Das Kurs-Gewinn-Verhältnis

Einige Aktienbeobachter, insbesondere Neulinge, neigen dazu, sich auf Zahlen zu konzentrieren, die die Schlagzeilen im Handumdrehen verbreiten: den Aktienkurs, die Zahlen von Dow Jones und S&P sowie die Börsengänge von High-Tech-Unternehmen.

Aber wenn es eine Zahl gibt, auf die die Leute am meisten achten sollten, dann ist es das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). Aber was bedeutet das überhaupt? Die Wall Street liebt ihren Jargon, so wie der frühere Präsident Bill Clinton seine Hamburger liebte.

Und tatsächlich: Unter Kennern der Wall Street ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) eine jener Zahlen, mit denen Anleger mit großer Autorität herumschwirren. Aber es besitzt nicht die Statistiktafel. (Sonst wären alle anderen Zahlen egal.)

Wie KGV funktioniert

1. Das KGV betrachtet das Verhältnis zwischen dem Aktienkurs und dem Gewinn des Unternehmens. Das KGV ist die beliebteste Kennzahl der Aktienanalyse, auch wenn es bei weitem nicht die einzige ist, die Sie berücksichtigen sollten.
2. Sie berechnen das KGV, indem Sie den Aktienkurs durch den Gewinn je Aktie des Unternehmens dividieren. Das ist „Gewinn pro Aktie“, um einen anderen Begriff zu entjargonieren. (Machen Sie weiter: Zeigen Sie diesem Hedgefonds-Typen die Nase und rufen Sie: „Mein NIK-Faktor ist um 100 % gestiegen … wie in „Jetzt weiß ich es.““)
3. Die Formel: KGV = Aktienkurs / EPS

Beispielsweise hätte ein Unternehmen mit einem Aktienkurs von 40 $ und einem EPS von 8 ein KGV von 5 (40 $ / 8 = 5).

Was sagt Ihnen das KGV? Das KGV gibt Ihnen eine Vorstellung davon, was der Markt für die Gewinne des Unternehmens zahlen wird. Je höher das KGV, desto mehr wird der Markt auseinanderbrechen. Einige Anleger interpretieren ein hohes KGV als überbewertete Aktie. Das kann der Fall sein. Es kann aber auch darauf hindeuten, dass der Markt große Hoffnungen in die Zukunft dieser Aktie setzt und den Preis in die Höhe getrieben hat.

Aber Vorsicht: Der Unterschied zwischen großen Hoffnungen und „irrationalem Überschwang“ ist oft schwer zu erkennen.

Ein niedriges KGV kann auf ein „Misstrauensvotum“ des Marktes hinweisen … oder es könnte bedeuten, dass es sich um einen Schläfer handelt, den der Markt übersehen hat. Viele Anleger, die als Value-Aktien bekannt sind, machten ihr Vermögen mit der Entdeckung dieser „Rohdiamanten“, bevor der Rest des Marktes ihren wahren Wert entdeckte.

Was ist das „richtige“ KGV? Die Antwort hängt von Ihrer Zahlungsbereitschaft für den Verdienst ab. Je mehr Sie bereit sind zu zahlen – was bedeutet, dass Sie glauben, dass das Unternehmen über seine aktuelle Position hinaus gute langfristige Aussichten hat – desto höher ist das „richtige“ KGV für diese bestimmte Aktie in Ihrem Entscheidungsprozess. Ein anderer Anleger erkennt möglicherweise nicht den gleichen Wert und denkt, dass Ihr „richtiges“ KGV völlig falsch ist. 

Verwirrt? Fürchte dich nicht. Aber sehen Sie, wie das funktioniert? Selbst Experten rätseln oft darüber, wie man Aktien anhand des KGV auswählt. Am Ende—und wir können das nicht genug betonen—JEDES UNTERNEHMEN IST ANDERS.Um es mit dem Baseball zu sagen: Niemand würde die New York Yankees mit den Houston Astros verwechseln, und dieser Vergleich ändert sich von Saison zu Saison. (Apple (AAPL), das zu Steve Jobs’ Zeiten ein Innovator war, ist im Jahr 2016 ein Übergangsunternehmen, das gegen sinkende iPhone-Verkäufe kämpft.)

Befolgen Sie also für jedes Unternehmen, das Sie nach KGV suchen, diese sorgfältig. Erfahren Sie so viel wie möglich über sein Managementteam, seine Stellung in einem bestimmten Sektor (z. B. Energie, Hightech, Pharma) und die Meinungen von Expertenanalysten. Verwandeln Sie Ihren KGV-Wissensvorrat in potenzielles Investitionskapital.