Wie Futures und ETFs zusammenarbeiten

Ein Exchange Traded Fund (ETF) bildet einen Basiswert nach. Der Vermögenswert kann ein Rohstoff, ein Index oder sogar eine Währung sein. Damit ETFs effektiv sind, müssen sie ziemlich genau mit dem Vermögenswert korrelieren, den sie verfolgen. Zu diesem Zweck nutzen viele Fonds Derivate. Optionen, Swaps und Forwards sind in ETFs enthalten, aber Futures-Kontrakte auf einen der beliebtesten Vermögenswerte werden darin verwendet.

Wenn Sie also in ETFs investieren möchten, müssen Sie mehr über den Vermögenswert wissen, der viele börsengehandelte Fonds ausmacht.

Die Grundlagen der Zukunft

Ein Terminkontrakt ist eine Vereinbarung zwischen einem Käufer und einem Verkäufer auf der Grundlage eines Basiswerts. Der Verkäufer verpflichtet sich, den Vermögenswert zu einem späteren Zeitpunkt an den Käufer zu liefern, der Preis des Vermögenswerts wird jedoch am Datum der tatsächlichen Vereinbarung und nicht am zukünftigen Transaktionsdatum bestimmt.

Hier ein Beispiel: Es ist derzeit Oktober und Sie möchten einen November-Öl-Future für 95 $ kaufen. Wenn der Vertrag fällig ist, nimmt der Verkäufer Ihre 95 $ und gibt Ihnen ein Barrel Öl. Bekommt man tatsächlich ein Barrel Öl? In diesem Beispiel einer Zukunft sind Sie ja dafür verantwortlich, das Fass anzunehmen. Allerdings handelt es sich bei den Terminkontrakten innerhalb von ETFs nicht um diese Kontrakte; Sie sind Derivate dieser Verträge.

ETFs werden aus vielen verschiedenen Verträgen für verschiedene Arten von Vermögenswerten gebildet. Es gibt Futures für:

• Rohstoffe: Öl, Gold, Orangensaft (Erinnern Sie sich an Handelsplätze?)
• Währungen: Euro, US-Dollar, Britisches Pfund, Yen
• Anleihen: Zinsspiele für kurz- und langfristige Positionen
• Aktienindizes: Sowohl in den USA als auch international

Wie Futures funktionieren

Nehmen wir in unserem Beispiel an, dass Sie der Eigentümer des Terminkontrakts (der Käufer) sind. Sie haben vier Möglichkeiten für Ihre Long-Position.

Verkaufen Sie den Vertrag

Sie können Ihren Terminkontrakt vor Ablauf an den Verkäufer (oder einen anderen Händler) zurückverkaufen. Sie können dies tun, wenn Sie glauben, dass der Ölpreis steigen wird und Sie einen Gewinn erzielen möchten. Oder es besteht die Gefahr, dass der Kurs zu niedrig wird, sodass Sie mit einem minimalen Verlust aus der Position aussteigen möchten.

Warten Sie auf das Ablaufdatum

Sie können bis zum Ablauf warten und von Ihrem Recht Gebrauch machen, das Öl für 95 $ zu kaufen. Der Gewinn oder Verlust wird Ihrem Konto gutgeschrieben oder belastet. Wenn die Zukunft also 195 US-Dollar wert ist, haben Sie 100 US-Dollar Vorsprung (vor Gebühren und anderen Kosten). Wenn der Preis 85 US-Dollar beträgt, haben Sie zu viel für das Fass bezahlt und technisch gesehen einen Verlust erlitten, weil Sie es nicht für den von Ihnen gezahlten Preis verkaufen können.

Würfeln Sie den Vertrag aus

Sie können den Vertrag auf einen weiteren Monat verlängern. Sie „tauschen“ Ihren aktuellen November-Vertrag gegen einen neuen Vertrag im Dezember oder einem anderen Monat ein. Sie können dies beim ursprünglichen Verkäufer oder einem anderen Händler tun.

Nimm den Vermögenswert

Sie könnten Ihr Fass Öl bezahlen und nehmen. Das ist typisch, wenn man für eine Raffinerie arbeitet, aber bei Händlern und Investoren kommt das nicht vor. Fracht, Lagerung und die Suche nach einem anderen Käufer sind teuer und zeitaufwändig.

