Viele Anleger glauben, dass Cashflow-Verhältnisse ein besserer Maßstab für den Wert einer Aktie sind als das Kurs-Gewinn-Verhältnis oder KGV. Warum? Denn die Menge an Bargeld, die ein Unternehmen erwirtschaften kann, ist einer der wichtigeren Indikatoren für seine Gesundheit. Sie werden wahrscheinlich mehr über das KGV hören als über fast jede andere Bewertungskennzahl, aber es kann Ihnen kein wirklich genaues Bild von der Fähigkeit eines Unternehmens geben, Bargeld zu generieren, was letztendlich das Endergebnis ausmacht.
Inhaltsverzeichnis
Wichtige Erkenntnisse
- Das KGV oder das Verhältnis des Aktienkurses zum Gewinn je Aktie (EPS) ist eine Kennzahl, die Anlegern dabei helfen kann, den Wert einer Aktie zu bestimmen.
- Der Cashflow entspricht dem Nettoeinkommen zuzüglich Abschreibungen und Amortisationen, während der freie Cashflow zeigt, wie viel Bargeld ein Unternehmen in den letzten 12 Monaten erwirtschaftet hat.
- Das Verhältnis von Preis zu Cashflow oder Preis zu freiem Cashflow zeigt, wie gut ein Unternehmen verfügbare liquide Mittel generiert, im Gegensatz zum Gewinn pro Aktie, bei dem nur der Nettogewinn berücksichtigt wird.
- Jedes dieser Kennzahlen kann Anlegern bei der Entscheidung helfen, ob der Markt eine Aktie im Vergleich zu anderen Aktien derselben Branche über- oder unterbewertet hat.
Was KGV ist
Das KGV stellt das Verhältnis des Aktienkurses zum Gewinn pro Aktie dar, der als EPS bezeichnet wird. Es handelt sich um eine wichtige Kennzahl, schon allein deshalb, weil viele Leute denken, dass es so ist. Wenn das KGV eines Unternehmens sehr hoch oder niedrig ist, wird es in den Nachrichten ganz oben aufgeführt. Es erregt viel Aufmerksamkeit.
Kennzahlen, die den Preis eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Liquiditätsposition untersuchen, sind ebenso wichtig, werden aber von vielen übersehen. Tatsächlich könnten sie sogar noch wichtiger sein.
Die Bedeutung von Bargeld
Die Realität ist, dass ein Unternehmen ohne Bargeld nicht lange überleben wird. Das mag offensichtlich einfach erscheinen, aber viele, viele Unternehmen sind einfach deshalb gescheitert, weil das Bargeld zu knapp ist. Wie können Sie also mithilfe von Cashflow-Verhältnissen feststellen, ob ein Unternehmen unter- oder überbewertet ist, was dem gleichen Zweck wie dem KGV dient? Zwei Hauptmessungen geben Aufschluss über die Bewertung eines Unternehmens.
Preis-Cashflow
Das Verhältnis von Preis zu Cashflow wird ermittelt, indem der Aktienkurs durch den Cashflow pro Aktie dividiert wird. Viele bevorzugen diese Messung, da sie den Cashflow anstelle des Nettoeinkommens verwendet, wie dies bei der Berechnung des Gewinns je Aktie der Fall ist.
Der Cashflow ist der Nettogewinn eines Unternehmens zuzüglich der Abschreibungs- und Amortisationskosten. Diese Kosten reduzieren den Nettogewinn, stellen jedoch keine tatsächlichen Barausgaben dar, sodass sie die ausgewiesenen Barmittel des Unternehmens künstlich reduzieren. Da es sich bei diesen Ausgaben nicht um tatsächliche Barmittel handelt, verfügt das Unternehmen über mehr Barmittel, als die Nettoeinkommenszahl vermuten lässt.
Freier Cashflow
Der freie Cashflow ist eine Verfeinerung des Cashflows, die noch einen Schritt weiter geht und einmalige Ausgaben, Kapitalaufwendungen, Dividendenzahlungen und andere einmalige Kosten wieder zum Cashflow hinzufügt. Das Ergebnis ist, wie viel Bargeld das Unternehmen in den letzten 12 Monaten erwirtschaftet hat. Teilen Sie den aktuellen Preis durch den freien Cashflow pro Aktie und das Ergebnis beschreibt den Wert, den der Markt der Fähigkeit des Unternehmens beimisst, Bargeld zu generieren.
Unterbewertete und überbewertete Aktien
Wie das KGV können diese beiden Cashflow-Kennzahlen einen Hinweis darauf geben, wie die Märkte ein bestimmtes Unternehmen bewerten. Niedrigere Zahlen im Vergleich zur Branche und zum Sektor eines Unternehmens deuten darauf hin, dass der Markt seine Aktien unterbewertet hat oder dass der Markt den Eindruck hat, dass der Cashflow auf lange Sicht nicht nachhaltig ist. Umgekehrt könnten höhere Zahlen als in der Branche und im Sektor bedeuten, dass der Markt die Aktien entweder überbewertet hat oder dass der Markt mit einem künftigen Anstieg dieser Cashflows rechnet.
Bewertungsberechnungen
Zum Glück müssen Sie nicht alle diese Berechnungen selbst durchführen. Auf vielen Websites werden diese Bewertungszahlen für Sie bereitgestellt, darunter auch Reuters.com. Ihre detaillierten Angebote bieten beide Cashflow-Kennzahlen. Geben Sie einfach eine Aktie in das Kursfeld in der oberen Leiste ein, wenn Sie Reuters nutzen, und klicken Sie dann auf „Verhältnisse“ in den Links in der linken Spalte.
Das Fazit
Wie alle Kennzahlen erzählen auch diese nicht die ganze Geschichte. Schauen Sie sich unbedingt auch andere Kennzahlen an, um den relativen Wert zu überprüfen. Diese Cashflow-Kennzahlen können Ihnen jedoch einige wichtige Hinweise darauf geben, wie sich ein Unternehmen entwickelt und wie der Markt seine Aktien insgesamt bewertet.
Willkommen auf meiner Seite!Ich bin Dr. J. K. Hartmann, Facharzt für Schmerztherapie und ganzheitliche Gesundheit. Mit langjähriger Erfahrung in der Begleitung von Menschen mit chronischen Schmerzen, Verletzungen und gesundheitlichen Herausforderungen ist es mein Ziel, fundiertes medizinisches Wissen mit natürlichen Methoden zu verbinden.
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