Indexfonds und die Efficient-Market-Hypothese (EMH)

Die Efficient Markets Hypothesis (EMH) ist eine Anlagetheorie, die erklärt, wie und warum es den meisten aktiven Anlegern langfristig nicht gelingt, „den Markt zu schlagen“. EMH geht davon aus, dass sich Anleger keinen Vorteil gegenüber dem Rest des Marktes verschaffen können, da sich alle öffentlich verfügbaren Informationen über ein bestimmtes Anlagepapier im Preis widerspiegeln. Dies unterstützt einen passiven Anlageansatz.

Indexfonds- und Effizienzmarkthypothese (EMH)

Wenn Sie mit der Efficient Market Hypothesis (EMH) vertraut sind, wissen Sie, dass sie im Wesentlichen besagt, dass alle bekannten Informationen über Anlagepapiere, wie zum Beispiel Aktien, bereits in den Preisen dieser Wertpapiere berücksichtigt sind. Beispielsweise spiegelt der Kurs einer Aktie zu einem bestimmten Zeitpunkt alle öffentlichen Informationen wider, wie z. B. Finanzberichte und alle Nachrichten, die sich auf die Finanzaussichten des jeweiligen Unternehmens auswirken können.

Daher kann keine umfassende Analyse einem Anleger einen Vorteil gegenüber anderen Anlegern verschaffen. Dies ist einer der Hauptgründe, warum Anleger in Indexfonds investieren. Es ist die Philosophie „Wenn du sie nicht schlagen kannst, dann schließe dich ihnen an“. Was aber, wenn bestimmte Informationen in manchen Marktbereichen nicht so weithin bekannt sind wie in anderen? Bedeutet das nicht, dass einige Marktbereiche weniger „effizient“ sind als andere? Dann wäre es sinnvoll, für die effizienten Bereiche einen Indexfonds und für die weniger effizienten Bereiche einen aktiv verwalteten Fonds einzusetzen.

Arten von Aktienfonds, die sich am besten für Indexinvestitionen eignen

Sie müssen kein Aktienanalyst oder Investmentfondsmanager sein, um zu wissen, dass Informationen über einige börsennotierte Unternehmen leichter verfügbar und daher allgemeiner bekannt sind als andere. Beispielsweise konzentriert sich die Berichterstattung in den meisten Finanzmedien auf Aktien von Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung, wie zWalmart(WMT),Apfel(AAPL) undMicrosoft(MSFT).

Der Mehrheit der Investmentfondsmanager für Large-Cap-Aktien gelingt es über lange Zeiträume nicht, die besten S&P 500-Indexfonds zu schlagen, weil über die größeren Unternehmen viel mehr Informationen verfügbar sind als über die kleineren.Daher sind mehr Anstrengungen in Form von Forschung und relativem Marktrisiko erforderlich, um die breiten Marktindizes zu übertreffen.

Wenn Anleger mehr Anstrengungen unternehmen müssen, um sich im Marktsegment der US-amerikanischen Large-Cap-Aktien einen Vorteil zu verschaffen, wird es durch diese erweiterten Anstrengungen noch schwieriger, mit Indexfonds zu konkurrieren, die sich durch niedrigere Kostenquoten einen Vorteil verschaffen können. Dies liegt daran, dass niedrigere Kosten im Allgemeinen zu höheren Renditen (oder zumindest einem anfänglichen Leistungsvorteil) gegenüber den teureren aktiv verwalteten Fonds führen.

Kombination von Indexfonds mit aktiven Fonds

Eine gute Möglichkeit, ein Portfolio aufzubauen, um die Weisheit der Indexierung am vorteilhaftesten mit aktivem Investieren zu kombinieren, besteht darin, einen der besten S&P 500-Indexfonds für die Large-Cap-Aktienallokation und aktiv verwaltete Fonds für den verbleibenden Teil zu verwenden. Dabei werden passive Investitionen für die effizienteren Bereiche des Marktes, wie US-Aktien mit hoher Marktkapitalisierung, und aktive Investitionen für die weniger effizienten Bereiche genutzt.

Ein gutes strategisches Modell ist beispielsweise das Core- und Satellite-Portfoliodesign, bei dem der Indexfonds mit einer Allokation von etwa 30 oder 40 % den „Kern“ darstellt und eine Kombination aus Small-Cap-Aktien, ausländischen Aktien, einem Anleihen-Investmentfonds und vielleicht einigen Sektorfonds zur Abrundung des Portfolios besteht.

Mit dieser Strategie befriedigen Sie Ihren Respekt vor der Hypothese eines effizienten Marktes, aber auch Ihr Alter Ego, das nach zusätzlichen Renditen strebt. Und das Beste: Sie können damit aufhören, alle paar Jahre Large-Cap-Aktienfonds zu wechseln, wenn diese anfangen, gegenüber dem S&P 500 zu verlieren!