Was ist ein Earnings Call?

Definition

Verdienstanrufesind Telefonkonferenzen, die vom Managementteam eines börsennotierten Unternehmens abgehalten werden, um dessen Finanzergebnisse zu besprechen und Fragen zu beantworten.

Definition und Beispiele für Telefongespräche

Börsennotierte Unternehmen veranstalten Gewinnaufrufe, um Finanzergebnisse zu besprechen und Fragen zu beantworten. Bei Earnings Calls handelt es sich lediglich um Telefonkonferenzen, an denen Investoren, Analysten und sogar die breite Öffentlichkeit teilnehmen können.

Alle drei Monate müssen börsennotierte Unternehmen ihre Finanzergebnisse veröffentlichen und bei der Securities and Exchange Commission (SEC) einreichen. Dabei verwenden sie die Formulare 10-Q für die ersten drei Quartale des Geschäftsjahres und 10-K für Jahresberichte.

Da viele Unternehmen ein Geschäftsjahr haben, das auf das Kalenderjahr (Januar bis Dezember) folgt, melden viele von ihnen ihre Gewinne etwa zur gleichen Zeit, die als Gewinnsaison bezeichnet wird. Die SEC legt Fristen fest, innerhalb derer Unternehmen ihre Finanzergebnisse einreichen können, und in der Regel melden Unternehmen diese Zahlen einige Wochen nach dem Ende des Berichtsquartals.

Während der Gewinnsaison geben viele Unternehmen gleichzeitig ihre Gewinne in Pressemitteilungen bekannt und reichen das Formular 8-K bei der SEC ein. Formular 8-K wird verwendet, um der Öffentlichkeit wesentliche Ereignisse wie Gewinnmitteilungen mitzuteilen. Die Gewinnmitteilung erfolgt in der Regel kurz danach.

An Telefongesprächen zu den Einnahmen nehmen in der Regel verschiedene Personengruppen teil.

Investoren und die breite Öffentlichkeit

Gewinnmitteilungen sind öffentlich, können aber insbesondere für Privatanleger und institutionelle Anleger interessant sein, die Aktien des Unternehmens halten oder diese Aktien kaufen möchten. An diesen Telefonaten nehmen häufig auch Pressevertreter teil, die dann über die Verhandlungen berichten können.

Sell-Side-Analysten

Sell-Side-Analysten recherchieren Unternehmen und geben Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf ihrer Wertpapiere. Sell-Side-Analysten arbeiten für Banken und Broker-Händler. Ihre Empfehlungen werden den Kunden des Unternehmens oder im Abonnement zur Verfügung gestellt. Diese Analysten nehmen an Gewinnaufrufen teil, um Fragen zu stellen und häufig Antworten des Managements in ihre Forschungsberichte einzubeziehen.

Kaufen Sie Side-Analysten

Buy-Side-Analysten recherchieren Unternehmen und geben Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf ihrer Aktien oder Anleihen. Sie arbeiten für Finanzinstitute, die große Mengen an Wertpapieren kaufen und verkaufen. Buy-Side-Analysten arbeiten für Investmentfondsgesellschaften, Anlageberater, Hedgefonds, Treuhandgesellschaften, Pensionsfonds und andere Vermögensverwalter. Empfehlungen von Buy-Side-Analysten werden nicht veröffentlicht und sind nicht für die breite Öffentlichkeit zugänglich.

Wie funktionieren Verdienstanrufe?

Telefongespräche zu den Einnahmen folgen häufig einer dreiteiligen Struktur. Die Telefonkonferenz beginnt mit einem Haftungsausschluss des Investor Relations Officer (IRO), der sogenannten „Safe-Harbor-Erklärung“. Die Safe-Harbor-Erklärung weist die Teilnehmer darauf hin, dass die Telefonkonferenz aufgezeichnet wird und dass im Rahmen der Telefonkonferenz gemachte zukunftsgerichtete Aussagen möglicherweise nicht mit den tatsächlichen zukünftigen Ergebnissen übereinstimmen.

Als nächstes übergibt das IRO die Sitzung an den Chief Executive Officer (CEO). Der CEO präsentiert eine Zusammenfassung der Ergebnisse und bespricht Trends, Unternehmensinitiativen, aktuelle Nachrichten und andere Themen, die sich auf die positiven oder negativen Ergebnisse auswirken. In den Anrufen werden häufig Prognosen für das Folgequartal oder die Jahresergebnisse miteinbezogen. Der Finanzvorstand (CFO) bespricht und klärt in diesem Abschnitt des Gesprächs häufig auch einige Nuancen der Finanzdaten.

Schließlich wird das IRO im Allgemeinen die Ausschreibung für Fragen öffnen, die normalerweise von Aktienanalysten gestellt werden. Der CEO kann andere Führungskräfte hinzuziehen, um Fragen zu ihren Verantwortlichkeiten zu beantworten.

Was es für Privatanleger bedeutet

Was während einer Gewinnmitteilung passiert, kann sich auch auf die Aktienkurse des Unternehmens auswirken.

Bevor ein Unternehmen seine Gewinne bekannt gibt, stellen Analysten ihre Erwartungen aus dem Gewinnbericht zusammen. Wenn die tatsächlichen Zahlen unter diesen Erwartungen liegen, wird dies als Fehlschlag gewertet. Besser als geschätzte Finanzzahlen gelten als Schlag.

Ein Gewinnrückgang könnte in manchen Fällen dazu führen, dass die Aktienkurse steigen, und ein Gewinnausfall könnte zu einem Rückgang des Aktienkurses des Unternehmens führen. Ebenso können sich Kommentare, Klarstellungen oder Offenlegungen des Managements während einer Gewinnmitteilung auf die Aktienkurse eines Unternehmens auswirken.

Aus diesem Grund kann der nicht geplante Teil der Telefonkonferenz – die Frage-und-Antwort-Runde – Anlegern einen Einblick in die wirkliche Denkweise des Top-Managements bieten. Der Ton der Frage und Antwort kann Hinweise geben. Werden Fragen direkt beantwortet oder umgangen? Sind Manager zuversichtlich oder ausweichend? Auch wenn einzelne Anleger möglicherweise nicht in der Lage sind, ihre eigenen Fragen zu stellen, können die in der Telefonkonferenz gestellten Fragen dennoch aufschlussreich sein.

Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2018 von Tesla am 2. Mai 2018 gab CEO Elon Musk beispielsweise eine Analystenfrage zu den Kapitalbeschaffungsplänen des Unternehmens weiter und bezeichnete diese als „langweilig“ und „nicht cool“. Musks abweisende Haltung führte dazu, dass der Aktienkurs von Tesla fiel und die Aktien am 3. Mai mit einem Minus von etwa 7 % eröffneten.

Gewinngespräche könnten für Anleger auch eine Möglichkeit sein, sich ein besseres Bild von den Finanzaussichten und Geschäftsabläufen eines Unternehmens zu machen und Einblicke in den Zustand der Wirtschaft oder die Reaktion des Unternehmens auf größere Trends zu erhalten.

Die SEC empfahl beispielsweise im April 2020, dass Unternehmen bei ihren Gewinnveröffentlichungen und Telefonkonferenzen so viele Informationen wie möglich über ihre aktuelle und zukünftige Geschäftstätigkeit im Rahmen von COVID-19-bezogenen Maßnahmen bereitstellen sollten.

Darüber hinaus gewinnen Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) für Anleger immer mehr an Bedeutung, und einige Unternehmen nutzen Gewinnaufrufe, um wesentliche Themen und Strategien zu kommunizieren.