Kommunalanleihen und wie sie funktionieren

Kommunalanleihen sind Kredite, die Anleger an Kommunalverwaltungen vergeben. Sie werden von Städten, Bundesstaaten, Landkreisen oder anderen lokalen Regierungen ausgestellt. Aus diesem Grund sind die Zinsen, die sie auf die Anleihen zahlen, für Einwohner dieses Staates steuerfrei. Im Jahr 2020 hatte der Markt für Kommunalanleihen einen Wert von 3,9 Billionen US-Dollar.

Kommunalanleihen sind Wertpapiere. Der ursprüngliche Eigentümer kann sie auf dem Sekundärmarkt an andere Anleger verkaufen. Dadurch kann sich der Preis der Anleihe ändern. Wenn Sie die Anleihe bis zur Fälligkeit behalten, wird die Rendite Ihrer Anlage nicht durch Marktveränderungen beeinflusst.

Drei Arten von Anleihen

Es gibt drei Arten von Kommunalanleihen. Eine der häufigsten Arten sind allgemeine Obligationenanleihen. Der Kreditnehmer zahlt die Schulden im Allgemeinen mit Steuereinnahmen zurück und sie sind nicht durch einen bestimmten Vermögenswert oder ein bestimmtes Projekt gedeckt, das Einnahmen generiert.

Revenue Bonds sind die andere häufigste Art von Kommunalanleihen. Die Gemeinde zahlt diese mit Erlösen aus einer bestimmten Quelle zurück. Mit diesen Anleihen werden umsatzgenerierende Projekte finanziert. Dazu gehören mautpflichtige Autobahnen, Sportarenen oder von der Stadt geförderte Bauvorhaben. Sollten die Einnahmequellen versiegen, muss die Gemeinde nicht zahlen.

Die dritte Art von Anleihen wird im Auftrag privater Gruppen mit öffentlichem Zweck getätigt. Dazu gehören gemeinnützige Hochschulen und Krankenhäuser. Die Gemeinde organisiert lediglich den Verkauf der Anleihen und haftet im Allgemeinen nicht für diese Schulden, wenn die private Einrichtung nicht zahlt. 

Wie sie funktionieren

Kommunalanleihen zahlen den Anlegern Zinsen, in der Regel zweimal im Jahr. Anleiheemittenten zahlen den Kapitalbetrag am Fälligkeitsdatum der Anleihe zurück. Das sind ein bis drei Jahre für kurzfristige Anleihen und zehn Jahre oder mehr für langfristige Anleihen.

Kommunalanleihen unterliegen im Allgemeinen nicht der Bundessteuer auf Zinsen und sind häufig von staatlichen und lokalen Steuern befreit. Daher haben sie etwas niedrigere Zinssätze als steuerpflichtige Anleihen. Sie können Kommunalanleihen direkt bei einem registrierten Kommunalanleihenverkäufer kaufen. Sie können sie auch indirekt über einen Kommunalanleihenfonds besitzen.

In der Vergangenheit waren nur sehr wenige Städte zahlungsunfähig. Kommunalanleihen gelten als sehr risikoarm. Diejenigen, die vor Fälligkeit der Anleihe verkaufen, stellen fest, dass sich der Preis der Anleihe selbst je nach Angebot und Nachfrage auf dem freien Markt ändert.

Preise

Wie bei jeder Anleihe hängen auch die Zinssätze für Kommunalanleihen von drei Faktoren ab. Die meisten Anleihezinsen orientieren sich an der entsprechenden Rendite von Staatsanleihen.Dabei handelt es sich um risikofreie Anleihen des Bundes. Da Munis ein etwas höheres Risiko aufweisen, zahlen sie etwas höhere Zinsen als Bundesanleihen.

Es kommt auch auf die Bonität der Kommune an. Der höchste Wert ist AAA. Da sie auch die sichersten sind, zahlen sie die niedrigsten Tarife. Anleihen mit niedrigerem Rating zahlen einen höheren Zinssatz, um Anleger für das höhere Ausfallrisiko zu entschädigen.

Die Laufzeit der Anleihe verändert die Rendite. Anleihen mit längeren Laufzeiten, beispielsweise 10 bis 30 Jahren, zahlen mehr als kurzfristige Anleihen mit einer Laufzeit von weniger als 10 Jahren. Anleger erwarten zu Recht eine höhere Rendite, wenn ihr Geld über einen längeren Zeitraum gebunden ist.