Überwachung von Handels- und Terminbörsen

Im Gegensatz zu Terminkontrakten sind Terminkontrakte stark reguliert. Es gibt Vorschriften für Terminkontrakte und eine Kommission für den Handel mit Warentermingeschäften. Außerdem ist eine Clearingstelle beteiligt. Sie fungieren als Bank und behalten den Überblick über Ihr Konto, Ihre Geschäfte, Gewinne und Verluste, Margen und Gebühren. Sie kümmern sich auch um die Logistik hinter Rollovers und Abläufen.

Termingeschäfte werden an Terminbörsen gehandelt, genauso wie Aktien an Börsen gehandelt werden. Die beliebtesten Terminbörsen in den USA befinden sich in Chicago und New York: Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange und New York Mercantile Exchange.

Die Vorteile der Verwendung von Futures in ETFs

Ein ETF (ein Unternehmen) kauft Terminkontrakte und bietet den Anlegern dann eine verbriefte Version an. Der ETF übernimmt den Basiswert nicht, sondern handelt weiterhin mit Kontrakten, um den Futures-ETF am Laufen zu halten. Der Fonds kauft Kontrakte so, dass sie den Index widerspiegeln, den er nachbilden soll.

Für Anleger bedeutet dies, dass ein Futures-ETF ein vorgefertigtes Mini-Portfolio ist, das einen Futures-Index nachbilden soll. Dies hält sie davon ab, mit dem Preis eines Korbs zu kämpfen oder Zugang zu einer Ware zu erlangen, ohne eine Rinderfarm oder ein Futtersilo auf dem Rasen vor dem Haus zu bauen.

Um eine gewisse Flexibilität bei der Nachverfolgung eines Vermögenswerts zu haben, können ETFs Terminkontrakte nutzen, die verlängert werden, wenn sich die Gelegenheit ergibt. Dies hilft dem Fonds, mit den aktuellen Marktbedingungen Schritt zu halten und so die Tracking-Genauigkeit aufrechtzuerhalten. Allerdings sind Futures nicht perfekt, sodass es zeitweise dennoch zu Tracking Errors im ETF kommen kann.

Aber insgesamt tragen Futures dazu bei, ETFs zu einer attraktiven Anlage zu machen. Sie ermöglichen Anlegern den Zugang zu bestimmten Märkten oder Vermögenswerten, ohne dass sie sich mit Prolongationen, Ablauffristen, Mehrfachgebühren, Korbpreisen und vielen anderen Faktoren (oder Kopfschmerzen) im Zusammenhang mit dem Handel herumschlagen müssen. Auch Futures-ETFs entwickeln sich weiter, und aktiv verwaltete ETF-Futures tauchen überall auf dem Markt auf.

Die Risiken des Handels mit Futures-ETFs

Ein besonderes Problem bei Futures ist ihre Genauigkeit. Futures sollen den Preis eines zugrunde liegenden Vermögenswerts genau nachbilden. Da diese Derivate jedoch aufgrund eines zukünftigen Ablaufs einen Zeitwert haben, spielen die Zinssätze eine Rolle. Auch der tatsächliche vs. wahrgenommene Wert spielt bei Preisschwankungen eine Rolle.

Preise ändern sich, Zinssätze ändern sich und Händler sind unterschiedlicher Meinung. All dies kann dazu führen, dass ein Terminkontrakt den zugrunde liegenden Vermögenswert ungenau abbildet. Dies wird im Volksmund als Tracking Error bezeichnet. Es gibt zwei Arten von Tracking-Fehlern:

• Contango: wenn der Futures-Preis höher ist als der Spotpreis (der aktuelle Marktpreis)
• Backwardation: wenn der Futures-Preis niedriger ist als der Spot-Preis

Das Ziel eines Terminkontrakts besteht darin, den zugehörigen Vermögenswert abzubilden. Aufgrund der oben genannten Faktoren treten diese Fehler jedoch manchmal auf. Und es kann dazu führen, dass ein ETF einen Tracking Error aufweist, wenn der Fonds Futures nutzt, um sein Ziel zu erreichen.

Jetzt wissen Sie, warum Futures in ETFs integriert sind. Haben Sie also keine Angst, wenn Sie „unter die Haube schauen“ und Futures im Motor sehen, aber seien Sie sich bewusst, warum sie dort sind, wie sie funktionieren und welche Grenzen sie haben.