenwachstumsrate.
Wenn Sie DDM zur Bewertung von Beständen verwenden möchten, beachten Sie diese Einschränkungen. Dies ist eine solide Möglichkeit, Blue-Chip-Unternehmen zu bewerten, insbesondere wenn Sie ein relativ neuer Investor sind, aber es wird Ihnen nicht die ganze Geschichte erzählen.
Häufig gestellte Fragen (FAQs)
Warum hängt der Wert einer Aktie von Dividenden ab?
Eine Dividende ist eine Zahlung. Es hat einen Wert, der im Aktienkurs berücksichtigt werden muss – genau wie jeder andere Vermögenswert, der einem Unternehmen Wert verleiht. Wenn zwei Unternehmen identisch sind, außer dass nur eines von ihnen Dividenden zahlt, dann würden Sie einen höheren Aktienkurs für das Unternehmen erwarten, das die Dividende zahlt. Nicht alle Aktien bieten Dividenden, daher bestimmen Dividendenzahlungen nicht allein den Wert einer Aktie.
Was verleiht einer Aktie sonst noch den Wert?
Der Aktienwert hängt von vielen Dingen ab, darunter auch von Gesamtfaktoren wie der finanziellen Leistung eines Unternehmens und den Branchenaussichten. Um diesen Wert besser einzuschätzen, nutzen Anleger Kennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis, den Gewinn je Aktie und die Dividendensätze. Letztendlich hängt der Wert einer Aktie von Ihren eigenen Anlagezielen und Meinungen ab. Wenn Sie bereit sind, eine Aktie zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen, ist dieser Preis der Wert der Aktie für Sie.
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