Bei jedem Anleihenmakler können Sie sich einen groben Überblick über die aktuellen Zinssätze für Kommunalanleihen verschaffen. Lassen Sie sich am besten von Ihrem Finanzplaner beraten, um herauszufinden, welche Anleihe am besten zu Ihren finanziellen Zielen passt.

So kaufen Sie Kommunalanleihen

Die meisten Menschen kaufen Kommunalanleihen über einen Finanzberater, eine Bank oder sogar direkt über die Kommune. Viele Menschen profitieren auch von Kommunalanleihen über einen Rentenfonds.

Sie können Kommunalanleihen auch selbst auf der Website „Electronic Municipal Market Access“ recherchieren. Es enthält Angaben zu Art, Rendite und Laufzeit jeder Anleihe. Außerdem erhalten Sie Informationen zur Kreditqualität, den Risikofaktoren und den geprüften Finanzberichten der Anleihe.

Klicken Sie einfach auf das Bundesland, um mit der Suche nach Anleihen in Ihrer Nähe zu beginnen. Die Website bietet auch Statistiken und die Möglichkeit, Preise für Anleihen zu vergleichen. Wer selbst viele Kommunalanleihen kaufen möchte, ist hier genau richtig.

Vier drohende Bedrohungen

Im Jahr 2014 war der ehemalige Vorsitzende der US-Notenbank Paul Volcker Mitautor einer dreijährigen Studie mit dem langweiligen Titel „Abschlussbericht der State Budget Crisis Task Force“. Die Ergebnisse waren alles andere als langweilig. Das Team deckte strukturelle Mängel in der Landes- und Stadtfinanzierung auf, die sich verschlimmern. Dies stellt eine zukünftige Bedrohung für alle kommunalen Anleihegläubiger dar. Im schlimmsten Fall könnte es eine weitere Finanzkrise auslösen.

Die vier Bedrohungen für den Markt für Kommunalanleihen sind:

1. Die Beiträge zu den Pensionskassen der Arbeitnehmer reichen nicht aus, um zukünftige garantierte Auszahlungen an Rentner abzudecken. Städte haben drei schlechte Möglichkeiten. Sie müssen entweder die Steuern erhöhen, die Ausgaben für andere Dienstleistungen senken oder die Sozialleistungen kürzen. 
2. Die größte Ausgabe für die Staatshaushalte ist Medicaid. Diese Gesundheitskosten steigen, was die Aufteilung der Staatseinnahmen mit den Städten beeinträchtigen könnte.  
3. Städte und Bundesstaaten geben Anleihen aus, um die laufenden Betriebskosten zu decken.
4. Sie verkaufen Vermögenswerte, um Betriebskosten zu bezahlen.

Infolgedessen verfügen viele Städte nicht über die Mittel, um in neue Infrastruktur zu investieren. Dazu gehören Straßen, Brücken und Gebäude. Dazu gehören auch Bildungs- und andere Dienstleistungen. 

Beispiel: Wie der Bankrott von Detroit das Spiel veränderte

Am 18. Juli 2013 meldete die Stadt Detroit wegen Schulden in Höhe von 18,5 Milliarden US-Dollar Insolvenz nach Kapitel 9 an. Es war die größte amerikanische Stadt, die diese verzweifelte Maßnahme ergriffen hat. Detroit nutzte die Insolvenz, um seine allgemeinen Schuldverschreibungen nicht mehr bedienen zu können. Es hieß, man verfüge nicht mehr über die Einnahmen, um die Anleihen zu bezahlen.

Gläubiger und Versicherer mussten Verluste in Höhe von 7 Milliarden US-Dollar hinnehmen. Sie erhielten je nach Art der Anleihe zwischen 14 und 75 Cent pro Dollar. Die Pensionskassen stimmten einer Mindestrendite von 6,75 % zu. Das war zwar niedriger als zuvor, aber immer noch eine hohe Rendite im Vergleich zu anderen risikofreien Anlagen.  Dies geschah im Gegenzug für eine Kürzung der Rentenzahlungen um weniger als 5 %, ein Ende der Lebenshaltungskostenerhöhungen und höhere Gesundheitsbeiträge. Detroit versprach, 1,5 Milliarden Dollar mehr für Dienstleistungen auszugeben.

Das Urteil hat langfristige Auswirkungen auf die US-Wirtschaft, indem es nationale Präzedenzfälle schafft. Die zentrale Frage, die auf dem Spiel stand, war, wer den Preis zahlen wird. Werden es Anleihegläubiger oder Stadtarbeiter sein, unabhängig davon, ob sie derzeit beschäftigt oder im Ruhestand sind? Oder werden es die Bewohner sein?